什麼是點差？
點差在金融中可以有多種含義。通常，點差是指兩個價格、利率或收益率之間的差異。在最常見的定義之一中，點差是證券或資產（如股票、債券或商品）的買入價和賣出價之間的差距。這被稱為買賣差價。
重點摘要
- 在金融中，點差是指兩個價格、利率或收益率之間的差異
- 最常見的類型之一是買賣差價，它是指證券或資產的買價（來自買方）和賣價（來自賣方）之間的差距
- 點差也可以指交易頭寸的差異——一種期貨合約或貨幣的空頭頭寸（即賣出）與另一種期貨合約或貨幣的多頭頭寸（即買入）之間的差距
了解點差
點差也可以指交易頭寸的差異——一種期貨合約或貨幣的空頭頭寸（即賣出）與另一種期貨合約或貨幣的多頭頭寸（即買入）之間的差距。這被正式稱為點差交易。
在承銷業務中，價差可以指支付給證券發行人的金額與投資者為該證券支付的價格之間的差額，即承銷商購買證券所支付的成本與發行證券的價格之間的差額。承銷商將其出售給公眾。
在貸款中，利差也可以指借款人為獲得貸款而支付的高於基準收益率的價格。例如，如果最優惠利率為 3%，而藉款人獲得的抵押貸款利率為 5%，則利差為 2%。
買賣差價也稱為買賣差價和買賣差價。這種資產利差受多種因素影響：
- 供應或“流通量”（可供交易的流通股總數）
- 對股票的需求或興趣
- 股票的總交易活動
對於期貨合約、期權、貨幣對和股票等證券，買賣差價是即時訂單（要價）和即時銷售（買入價）的價格之間的差異。對於股票期權，價差是執行價格和市場價值之間的差額。
買賣差價的用途之一是衡量市場的流動性和股票交易成本的大小。例如，2022 年 1 月 11 日，谷歌母公司 Alphabet Inc. 的買入價為 2,790.86 美元，賣出價為 2,795.47 美元。點差為 4.61 美元。這表明 Alphabet 是一隻流動性很強的股票，交易量很大。
點差交易也稱為相對價值交易。點差交易是購買一種證券並作為一個單位出售另一種相關證券的行為。通常，點差交易是通過期權或期貨合約完成的。這些交易被執行以產生一個具有正值的整體淨交易，稱為點差。
點差在未來的交易所中以單位或成對定價，以確保同時買賣證券。這樣做可以消除執行風險，其中該對的一部分執行但另一部分失敗。
點差類型
收益率差也稱為信用差。收益率差顯示了兩種不同投資工具之間的報價回報率之間的差異。這些工具通常在信用質量方面有所不同。
一些分析師將收益率差稱為“X 與 Y 的收益率差”。這通常是一種金融工具的年投資回報率減去另一種金融工具的年投資回報率。
為了貼現證券的價格並將其與當前市場價格相匹配，收益率差必須添加到基準收益率曲線上。這個調整後的價格稱為期權調整價差。這通常用於抵押貸款支持證券 (MBS)、債券、利率衍生品和期權。對於現金流與未來利率變動分開的證券，期權調整價差與 Z 價差相同。
Z 價差也稱為收益率曲線價差和零波動率價差。 Z-spread 用於抵押貸款支持證券。它是零息國債收益率曲線產生的利差，這是對預先確定的現金流量表進行貼現以達到其當前市場價格所必需的。這種利差也用於信用違約掉期（CDS）來衡量信用利差。
什麼是收益率差？
收益率差是不同期限、信用評級、發行人或風險水平的不同債務工具的收益率之間的差異，通過從另一種工具中減去一種工具的收益率計算得出。這種差異通常以基點 (bps) 或百分比表示。收益率利差通常以一種收益率與美國國債的收益率進行報價，在美國稱為信用利差。
什麼是期權調整價差 (OAS)？
期權調整利差 (OAS) 衡量帶有嵌入式期權的債券（如 MBS）與國債收益率之間的收益率差異。它比簡單地將債券的到期收益率與基准進行比較更準確。通過將證券分別分析為債券和嵌入期權，分析師可以確定在給定價格下投資是否值得。
什麼是零波動性價差 (Z-Spread)？
零波動性價差（Z-價差）是一種恆定價差，它使證券的價格等於其現金流量的現值，當它被添加到即期利率國債曲線上收到現金流的每個點的收益率上時。它可以告訴投資者債券的當前價值加上這些點的現金流。分析員和投資者使用利差來發現債券價格的差異。