穆迪投資者服務公司最近的一份報告顯示，在這一歷史時期，央行的貨幣政策仍然是主要的市場推動者。

更激進的貨幣政策改變了市場

報告稱，由於許多G-20新興市場的通脹加速，儘管經濟復甦脆弱，中央銀行仍將繼續加息，尤其是那些仍處於加息週期早期或尚未開始的國家然而。

這一進程現在幾乎在 20 國集團的所有地方都在進行，並且至少在 2022 年剩餘時間內仍將繼續進行。

然而，通脹上升和貨幣緊縮對銀行業的影響仍不完全清楚，有兩種相反的影響。

一方面，較高的利率會產生更多的淨息差，從而提高銀行的盈利能力。但與此同時，較高的利率會導致經濟增長放緩，從而增加借款人的負擔，從而導致貸款質量下降和信貸成本上升。

報告指出，在 10 個 G-20 新興市場中的 9 個中，銀行利潤率歷來隨著通脹上升而增加。因此，穆迪預測，在印度、沙特阿拉伯和南非，銀行的利潤率將在 2022-2023 年增加。相反，在巴西和土耳其，如果通脹高於預期，這種增長將不那麼顯著。

通貨膨脹和利率上升對經濟的影響

這並沒有減損信貸成本也會上升的事實，正如歷史上 10 個國家中有 7 個國家所發生的那樣。特別是，從這個角度來看，如果通脹高於預期，穆迪預計俄羅斯和土耳其以及阿根廷、南非和巴西的增幅最大。

在這種情況下，如果通脹急劇上升，對銀行業的不利最終將超過收益。

不過，穆迪還預計，到 2023 年，所有 10 個市場的通脹壓力都將下降。

因此，雖然緊縮的貨幣政策有可能造成進一步的問題，但很大程度上將取決於通脹率如何演變。如果如穆迪預測的那樣，它們將在今年達到頂峰，並從明年開始下降，那麼銀行業甚至有可能最終受益。否則，弊大於利。