鼎峯資產在中國陽光私募領域位於業績優秀的第一梯隊，在業內以堅持投資成長股而聞名。通過多年的積累和摸索，他們總結出了一套投資成長股的方法體系，涵蓋了從前期調研，到投資買入，再到買入之後的過程管理等整個鏈條。
作者特別邀請鼎峯資產的合夥人張高，爲大家揭祕他們的獨特成長股調研與投資體系。
直堅持選成長股的策略
我們堅持選成長股的策略。這種策略比較契合這幾年中國經濟轉型的大背景，因爲在轉型經濟中沒有牛市，都是結構性行情，只有部分行業有投資機會，我們正好就是抓有成長性的行業，抓成長性行業裏面優勢的個股。
成長股每年有30%~50%的增長，能做到50%~100%這個增速那就是相當不錯了，而且這種增速是可持續的。我們重點就關注這一類資產。這種策略既符合當下，甚至可以說符合未來5~10年中國經濟轉型的特點。
然後在實際操作過程中，我們也會適當地考慮主題博弈。主題博弈就是考慮市場的情緒，但是在我的整個核心價值觀裏，考慮投成長股佔70%，然後30%是主題博弈，就是對現有市場的一個補充。
選擇成長股三步走
我們做了這麼多年成長股，這個過程中一直在總結，不停地總結。
第一，優秀的成長股首先要在一個比較好的行業裏。選行業也需要注意幾點，首要的就是選對行業。如果這個行業未來2~3年甚至3~5年景氣度是持續向上的，這個時候選股成功的概率就大幅提升了。
比如1998年或者1999年，房地產就是一個成長性行業，隨後延續了十年牛市；2003年的大宗商品行業，當時也是成長型行業。其次，就是介入行業的時機，需要在景氣週期處在早中期的時候介入，而不是在比較成熟的時候纔去發掘它。
舉個例子。前兩年股價漲幅最大的就是安防，這主要是受益於行業景氣度的提升，海康威視和大華股份就是這時候催生出來的牛股。除了行業本身的景氣度，我們還需要關注行業內的競爭格局，根據競爭格局，我們可以將一個好的行業分兩類：一是行業好，門檻高，競爭格局比較好，這種情況下比較好處理；二是行業好，但門檻很低，競爭非常激烈。
比如LED行業，現在它的景氣度也很好，國家也在不斷地推廣，滲透率也由10%不斷地開始往上走，但這個行業的門檻太低了，有上千家企業在裏面折騰。安防行業就不同，這個行業是雙寡頭，海康威視和大華股份，競爭格局就很好，這種情況就是最好的情況。
第二，瞭解完行業格局後，我們再去找行業內最優秀的內資公司。
我們會先鎖定最值得研究的幾家公司，然後再對這幾家公司進行細分，來看它們的競爭優勢，各自的競爭優勢在哪裏，是成本優勢還是服務優勢，團隊怎麼樣。這裏重點說一下團隊，我發現一般牛股都有一個特點，老喜歡折騰，不喜歡折騰的公司基本上成不了牛股。
像同仁堂，很好的一家品牌，這麼好的資源稟賦，但它的團隊沒有解決治理問題，管理層一直不太想折騰，當然這兩年它的業績慢慢釋放出來，股價表現不錯，但是它本身所具備的資質決定它應當不止現在這樣的漲幅，雲南白藥都已經成了千億市值的公司，以同仁堂的品牌和底蘊，它成長的絕對空間是非常大的。
牛股公司的管理團隊都是那種很想折騰又能折騰的團隊，比如歌爾聲學。這類團隊都有兩個特點，一是戰略眼光很好，就是方向感非常好，知道行業發展重點在哪裏；二是執行力很強，想做的事情基本上都能做出來，甚至能超預期。
第三，最後再看進入我們視線的公司的增長過程，這是不是一家已經證明了自己的公司。
關注的重點指標是業績增速。很少有增速在30%以下的公司能夠成爲牛股，一般都是在30%以上，更好的公司能達到50%~100%，像歌爾聲學、大華股份，都是連續幾年50%以上的增長，我們2009年買的金種子酒，連續幾年100%的增長。
這類公司，股價想不漲都很難，儘管很多人認爲A股沒有真正的牛股，但我們是比較堅信有，儘管這些個股走牛的時間不一定能持續很長時間，但只要有三五年，或者說三年也就夠了。
我們的策略就是不斷地去找這些景氣向上的行業，行業增速可能有20%；再找裏面優秀的公司，這些公司可能有30%、50%的增長，甚至更快；然後在它能夠快速增長的這段時間買入，當這個行業和其中的公司增速放緩時，再繼續找其他行業中的其他高增長的公司，一直這樣循環下去。中國經濟體量非常大，這個行業進入成熟期之後，又有新的行業慢慢起來。
我認爲，只要沿着上面所說的框架來投資，就不會犯大的錯誤，即從行業開始，到競爭格局再到公司，然後到它的增長曆史，最後選擇合適的介入時點。