什麼是通貨膨脹？

通貨膨脹是指某一特定貨幣的購買力隨時間下降。購買力下降速度的定量估計可以反映在一段時間內經濟中一籃子選定商品和服務的平均價格水平的上漲。一般價格水平的上漲通常以百分比表示，意味着單位貨幣的實際購買力低於前期。

通貨膨脹與通貨緊縮形成對比，通貨緊縮是指貨幣購買力增加而價格下降的情況。

理解通貨膨脹

雖然衡量單個產品價格隨時間的變化很容易，但人類的需求遠不止一兩種產品。個人需要大量多樣化的產品以及一系列服務才能過上舒適的生活。這些包括糧食、金屬、燃料等商品、電力和交通等公用事業，以及醫療保健、娛樂和勞動力等服務。

通貨膨脹旨在衡量價格變化對多樣化產品和服務的總體影響，並允許用單一價值來表示一定時期內經濟體中商品和服務價格水平的上漲。

隨着貨幣貶值，價格上漲，購買的商品和服務減少。購買力下降影響了普通民衆的總體生活成本，最終導致經濟增長放緩。經濟學家的共識是，當一個國家的貨幣供應量增長超過經濟增長時，就會出現持續通脹。

爲了解決這個問題，一個國家的適當的貨幣當局，比如中央銀行，就會採取必要的措施來管理貨幣和信貸供應，以將通貨膨脹控制在允許的範圍內，並保持經濟平穩運行。

理論上，貨幣主義是一種流行的理論，它解釋了通貨膨脹和經濟貨幣供應量之間的關係。例如，在西班牙征服阿茲特克和印加帝國之後，大量黃金，尤其是白銀流入西班牙和其他歐洲經濟體。由於貨幣供應量迅速增加，貨幣價值下降，導致物價迅速上漲。

通貨膨脹的衡量方式多種多樣，取決於所考慮的商品和服務的類型，它與通貨緊縮相反，通貨緊縮表示當通貨膨脹率低於 0% 時，商品和服務價格普遍下降。

通貨膨脹的原因

貨幣供應量的增加是通貨膨脹的根源，儘管這可以通過經濟中的不同機制發揮作用。貨幣當局可以通過印發和向個人發放更多貨幣、合法貶值（降低法定貨幣價值）或更常見的方式（最常見的方式）通過銀行系統在二級市場上從銀行購買政府債券，將新貨幣貸出作爲儲備賬戶信用額。

在所有貨幣供應量增加的情況下，貨幣都會失去購買力。通貨膨脹的驅動機制可分爲三種：需求拉動型通貨膨脹、成本推動型通貨膨脹和內在性通貨膨脹。

需求拉動效應

需求拉動型通貨膨脹是指貨幣和信貸供應增加，刺激經濟對商品和服務的總體需求增長速度超過經濟的生產能力。這會增加需求並導致價格上漲。

隨着個人可用資金的增加，積極的消費者情緒導致支出增加，而需求增加又拉高了價格。需求增加而供應靈活性降低，從而造成供需缺口，導致價格上漲。

成本推動效應

成本推動型通貨膨脹是生產過程投入物價上漲的結果。當貨幣和信貸供應增加並流入商品或其他資產市場時，尤其是當這伴隨着對主要商品供應的負面經濟衝擊時，所有中間產品的成本都會上升。

這些發展導致成品或服務成本上升，進而導致消費價格上漲。例如，當貨幣供應量擴張導致石油價格投機繁榮時，各種用途的能源成本都會上升，並導致消費價格上漲，這反映在各種通貨膨脹指標中。

內置通貨膨脹

內在通貨膨脹與適應性預期有關，即人們預期當前的通貨膨脹率在未來會持續。隨着商品和服務價格上漲，工人和其他人開始預期未來價格會繼續以類似的速度上漲，並要求增加成本或工資以維持其生活水平。他們的工資上漲導致商品和服務成本上漲，並且這種工資-價格螺旋式上升會持續下去，因爲一個因素會誘發另一個因素，反之亦然。

價格指數的類型

根據所選的商品和服務，多種類型的商品籃子被計算並跟蹤爲價格指數。最常用的價格指數是消費者價格指數(CPI) 和批發價格指數(WPI)。

消費者物價指數

CPI 是衡量一籃子商品和服務價格加權平均值的指標，這些商品和服務是消費者的基本需求。這些商品和服務包括交通、食品和醫療保健。CPI 是通過計算預先確定的一籃子商品中每件商品的價格變化，並根據它們在整個籃子中的相對權重取平均值來計算的。所考慮的價格是每件商品的零售價格，可供個人公民購買。

消費者物價指數的變化用於評估與生活成本相關的價格變化，使其成爲識別通貨膨脹或通貨緊縮時期最常用的統計數據之一。在美國，勞工統計局每月報告一次消費者物價指數，並早在 1913 年就開始計算該指數。

批發價格指數

批發價格指數是另一種常用的通貨膨脹指標，用於衡量和跟蹤商品在零售層面之前的價格變化。雖然批發價格指數的項目因國家而異，但它們大多包括生產商或批發商層面的項目。例如，它包括原棉、棉紗、棉質灰色商品和棉質服裝的棉花價格。

雖然許多國家和組織都使用 WPI，但包括美國在內的許多其他國家都使用類似的變體，即生產者價格指數(PPI)。

生產者價格指數

生產者價格指數是一系列指數，用於衡量國內中間商品和服務生產者在一段時間內銷售價格的平均變化。PPI 從賣方的角度衡量價格變化，不同於從買方的角度衡量價格變化的 CPI。

在所有這些變量中，一種成分（比如石油）價格的上漲可能會在一定程度上抵消另一種成分（比如小麥）價格的下跌。總體而言，每個指數代表給定成分的平均加權價格變化，可能適用於整體經濟、行業或商品層面。

衡量通貨膨脹的公式

上述價格指數的變體可用於計算兩個特定月份（或年份）之間的通貨膨脹值。雖然各種金融門戶網站和網站上已經有很多現成的通貨膨脹計算器，但最好還是瞭解底層方法，以確保準確性，並清楚地理解計算。從數學上講，

百分比通脹率 = (最終 CPI 指數值/初始 CPI 值)*100

假設你想知道 1975 年 9 月至 2018 年 9 月之間 10,000 美元的購買力如何變化。你可以在各種門戶網站上以表格形式找到價格指數數據。從該表中，獲取給定兩個月的相應 CPI 數據。1975 年 9 月爲 54.6（初始 CPI 值），2018 年 9 月爲 252.439（最終 CPI 值）。代入公式可得出：

百分比通貨膨脹率 = (252.439/54.6)*100 = (4.6234)*100 = 462.34%

由於您想知道 1975 年 9 月的 10,000 美元在 2018 年 9 月的價值是多少，因此將百分比通貨膨脹率乘以該金額即可得到變化後的美元價值：

美元價值變化 = 4.6234 * 10,000 美元 = 46,234.25 美元

這意味着 1975 年 9 月的 10,000 美元價值爲 46,234.25 美元。本質上，如果您在 1975 年購買了一籃子價值 10,000 美元的商品和服務（包括在 CPI 定義中），那麼同一籃子商品和服務在 2018 年 9 月將花費您 46,234.25 美元。

通貨膨脹的利與弊

通貨膨脹可以被理解爲好事或壞事，取決於人們持哪一種觀點以及變化發生的速度。

例如，擁有以貨幣計價的有形資產（如房地產或庫存商品）的個人可能希望看到一定程度的通貨膨脹，因爲通貨膨脹會提高其資產的價格，從而以更高的價格出售。然而，此類資產的買家可能對通貨膨脹並不滿意，因爲他們將不得不支付更多資金。通貨膨脹指數債券是投資者從通貨膨脹中獲利的另一種流行選擇。

另一方面，持有現金或債券等以貨幣計價的資產的人可能也不喜歡通貨膨脹，因爲通貨膨脹會侵蝕他們持有資產的實際價值。希望保護投資組合免受通貨膨脹影響的投資者應該考慮通脹對沖資產類別，例如黃金、大宗商品和房地產投資信託基金 (REIT)。

通貨膨脹會促進投機，無論是企業對高風險項目的投機，還是個人對公司股票的投機，因爲他們期望獲得比通貨膨脹更好的回報。最佳通脹水平通常是爲了在一定程度上鼓勵消費而不是儲蓄而提出的。如果貨幣的購買力隨着時間的推移而下降，那麼現在消費的動機可能會更大，而不是儲蓄和以後消費。這可能會增加支出，從而促進一個國家的經濟活動。平衡的方法被認爲可以將通脹值保持在最佳和理想的範圍內。

高且不穩定的通貨膨脹率會給經濟帶來巨大損失。企業、工人和消費者在做出購買、銷售和計劃決策時都必須考慮普遍上漲的價格的影響。這給經濟帶來了額外的不確定性，因爲他們可能會錯誤地猜測未來的通貨膨脹率。花在研究、估計和調整經濟行爲上的時間和資源預計會上升到一般價格水平，而不是實際經濟基本面，這不可避免地會給整個經濟帶來損失。

即使是低、穩定且易於預測的通貨膨脹率（有些人認爲這是最佳的），也可能導致經濟出現嚴重問題，因爲新貨幣進入經濟的方式、地點和時間都存在問題。每當新貨幣和信貸進入經濟時，它們總是落入特定個人或商業公司的手中，隨着他們花掉新貨幣，價格水平調整過程就會隨之進行，新貨幣供應量會在經濟中從一個人到另一個人、從一個賬戶到另一個賬戶流通。

在此過程中，通貨膨脹首先會推高某些價格，然後又推高其他價格。這種購買力和價格的連續變化（稱爲坎蒂隆效應）意味着通貨膨脹過程不僅會隨着時間的推移提高一般價格水平，而且還會扭曲相對價格、工資和回報率。一般來說，經濟學家明白，相對價格偏離經濟均衡的扭曲對經濟不利，奧地利經濟學家甚至認爲這一過程是經濟衰退週期的主要驅動因素。

控制通貨膨脹

一個國家的金融監管機構肩負着控制通貨膨脹的重要責任。它通過貨幣政策措施來實現，貨幣政策是指中央銀行或其他委員會決定貨幣供應量規模和增長率的行動。

在美國，美聯儲的貨幣政策目標包括長期適度利率、物價穩定和充分就業，這些目標都旨在促進穩定的金融環境。美聯儲明確傳達長期通脹目標，以保持穩定的長期通脹率，這被認爲有利於經濟。

價格穩定（或相對恆定的通脹水平）使企業能夠爲未來做好規劃，因爲他們知道會發生什麼。美聯儲認爲，這將促進最大限度就業，而就業是由非貨幣因素決定的，這些因素會隨時間波動，因此可能會發生變化。出於這個原因，美聯儲沒有爲最大限度就業設定具體目標，這在很大程度上取決於僱主的評估。最大限度就業並不意味着零失業，因爲在任何時候，隨着人們離開工作崗位並開始新的工作，都會出現一定程度的波動。

貨幣當局也會在經濟極端情況下采取非常措施。例如，在 2008 年金融危機之後，美聯儲將利率維持在接近零的水平，並推行一項名爲量化寬鬆的債券購買計劃。該計劃的一些批評者聲稱，這將導致美元通脹飆升，但通脹在 2007 年達到頂峯，並在接下來的八年裏穩步下降。量化寬鬆沒有導致通貨膨脹或惡性通貨膨脹的原因有很多，但最簡單的解釋是，經濟衰退本身是一個非常突出的通貨緊縮環境，量化寬鬆支持了其影響。

因此，美國決策者試圖將通脹率穩定在每年2%左右。歐洲央行也採取了激進的量化寬鬆政策來應對歐元區的通貨緊縮，一些地區甚至出現了負利率，原因是人們擔心通貨緊縮會在歐元區蔓延並導致經濟停滯。

此外，經濟增長率較高的國家能夠承受較高的通脹率。印度的目標是 4% 左右（上限爲 6%，下限爲 2%），而巴西的目標是 3.5%（上限爲 5%，下限爲 2%）。

對沖通脹

股票被認爲是對沖通貨膨脹的最佳手段，因爲股價上漲包含了通貨膨脹的影響。由於幾乎所有現代經濟體的貨幣供應量增加都是通過金融系統注入銀行信貸來實現的，因此對價格的大部分直接影響都發生在以貨幣計價的金融資產上，例如股票。

此外，還有一些特殊的金融工具可以用來保護投資免受通貨膨脹的影響。它們包括國庫通脹保值證券(TIPS)，這是一種與通貨膨脹掛鉤的低風險國庫證券，投資的本金會隨着通貨膨脹的百分比而增加。

您還可以選擇 TIPS共同基金或基於 TIPS 的交易所交易基金(ETF)。要獲得股票、ETF 和其他有助於避免通貨膨脹風險的基金，您可能需要一個經紀賬戶。由於股票經紀人的種類繁多，選擇股票經紀人可能是一個繁瑣的過程。

黃金也被認爲是一種對沖通脹的工具，儘管回顧過去，情況並不總是如此。

通貨膨脹的極端例子

由於世界上所有的貨幣都是法定貨幣，貨幣供應量可能會因政治原因而迅速增加，從而導致物價水平迅速上漲。最著名的例子是 20 世紀 20 年代初襲擊德國魏瑪共和國的惡性通貨膨脹。第一次世界大戰的勝利者要求德國賠償，但無法用德國紙幣支付，因爲由於政府借款，德國紙幣的價值令人懷疑。德國試圖印製紙幣，用它們購買外幣，並用它來償還債務。

這項政策導致德國馬克迅速貶值，並伴隨惡性通貨膨脹。德國消費者對這一週期的反應是試圖儘快花錢，因爲他們知道等待的時間越長，錢的價值就會越少。越來越多的錢湧入經濟，其價值暴跌到人們用幾乎一文不值的鈔票糊牆的地步。1990 年的祕魯和 2007-2008 年的津巴布韋也發生了類似的情況。

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