過量的信貸資金進入證券市場，尤其是信貸資金違規進入證券市場，將會對貨幣政策對實體經濟的有效性產生負面影響。
主要表現於：
①銀行信貸需求管理難度加大。大量信貸資金流入證券市場意味着大量資金從實體經濟向虛擬經濟轉移，信貸需求由生產領域轉向非生產領域，由實體資產轉向虛擬資產，這樣在證券價格上漲時期，會吸引大量的銀行資金進入，而一旦證券價格下跌，則可能會使銀行體系的壞賬增加，造成金融體系的不穩定，加大銀行信貸需求管理難度。
②中央銀行對貨幣供應量的監測和調控更加困難。一方面，當新股發行在月末出現時，狹義貨幣M：則出現較大波動，其直接後果是造成貨幣供應量的異常波動，影響中央銀行決策。另一方面，大量流入證券市場的信貸資金並不反映在貨幣當局的貨幣供應統計口徑中，這就給中央銀行對宏觀經濟運行的準確判斷帶來困難，增加了其制定實施貨幣信貸政策的難度。
③誤導資金流向，削弱銀行對實體經濟的投資的力度，從而削弱實體經濟的發展後勁。在現行的股票發行制度下，當新股發行時，大量的資金從企業活期存款賬戶中轉入證券公司的證券保證金賬戶，表現爲銀行的同業存放增加，並且企業存款與同業往來存在着明顯的互動關係，即成反比關係。據中國人民銀行營業管理部的調查，2000年底證券市場從在京銀行吸納的貨幣資金餘額爲247.32億元，同比增加75.33億元，其中有新增的52.12億元是通過各種貸款途徑增加的，23.21億元是通過貨幣市場增加的。大量信貸資金流入證券市場意味着大量資金從實體經濟向虛擬經濟轉移，滋生“泡沫經濟”，造成銀行對實體經濟的投資和生產供應資金不足，削弱信貸政策支持實體經濟的力度，從而大大削弱近年來一系列貨幣政策對實體經濟的有效性。