道氏根據長期的實踐與研究得出的結論是：市場不能被人爲操縱。
在此需要對市場下一個定義：在股票交易所交易的所有股票的價格，而驅動所有股票價格的力量是基本運動。所謂股市不可以被人爲操縱，也就是在股票交易所交易的所有股票的價格是不可以被人爲任意操縱的。
因此，將道氏的結論完整表達爲：基本運動不能被人爲任意操縱，次級運動具有欺騙性，只有日常波動可以在一定程度上被人爲操縱。
出於應對“人爲操縱假說”的需要，道氏建立了道·瓊斯指數。人們很容易想到，個別股票的流通股，在一段時間內是固定的，莊家可以集中大量資金，以資金優勢來控制某一隻股票的價格，並從中牟利。因此，爲了應對個別股票有可能被操縱，於是道氏選擇多股票的價格編製成指數。當時道氏就是用最具價值股票的簡單平均價格作爲指數。
假設個股被操縱了，一旦被平均之後，它在指數中的作用也就被“削平”了。這樣，通過觀察指數與個股的關係就可以發現操縱行爲。對於指數來說，要想操縱在理論上還必須使用鉅額資金，而這在金融上是說不通的。因爲每家金融機構都有自身的業務，任何一個金融機構都不可能放棄其他所有業務而專門做操縱股市這種沒有確定收益的事情。
由於最初編制指數的主要原因是應對“人爲操縱股價的假說”，所以道·瓊斯公司編制指數的基本原則是：要求個股有一定的交易量，否則選入的股票將被認爲股價可能被操縱。不過，也正是因爲道.瓊斯公司編制指數時要求加人指數的股票必須有一定的成交量的原因，因此，從今天價值投資的角度看，入選道·瓊斯指數的公司儘管是一流的，但並不一定是最好的。
當然，要求入選指數的股票有一定的成交量的意義在於確定什麼是市場行爲。因爲公衆保護自己的一個重要手段就是持有所有權高度分散的股票，所以一個過度購買的市場所創造的虛假價格絕對不會永遠上漲。而當某種股票幾乎完全被華爾街的一個集團持有時，儘管這個集團可以隨心所欲地定義市場價格了，但這其實已經不是“市場”價格了，因爲這種情況下並不存在一個真正的市場。
不過，當今的大型優質公司的流通市值非常大，即使操縱這樣的個股，在金融上也是說不通的，所以這個要求在當今看來顯得過於謹慎了。一但是，就當時而言，還是必須要嚴肅地面對“人爲操縱”的問題。
由此參與者可以得到一個有益的啓示：應當購買所有權分散的股票，而不應購買所一謂的“莊股”。
道氏後來發展出來的兩個指數的相互驗證也是爲了解決“操縱市場”的問題。假設某個機構的資金實力足夠大，並使得一個指數可以被操縱，於是又編制了第二個指數。道氏認爲兩個指數不可能同時被操縱，而通過比較兩個指數的相互關係，經過相互驗證就可以發現整個股市是否被操縱，由此發現了預測股市的方法—相互驗證原理。