股息政策定義

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什麼是股息政策?

股息政策是公司用來構建向股東派發股息的政策。一些研究人員認爲,從理論上講,股息政策無關緊要,因爲投資者在需要資金時可以出售部分股票或投資組合。這就是股息無關理論,該理論認爲股息支付對股票價格的影響微乎其微。

重點摘要

  • 股息通常是公司戰略的一部分。但是,公司沒有義務用股息來回報股東。
  • 穩定、恆定和剩餘是股息政策的三種類型。
  • 儘管投資者知道公司不需要支付股息,但許多人仍將其視爲該公司財務狀況的風向標。

股息政策如何運作

儘管有人認爲股息政策無關緊要,但股息政策對股東而言是收入。公司領導人往往是最大的股東,慷慨的股息政策對他們最有利。

大多數公司將股息政策視爲公司戰略不可或缺的一部分。管理層必須決定股息金額、時間以及影響股息支付的各種其他因素。股息政策有三種類型:穩定股息政策、恆定股息政策和剩餘股息政策。

股息政策種類

穩定的股息政策

穩定股息政策是最簡單和最常用的政策。該政策的目標是每年穩定且可預測的股息支付,這是大多數投資者所追求的。無論收益上升還是下降,投資者都會獲得股息。

目標是使股息政策與公司的長期增長保持一致,而不是與季度收益波動保持一致。這種方法使股東對股息的數額和時間更加確定。

固定股息政策

穩定股息政策的主要缺點是,投資者在繁榮時期可能不會看到股息增加。在固定股息政策下,公司每年將其收益的一定百分比作爲股息支付。這樣,投資者就會經歷公司收益的充分波動。

如果收益上升,投資者將獲得更大的股息;如果收益下降,投資者可能得不到股息。這種方法的主要缺點是收益和股息的波動性。當股息收入波動性很大時,很難進行財務規劃。

剩餘股息政策

剩餘股息政策也具有很大的波動性,但一些投資者認爲這是唯一可接受的股息政策。在剩餘股息政策下,公司在支付資本支出(CAPEX) 和營運資本後支付剩餘的股息。

這種方法雖然不穩定,但從業務運營的角度來看是最合理的。投資者不想投資一家通過支付股息來證明其債務增加是合理的公司。

股息政策示例

2015 年,金德摩根 (KMI) 將股息削減了 75%,此舉導致其股價暴跌,震驚了投資界。然而,許多投資者發現該公司基礎穩固,併爲未來做出了合理的財務決策。在這種情況下,一家公司削減股息實際上對他們有利,削減股息六個月後,金德摩根的股價上漲了近 25%。2019 年初,該公司再次將股息提高 25%,此舉有助於重振投資者對這家能源公司的信心。 

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