全球石油價格在 7 月份有所下跌，但高盛大宗商品專家傑弗裏·柯里 (Jeffrey Currie) 吹捧，由於全球實物石油和石油期貨價格之間存在“前所未有的”廣泛價差，石油存在強勁的上行風險。
本月油價下跌是由於大宗商品整體下跌，這似乎拉動了標準普爾高盛商品指數SPGSCI，
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高盛大宗商品研究全球主管柯里週四在接受 MarketWatch 採訪時表示：“實物市場的交易價格遠高於期貨市場。”
現貨市場布倫特原油現貨價格週四交易價格約爲每桶 112 美元，而“紙油或金融油”——即月 9 月期貨合約BRNU22交易價格約爲 106 美元，10 月交割的布倫特合約BRNV22，
Currie 表示，一年後的布倫特原油價格爲 90 美元。 “這並不意味着石油價格預計會下跌——這意味着消費者願意爲今天而不是明天的石油交付支付高額溢價，”他說。
他說，未來交付之間的價差“從未如此之高”。目前布倫特原油價格爲 106 美元，期貨價格爲 101 美元——這是 5 美元的現貨溢價。 “這是前所未有的。” Backwardation 是期貨價格低於現貨市場的一種情況。
Currie 說，如果今年剩餘時間價格保持在 106 美元，滾動該前月合約將使您在 101 美元的合約上每個月賺取 5 美元，直到年底。 “這是 60% 的回報。”
不過，他說，目前，一些交易員仍遠離市場，因爲他們不相信這個故事會持續下去。他們認爲能源和糧食危機已經解決，這已經過去了，沒有人相信價格會再次上漲，因爲可能會發生衰退，並且“歷史表明你不想在 [a ] 經濟衰退。”
即便如此，儘管需求增長放緩，但我們仍處於需求仍高於供應的環境中，目前的庫存減少就是明證，Currie 表示。 “深度衰退的明顯跡象是期貨溢價，我們現在顯然沒有看到。”當市場處於升水狀態時，商品的期貨價格高於現貨價格。
此外，“我們已經清算了這個市場的所有投資者，”庫裏說，並補充說上週這個市場大約有 600 億美元，而 2008 年 3 月爲 3300 億美元。
截至週四，7 月份布倫特原油期貨的跌幅有望超過 7%，但在週五價格大幅攀升的情況下，有望收復部分跌幅。
定於週五交易時段結束時到期的近月 9 月合約週四在 ICE 歐洲期貨交易所收於每桶 107.14 美元。
庫裏說，這筆錢可能會“回來”。 “我們認爲這些市場近期存在很大上行風險。”
他說，如果從現在到年底油價保持在 106 美元並且曲線形狀保持不變，那麼 60% 的回報率“對於無所作爲的市場來說是一個非常有吸引力的回報”。
因此，在這裏做多石油的風險回報是“顯着的”，Currie 說，而且倉位非常緊。市場也仍處於每天 100 萬桶的短缺狀態，最近價格的回落“刺激了每天可能再增加 100 萬桶的需求”。與此同時，由於多年的投資不足，供應仍然受到嚴重限制，他說。
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鑑於所有這些，Currie 看好石油。高盛對布倫特原油的年終目標是每桶 130 美元，而美國基準西德克薩斯中質油的目標是每桶 125 美元。
不過，他警告說，商品交易會帶來內在的波動性。
“在現實世界中，大宗商品市場的作用是緩和需求並創造供應，這意味着它們將比金融市場更加動盪。” ”
——傑弗裏·柯里，高盛
“與金融市場不同，商品市場在現實世界中的作用是緩和需求並創造供應，這意味着它們將比金融市場更加波動，”Currie 說。
他說，交易員不會獲得“良好的穩定上升趨勢和超級週期類型的環境”。相反，他們將獲得“飆升的價格……要麼根據供應緩和需求增長，要麼創造新的供應。”
Currie 還指出，雖然這個世界上沒有人必須購買金融資產，但他們“確實必須購買實物商品”，例如食品。這種差異是石油中“在滾動收益率和現貨溢價中捕捉到的東西”。