始於幣安首席執行官趙長鵬對 FTX 的指控的加密貨幣交易所之間的那種“戰爭”仍在繼續：這次是 Kraken 聯合創始人兼首席執行官傑西鮑威爾指責幣安。

鮑威爾一直批評的問題是儲備問題。

加密貨幣交易所儲備，Kraken 暴露自己

正如FTX 案例所示，不幸的是，並非所有加密貨幣交易所都持有足夠的手頭資產來支付全部客戶存款。因此，一旦引發某種“銀行擠兌”，大量用戶要求提取資金，交易所可能會被迫暫停提取，甚至可能承認花掉了自己客戶的錢。

出於這個原因，一些交易所已經開始提供所謂的準備金證明（PoR），這證明他們的金庫中有足夠的資金來支付所有客戶的存款。

事實上，幣安旗下的加密貨幣聚合商CoinMarketCap甚至公開添加了一些受監控的交易所的儲備信息。

加密貨幣交易所 Kraken 首席執行官鮑威爾的批評

然而，這個系統有一個重大缺陷：它忽略了任何債務。

鮑威爾本人指出了這一點，他說：

“沒有負債的資產報表毫無意義。”

對不起，但沒有。這不是 PoR。這要麼是無知，要麼是故意的誤傳。

默克爾樹只是胡說八道，沒有審計師來確保你沒有包括負餘額的賬戶。沒有負債的資產報表毫無意義。 https://t.co/b5KSr2XKLB

- 傑西鮑威爾 (@jespow) 2022 年 11 月 25 日

在公司資產負債表中，債務被視爲負債。其中包括客戶存款，因爲當客戶將資金存入交易所時，他們實際上是在將這些資金提供給交易所。屆時，這些金額將成爲交易所的負債，因爲它必須隨時準備好將它們退還給它，並且客戶本身也應從交易所收取款項。

PoR 基本上是資產的申報，即交易所持有的現金資產，但在不知道負債結構如何的情況下，無法確定這些資產是否恰好涵蓋客戶存款。

也就是說，需要區分真正的準備金證明，即僅涵蓋客戶存款負債的資產負債表內資產，以及可能涵蓋其他負債的通用資產。

例如，如果證明 PoR 中申報的資產所涵蓋的負債並非僅由客戶存款組成，則即使資產價值超過客戶價值，交易所也將面臨無法償付能力的風險存款。

例如，Binance 聲稱擁有超過 668 億美元的儲備金，但尚不清楚這些儲備金是否僅包括客戶存款，或可能還包括其他負債。簡而言之，PoR 只有在申報所有資產和所有負債時才真正有效，因爲這是確保涵蓋所有客戶存款的唯一方法。

負債

這個概念其實很簡單。

交易所同樣擁有負債和資產，但在負債中，它們並不僅僅欠他們的客戶。爲確保這些債務得到充分覆蓋，必須確保所有其他債務也得到覆蓋，否則一些報告的資產可能不得不用於償還其他債務，從而從存款準備金中扣除。

出於這個原因，根據鮑威爾的說法，幣安的 PoR 並不是對儲備的真正測試，而是“無知或故意的虛假陳述”。

換句話說，他說無法確定幣安聲稱的 668 億美元資產是否準確且專門用作支付存款的準備金。爲了確定這一點，人們還需要了解公司的其他債務，並在宣佈爲存款準備金的 668 億美元之外找到它們的對沖。

相反，鮑威爾需要知道加密貨幣交易所託管的加密貨幣是否多於欠客戶的。

建議的解決方案

這個問題實際上會有一個解決方案。

這將涉及隔離和單獨管理屬於交易所的資金與客戶擁有但由交易所持有的資金（即存款）。

在完全獨立的管理下，在單獨的賬戶中，公開這種對客戶資金的獨立管理的細節就足以提供對沖的證據。這樣一來，交易所甚至不會被迫披露有關其自身業務的信息，而只會披露其客戶和對沖的具體總存款信息。

這將提供有關鮑威爾所希望的準確信息，即瞭解交易所託管的加密貨幣是否多於欠客戶的。

交易所之間的戰爭

然而，這種絕對合法且有趣的爭議是交易所之間競爭“戰爭”的更復雜圖景的一部分。

事實上，在熊市期間，由於平均交易量較低，他們的收入也會大幅下降。此外，當牛市之後出現熊市時，外匯收入實際上會從之前的高峯期暴跌。

在這種情況下，不僅某些交易所會像 FTX 那樣倒閉，而且其他交易所之間的戰爭也很明顯。

如果 Kraken 正在與 Binance 打架，那麼在 Binance 與 FTX 搞砸之後，令人好奇的是，在過去的幾周裏，當人們擔心 Crypto.com 可能有償付能力問題時，其他交易所沒有對 Crypto 發起重大爭議.com。

Binance，尤其是其首席執行官 CZ，過去曾公開嚴厲批評Crypto.com ，但在 11 月 7 日至 14 日 CRO 代幣崩盤期間，他們並沒有猛烈抨擊。

似乎 Binance 對 FTX 特別生氣，現在是其他交易所對它生氣了。