爲了認識股票的價格波動，我們從商品的價格波動談起。商品價格作爲商品價值的貨幣表現，它不僅反映商品價值，以商品價值爲基礎，並隨着商品價值的變動而變動；而且反映商品的供求關係，因爲價格是商品與貨幣交換的量的比例，故價格會隨着供求的變動而圍繞着價值上下波動，商品的一時過度需求會使得價格高於其價值，但過高的價格又會抑制需求，從而價格會自行下降。價值由社會必要勞動時間決定的規律，就是在價格上下波動的運動中，作爲一個“平均數”、“一種傾向”、“一種趨勢”存在並貫徹下去的。
另一方面，生產價格形成之後，商品不再按照價值出售，而是按照生產價格出售，於是商品的價格又以生產價格爲中心，圍繞着生產價格上下流動。但生產價格的變動，歸根到底取決於商品價值的變化。總之，在商品市場上，買主購買商品是爲消費，不存在逐利動機，這一特點決定了商品市場的行爲主體一般是理性的。商品價格是以商品的內在價值爲基礎的，理性行爲主體的活動，不會引致價格的巨幅異常波動。
與商品市場相同的是，在股票市場上，股票價格既反映股票的內在價值（所謂股票的內在價值就是股票所有者持有股票期間所能收到的現金流量），又反映股票的供求關係；從長期來看，股票價格也圍繞着股票內在價值發生變化。但與商品市場不同的是，在股票市場上，買主購買股票存在強烈的逐利動機。在股票市場上獲利可以是從股票的分紅派息、送股等形式中取得的投資收益，也可以是從股票價格波動產生的價格差中取得的投機收益。前者是由股票的內在價值決定的，而後者則是由股票的短期投機供求關係決定的。因此，由股票的供求關係變化引起的股票價格的波動除了受股票的內在價值制約外，還在很大程度上受股票的短期投機供求關係的影響，而股票的短期投機供求關係由於受股市中所特有的非理性逐利行爲的影響，在短期內可以完全脫離股票的內在價值而發生巨大變化，從而容易引起股票價格的巨幅異常波動。
股票的價格波動當然是由股票的供求關係變化引起的。但股票的供求關係是由證券市場貨幣資金的供求關係、基於股票內在價值的長期投資供求關係和基於股票投機收益的短期投機供求關係三方面共同決定的。因此，所有能夠影響股票的內在價值、股票的短期投機供求關係和證券市場貨幣資金的供求關係的因素都是影響股票價格波動的因素。
在我國，由於股票發行的額度管理制度的缺陷，使得上市公司股權結構不合理、效益低下和行爲不規範，進而造成其股票的內在價值不高；市場投資者結構不合理和投資決策行爲非理性導致股票的短期投機供求關係發生扭曲；對進入股市的貨幣資金管理失當且經常變化，加上投資渠道不暢，使得遊資充斥市場，證券市場貨幣資金的供求關係嚴重失衡。這些不利因素的綜合作用使得股票價格經常發生巨幅異常波動。