为了认识股票的价格波动，我们从商品的价格波动谈起。商品价格作为商品价值的货币表现，它不仅反映商品价值，以商品价值为基础，并随着商品价值的变动而变动；而且反映商品的供求关系，因为价格是商品与货币交换的量的比例，故价格会随着供求的变动而围绕着价值上下波动，商品的一时过度需求会使得价格高于其价值，但过高的价格又会抑制需求，从而价格会自行下降。价值由社会必要劳动时间决定的规律，就是在价格上下波动的运动中，作为一个“平均数”、“一种倾向”、“一种趋势”存在并贯彻下去的。
另一方面，生产价格形成之后，商品不再按照价值出售，而是按照生产价格出售，于是商品的价格又以生产价格为中心，围绕着生产价格上下流动。但生产价格的变动，归根到底取决于商品价值的变化。总之，在商品市场上，买主购买商品是为消费，不存在逐利动机，这一特点决定了商品市场的行为主体一般是理性的。商品价格是以商品的内在价值为基础的，理性行为主体的活动，不会引致价格的巨幅异常波动。
与商品市场相同的是，在股票市场上，股票价格既反映股票的内在价值（所谓股票的内在价值就是股票所有者持有股票期间所能收到的现金流量），又反映股票的供求关系；从长期来看，股票价格也围绕着股票内在价值发生变化。但与商品市场不同的是，在股票市场上，买主购买股票存在强烈的逐利动机。在股票市场上获利可以是从股票的分红派息、送股等形式中取得的投资收益，也可以是从股票价格波动产生的价格差中取得的投机收益。前者是由股票的内在价值决定的，而后者则是由股票的短期投机供求关系决定的。因此，由股票的供求关系变化引起的股票价格的波动除了受股票的内在价值制约外，还在很大程度上受股票的短期投机供求关系的影响，而股票的短期投机供求关系由于受股市中所特有的非理性逐利行为的影响，在短期内可以完全脱离股票的内在价值而发生巨大变化，从而容易引起股票价格的巨幅异常波动。
股票的价格波动当然是由股票的供求关系变化引起的。但股票的供求关系是由证券市场货币资金的供求关系、基于股票内在价值的长期投资供求关系和基于股票投机收益的短期投机供求关系三方面共同决定的。因此，所有能够影响股票的内在价值、股票的短期投机供求关系和证券市场货币资金的供求关系的因素都是影响股票价格波动的因素。
在我国，由于股票发行的额度管理制度的缺陷，使得上市公司股权结构不合理、效益低下和行为不规范，进而造成其股票的内在价值不高；市场投资者结构不合理和投资决策行为非理性导致股票的短期投机供求关系发生扭曲；对进入股市的货币资金管理失当且经常变化，加上投资渠道不畅，使得游资充斥市场，证券市场货币资金的供求关系严重失衡。这些不利因素的综合作用使得股票价格经常发生巨幅异常波动。