隨着計算機將數學運算變得越來越容易,不同類型的廣度數據被市場分析師計算成比率,並藉此獲得更多的有關市場內部健康狀況的信息。其中最爲常用的比率是阿姆斯指數,由理査德·阿姆斯最早提出,也被稱爲短期擇時指數或TRIN(TR表示交易-trade,IN表示指數-index)。
阿姆斯指數並不是一個傳統形式的指數,而是兩個比率的比率。第一個比率是價格上漲的證券的數量除以價格下跌的證券的數量,第二個比率是價格上漲的證券的成交量除以價格下跌的證券的成交量,第一個比率除以第二個比率就得到阿姆斯指數比率:
阿姆斯指數比率
阿姆斯設計該指數的最初目的是爲了預測交易日間的市場變動。阿姆斯很早就意識到儘管有一些股票的走勢和市場的主要趨勢相背離,總的說來,大多數股票的走勢還是和市場一致的。因此,在他看來,在正確的時間買股票比買正確的股票更重要。阿姆斯的目標是識別市場趨勢的方向和交易日間的買點。爲此,阿姆斯認爲如果市場要繼續上漲,那麼目前上漲股票的成交量應該佔了整個市場成交量的大部分。同理,如果市場要繼續下跌,那麼目前下跌股票的成交量應該佔了整個市場成交量的大部分。總的說來,健康市場的成交量增加應該強於指數成分股的成交量增加。阿姆斯比率爲1表示市場處於一種均衡狀態,阿姆斯比率爲0.5表示上升股票的成交量是下跌股票成交量的2倍,而阿姆斯比率爲2則意味着下跌股票的成交量是上升股票成交量的2倍。因此,阿姆斯指數和其他指數的不同之處在於當該指標很低或下跌時是牛市訊號,當其很高或上升時是熊市訊號。
阿姆斯比率是一個分析交易日間市場變化的有用工具,阿姆斯比率的時間序列則可以提供對流入和流出市場的資金流的連續和動態的解讀。你也可以將該比率的值在圖表上表示出來,用於觀察阿姆斯比率趨勢的任何變化,並將其和對應的指數或交易所市場的變化相比較,由此獲得的信息可能有助於確定買點和賣點。如果當阿姆斯指數上升時,整體市場在下跌,阿姆斯指數就確認了這種下跌趨勢。但是,如果市場下跌的趨勢在持續,而阿姆斯指數卻開始下跌,你就可以認爲下跌的證券沒有得到相應的量的支持,這種分歧是市場走勢可能發生變化的訊號。當阿姆斯比率處於極大值或極小值時,市場趨勢和阿姆斯比率的背離就特別值得關注。
儘管阿姆斯指數最初被設計爲一個短期的擇時工具,但市場分析師們不久就發現該指數還可以有其他應用。該指數可以和市場廣度統計數據一樣使用。理査德·羅素將該指數用於更長的時間框架一21天的移動平均值,馬丁·茨威格運用10天的平均值來識別該指數的極端值。其他流行的運用包括4一5天的移動平均值和55天的移動平均值。同時,根據時間刻度的不同,可以在阿姆斯比率線上下加上一個“帶”來幫助我們識別超買和超賣情況下出現的極端值。
但是,我還是認爲阿姆斯指數在作爲阿姆斯先生最初設想的短期和交易日間的指標時最爲有效。之所以有這樣的看法不是因爲阿姆斯指數提供了日交易信息而是基於該指數的計算方法。阿姆斯指數是一個以對數方法,而非以算數方法計算的比率,這種計算方法能夠衡量變化的比例,其值可以無限高,但只能低到一定限度。
當將阿姆斯指數和其他分析技術,如移動平均線結合使用時,該指數的構建方法就是非常關鍵的因素。爲了說明這一點,我們回到之前的阿姆斯指數的例子,構建一個2天的移動平均線。第一天的阿姆斯指數爲0.5,意味着價格上漲股票的成交量是價格下跌股票成交量的2倍;第二天的阿姆斯比率爲2則意味着下跌股票的成交量是上升股票成交量的2倍。綜合這兩天的情況,這兩天的阿姆斯指數應該爲1,顯示了一種均衡狀態,但是,這兩天的平均數爲:(0.5+2)+2=1.25,出現了向下偏差。
我認爲第一個試圖找到一個更好的數據平滑方法的人是市場技術分析師約翰·麥金利。他在1978年提出了用反對數(指數冪)的方法來將阿姆斯指數重新轉變爲一個普通數字。從那之後,先後出現了一系列阿姆斯指數的衍生形式,如哈維·威爾伯爾提出並被彼得埃利·阿德斯加以推廣的開盤價阿姆斯指數,以及修正阿姆斯指數。