什麼是垃圾債券？
垃圾債券是違約風險高於大多數公司和政府發行的債券。債券是一種債務或承諾，承諾向投資者支付利息以及返還投資本金以換取購買債券。垃圾債券是由財務困難的公司發行的債券，這些公司違約或不支付利息或不向投資者償還本金的風險很高。
垃圾債券也被稱爲高收益債券，因爲需要更高的收益率來幫助抵消違約風險。
概要
- 垃圾債券是指評級機構給予低信用評級（低於投資級）的債券。
- 因此，這些債券的風險更大，因爲發行人違約或遭遇信用事件的可能性更高。
- 由於風險較高，投資者可以獲得較高的利率作爲補償，這也是垃圾債券又被稱爲高收益債券的原因。
垃圾債券解釋
從技術角度來看，高收益債券或“垃圾債券”與普通公司債券非常相似。兩者都是公司發行的債務，承諾支付利息並在到期時歸還本金。垃圾債券的不同之處在於其發行人的信用質量較差。
債券是企業和政府爲籌集資金而向投資者發行的固定收益債務工具。投資者購買債券時，實際上是將資金借給發行人，發行人承諾在特定日期（即到期日）償還資金。到期時，投資者將獲得所投資本金的償還。大多數債券在債券有效期內向投資者支付年利率，即票面利率。
例如，年息票率爲 5% 的債券意味着購買該債券的投資者每年可獲得 5% 的收益。因此，面值爲 1,000 美元的債券將獲得 5% x 1,000 美元的收益，即每年 50 美元，直至債券到期。
風險越高，收益越高
具有高風險的債券稱爲垃圾債券，即基礎公司違約。發行垃圾債券的公司通常是初創公司或財務困難的公司。垃圾債券具有風險，因爲投資者不確定他們是否會償還本金並獲得定期利息。因此，垃圾債券的收益率高於更安全的債券，以幫助補償投資者增加的風險。公司願意支付高收益，因爲他們需要吸引投資者爲其運營提供資金。
優點
垃圾債券的收益率高於大多數其他固定收益債務證券。
如果公司的財務狀況改善，垃圾債券的價格就有可能大幅上漲。
垃圾債券可以作爲投資者願意承擔市場風險或規避風險的風險指標。
缺點
垃圾債券的違約風險比大多數信用評級較高的債券更高。
由於發行人的財務業績存在不確定性，垃圾債券價格可能會出現波動。
活躍的垃圾債券市場可能表明市場超買，這意味着投資者對風險過於自滿，並可能導致市場低迷。
垃圾債券作爲市場指標
一些投資者購買垃圾債券是爲了隨着基礎公司的財務安全性改善而從潛在的價格上漲中獲利，而不一定是爲了獲得利息收入。此外，預測債券價格上漲的投資者押注，由於市場風險情緒的變化，高收益債券（即使是這些評級較低的債券）的購買興趣將會增加。例如，如果投資者認爲美國或國外的經濟狀況正在改善，他們 可能會購買那些會隨着經濟的好轉而表現良好的公司的垃圾債券。
因此，垃圾債券購買興趣的增加對一些投資者來說是一個市場風險指標。如果投資者購買垃圾債券，市場參與者願意承擔更多風險，因爲他們認爲經濟正在好轉。相反，如果垃圾債券被拋售，價格下跌，這通常意味着投資者更厭惡風險，並選擇更安全、更穩定的投資。
雖然垃圾債券投資的激增通常意味着市場樂觀情緒增強，但也可能表明市場過於樂觀。
值得注意的是，垃圾債券的價格波動比優質債券大得多。希望購買垃圾債券的投資者可以通過經紀人單獨購買債券，也可以投資於由專業投資組合經理管理的垃圾債券基金。
財務狀況改善影響垃圾債券
如果基礎公司的財務狀況良好，其債券的信用評級就會提高，通常會吸引投資者的購買興趣。因此，隨着投資者蜂擁而至，願意爲財務狀況良好的發行人買單，債券價格就會上漲。相反，表現不佳的公司信用評級可能會較低或降低。這些下降的意見可能會導致買家退縮。信用評級較差的公司通常會提供高收益來吸引投資者並補償他們增加的風險。
結果是，信用評級良好的公司發行的債券通常比信用評級較差的公司支付的債務工具利率更低。許多債券投資者都會監控債券的信用評級。
信用評級和垃圾債券
儘管垃圾債券被視爲高風險投資，但投資者可以通過查看債券的信用評級來監控債券的風險水平。信用評級是對發行人及其以債券形式未償還債務的信譽的評估。公司的信用評級，以及最終的債券信用評級，會影響債券的市場價格及其發行利率。
信用評級機構衡量所有公司債券和政府債券的信用度，讓投資者瞭解債券的風險。信用評級機構根據其對債券的看法評定字母等級。
例如，標準普爾的信用評級範圍從 AAA（優秀）到較低的 C 和 D 級。任何評級低於 BB 的債券都被認爲是投機級或垃圾債券。這對規避風險的投資者來說應該是一個危險信號。信用機構給出的不同字母等級代表了公司的財務可行性以及債券合同條款得到履行的可能性。
投資等級
投資級債券由那些很有可能支付定期票息並將本金返還給投資者的公司發行。例如，標準普爾的評級包括：
- AAA—優秀
- AA—非常好
- 一個好的
- BBB—足夠
“垃圾” （推測）
如前所述，一旦債券評級降至 B 級，它就屬於垃圾債券範疇。對於投資者來說，這個範圍可能很可怕，因爲一旦違約，他們的投資資金將全部損失。
一些推測性評級包括：
- CCC——目前面臨無法付款的風險
- C—極易遭遇不付款
- D—默認
持有這些低信用評級債券的公司可能難以籌集持續經營所需的資金。但是，如果一家公司設法改善其財務業績，並且其債券的信用評級得到提升，則債券價格可能會大幅上漲。相反，如果一家公司的財務狀況惡化，信用評級機構可能會下調該公司及其債券的信用評級。對於垃圾債投資者來說，在購買之前充分調查基礎業務和所有可用的財務文件至關重要。
債券違約
如果債券未能按時支付本金和利息，則該債券被視爲違約。違約是指未能償還貸款或證券的利息或本金等債務。垃圾債券由於收入來源不確定或缺乏足夠的抵押品而具有更高的違約風險。在經濟低迷時期，債券違約的風險會增加，這使得這些底層債務的風險更大。
垃圾債券的現實世界例子
特斯拉公司 (TSLA) 發行了一筆固定利率債券，到期日爲 2021 年 3 月 1 日，固定半年票面利率爲 1.25%。這筆債券在 2014 年發行時獲得了標準普爾 B- 評級。2020 年 10 月，標準普爾將其評級從 B+ 上調至 BB-。這仍然屬於垃圾債券評級範圍。標準普爾的 BB 評級意味着評級發行不太容易受到不付款的影響，但仍面臨重大不確定性或不利的商業或經濟條件的影響。
此外，截至 2020 年 10 月，特斯拉債券的當前發行價爲 577 美元，遠高於 2014 年 100 美元的票面價值，這代表投資者在支付息票之外獲得的額外收益。換句話說，儘管評級爲 BB-，但該債券的交易價格遠高於其票面價值。這是因爲這些債券可以轉換爲股票。因此，隨着特斯拉股價在截至 2020 年 10 月 26 日的過去 12 個月內飆升 600%，這些債券被證明是股票的寶貴替代品。