全球經濟靠貨幣運行，因此當利率形式的貨幣成本迅速上升時，增長可能會急劇放緩，甚至陷入衰退。
這些後果是否意味着利率上升過快將取決於特定的經濟環境，包括對緩慢加息成本的評估。
自大蕭條以來，大多數美國經濟衰退都是在美聯儲加息之後發生的。通常，隨之而來的經濟低迷迫使美聯儲改變方向並開始降低聯邦基金利率。
快速加息可能是央行對高通脹的反應，而高通脹可能是由早些時候採取的寬鬆貨幣政策推動的。沒有一種通用的衡量標準來衡量多快纔算太快，也沒有辦法知道政策制定者是否在增長和通脹之間做出了最佳權衡，除非事後諸葛亮。
要點
- 央行設定基準利率來引導借貸成本和經濟增長步伐。
- 較低的利率刺激經濟增長，而較高的利率則抑制支出、投資和股市估值。
- 如果利率上升過快，需求可能會下降，導致企業減少產出和裁員。
- 當央行着手抑制通貨膨脹時，通常會導致利率上升。
瞭解利率
美聯儲和其他央行設定的基準利率會影響政府、企業和消費者的借貸成本。它們是確保最大就業和適度通脹的貨幣政策的主要工具，也是經濟活動步伐的最重要決定因素之一。
利率的逐步提高讓每個人都有時間適應，從購買抵押貸款的購房者到評估鉅額債務融資投資的首席執行官。如果利率上升過快，可能會擾亂經濟規劃、阻礙投資並擾亂金融市場。
美聯儲在 2007-2009 年經濟大衰退期間和之後將聯邦基金利率保持在接近於零的水平，並在 COVID-19 大流行期間再次將其保持在接近零的水平。
當利率飆升時
2022 年 6 月，美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調 75 個基點，這是自 1994 年以來最大幅度的加息。1994 年的加息是貨幣政策緊縮的一部分，聯邦基金利率在一年內翻倍至 6%。然而，美國GDP增長從1993年的2.8%加速到1994年的4%。1995年回落至2.7%後，次年經濟增長反彈至3.8%。這可以說是過去 50 年來美聯儲唯一實現的軟着陸。
如果這個類比看起來仍然令人鼓舞，請考慮一下 1994 年加息時通貨膨脹率爲 2.6%，而截至 2022 年 5 月的一年通貨膨脹率爲 8.6%。“不幸的是，據我所知，沒有任何理論框架可以告訴我們需要多少明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利 (Neel Kashkari) 在 2022 年 6 月寫道：“收緊長期實際利率，讓通脹在合理的時間內回到目標水平。”
卡什卡里估計，在 6 月份將聯邦基金利率從 2022 年初接近零的水平提高到 1.5% 至 1.75% 的範圍時，美聯儲相對於中性聯邦基金利率的緊縮程度是 1994 年的近一半。但他也指出了通脹的差異，並補充說美聯儲可能需要比 1994 年更緊縮政策才能控制通脹。
與此同時，卡什卡利認爲，美聯儲在通脹方面來之不易的可信度將避免 20 世紀 70 年代末和 80 年代初的重演。在高通脹的情況下，有效聯邦基金利率從 1977 年初的 4.7% 升至 1980-1981 年的 19% 以上，隨後出現了嚴重的衰退。失業率一年接近10%，前後幾年都在上升。
時機幾乎就是一切
在貨幣政策方面，把握好時機是有好處的。經濟必須足夠強勁，才能應對利率上升導致的借貸成本增加。如果美聯儲收緊政策過快，就有可能使經濟陷入不必要的深度衰退，就像 1937-38 年發生的那樣，其他政策錯誤也是如此。美聯儲加息也會產生全球影響，通常會迫使發展中國家加息。
另一方面，如果高通脹讓消費者和企業相信更高的通脹即將到來，那麼時機可能就無關緊要了。缺乏錨定的通脹預期降低了貨幣政策的有效性，讓政策制定者在 70 年代式的滯脹和 1980 年代初的衰退之間做出了毫無吸引力的選擇。
與將軍一樣，美聯儲決策者也容易受到上一場戰爭的影響。 2020年，一些美聯儲官員暗示美聯儲在2015-2018年加息過多，減緩了全球金融危機的復甦。美聯儲在那些年未能達到 2% 的通脹目標，導致其在 2020 年決定將一段時間內的平均通脹目標定爲目標，並可能導致政策制定者低估隨後的通脹。
與此同時，美聯儲也被指責在 2003 年至 2004 年期間將利率維持在過低水平，刺激了隨後的房地產投機。
顧問洞察力
梅爾·馬蒂森
MoneyComb, Inc.，北卡羅來納州達勒姆
與金融資產的所有驅動因素一樣，快速的變動通常不是一件好事。市場是相互關聯的，因此如果一種投入變化太快，就會擾亂其他領域。例如，如果利率上升得非常快，就會對債券價格和貨幣產生巨大的負面影響，並阻礙實體經濟的增長。公司會突然、出乎意料地受到借貸成本上升的打擊。這將損害收益、增加資本成本並抑制投資。
同樣，如果投資者投資債券，他們的淨資產也會暴跌。理論上，這種情況將開始自我調整以降低利率。同樣，美聯儲也會通過貨幣政策進行干預，以減緩加息速度。
爲什麼提高利率會降低通貨膨脹？
較低的利率會鼓勵借貸，並往往會增加貨幣供應量。例如，利率越低，新購買房屋的每月抵押貸款付款就越少。相反，較高的利率會增加購房的借貸成本，並抑制其他消費和投資。這使得提高價格變得更加困難。
加息如何影響股市？
股票市場受到許多因素的影響，包括企業盈利和投資者情緒。低利率往往會爲經濟增長、盈利和股票估值提供動力，而高利率則對股票帶來更大的挑戰。經濟狀況也很重要。如果美聯儲因爲經濟陷入衰退而降息，那麼市場可能會關注經濟低迷及其風險，而不是寬鬆貨幣政策的好處。
加息會增加失業率嗎？
可以起到這樣的效果。通過提高投資門檻，較高的利率可能會阻礙與業務擴張相關的招聘。它們還通過限制消費增長來限制就業。如果需求下降，企業可能會減少產量並裁員。
歸納總結
美聯儲設定經濟基準利率以促進經濟增長，同時保持通脹低位和穩定。如果美聯儲認爲高通脹是對這些目標的最嚴重威脅，它可能會以足夠快的速度加息，從而顯着減緩經濟增長或導致經濟衰退。