道氏指出:“股價指數可以解釋和反映市場的大部分行爲。”雷亞也認爲，“股價指數永遠會適當地預期未來事件”。這個陳述並不意味着市場參與者對於未來事件的解釋大體上必然正確，但確實代表着股價指數必然反映市場參與者的主流看法。
道氏的陳述隱含着另一個意思是：股價指數同時代表着樂觀主義者、悲觀主義者以及“務實主義者”(包括一系列個人與機構)的特殊看法，絕對不是任何單一個人可以複製的見解。它包括人們認爲當前事件對於未來經濟活動影響的各種不同意見。換言之，“適當地”反映涵蓋各種分歧的看法。
在股市中，一定是同時有人看好、有人看淡。如果指數上升，就一定是看好的勢力壓倒了看淡的勢力。當看好的參與者在勢力上壓倒了看淡的參與者時，買入股票的人多，賣出股票的人少，在求過於供的情況下，股價自然會上升，我們得到的啓示就是應該看好。相反，當指數下跌時，就代表了看淡的參與者在勢力上壓倒了看好的參與者。指數下跌的原因是賣出股票的人多，買入股票的人少，在供過於求的情況下，股價自然會下跌，指數也會隨之下跌。既然是賣壓大，買意較少，結局一定是股市下跌。
儘管我們要想知道股市參與者的心態，想了解他們是看淡還是看好，以及將會買股票還是準備賣股票，在理論上可以逐一訪問每一位交易者，但是人心已經從股價指數中反映出來了，或者股指已經反映了人心的總體看法—股指代表着華爾街對未來事件的整體理解。因此，在股市中，無須直接詢問每一位參與者的想法。