什麼是政府收據證明書 (COUGR)？
政府收據憑證 (COUGR) 是一種不包含息票的美國國債。國債的息票部分由中間交易商（例如銀行）持有，而 COUGR 到期時只向投資者支付票面價值。即使沒有息票支付，COUGR 仍然對投資者具有吸引力，因爲債券以低於票面價值的價格出售。
摘要
- 政府收據證書 (COUGR) 是一種美國國債，其去除了息票支付，僅在到期時向投資者支付票面價值。
- 債券的息票部分被剝離並由中介機構持有，僅本金部分出售給投資者。
- 即使沒有息票支付，COUGR 對投資者來說也很有吸引力，因爲它們以低於面值的價格出售。投資者的回報是面值與折扣價之間的差額。
- 其他“剝離”債券一直存在，包括國庫證券應計證書（CATS）、國庫收入增長收據（TIGR）和雷曼投資機會票據（LION）。
瞭解政府收據證明書 (COUGR)
政府收據證書是美國剝離式國庫證券的幾種類型之一。通常，當投資者購買美國國庫債券時，他們期望以固定利率定期收到每半年一次的票息，直至債券到期，屆時債券將償還其本金。
一家投資公司通過購買普通債券，然後分別覈算其本金和利息現金流組成部分，生產出剝離債券。該機構隨後出售不帶息票的債券本金部分。
換句話說，當投資者購買剝離債券時，他們只期望在到期時獲得債券的票面價值。爲了吸引投資者，出售剝離債券的機構會以低於債券票面價值的價格出售。
投資者的回報完全由債券到期時的票面價值與投資者購買時支付的折價之間的差額組成。
被剝奪債券的家庭
大約在 1982 年至 1986 年之間，各家投資公司推出了各自風格的剝離式國債。法國巴黎銀行推出了 COUGR 作爲合成投資。20 世紀 80 年代中期，其他可供選擇的選項包括所羅門兄弟公司出售的國債應計憑證(CATS)、美林證券出售的國庫收入增長收據(TIGR) 以及雷曼兄弟出售的雷曼投資機會票據(LION)。
剝離證券的首字母縮寫詞（CATS、TIGR、LION）爲它們贏得了“貓科證券”的綽號。
美國財政部於 1985 年推出證券註冊利息與本金分離交易(STRIPS)，允許將國債的本金和息票部分作爲政府證券出售。
STRIPS 的行爲與其他剝離債券的行爲完全一樣，通過將金融機構從剝離方程中移除，STRIPS 有效地扼殺了銀行新發行此類證券的市場。不過，感興趣的投資者可能仍能在二級債券市場上找到 COUGR、TIGR 和 CATS。
剝離債券與零息債券
剝離債券與零息債券有相似之處。從投資者的角度來看，兩者都以低於面值的優惠價格發行債券，並在到期時支付面值。然而，從發行人的角度來看，這兩種債券的表現有所不同。
剝離式債券源自有息債券，而零息債券僅提供折價與面值之間的差額來代替息票支付。剝離式債券的息票支付仍然與債券本金脫鉤。在大多數情況下，這允許債券交易商將每筆息票支付作爲獨立的零息債券出售。
我可以直接從美國財政部購買 STRIPS 嗎？
不可以。投資者不能直接從美國財政部購買 STRIPS。投資者獲得 STRIPS 的唯一途徑是通過金融機構和銷售 STRIPS 的政府證券經紀人和交易商。
STRIPS 多久支付一次利息？
STRIPS 支付利息的間隔取決於債券的期限。例如，期限爲 10 年的美國國債將支付 20 次利息；在 10 年的期限內，每六個月支付一次。
購買 STRIPS 有何好處？
對於那些希望知道在特定時間點收到的資金確切價值的投資者來說，STRIPS 是不錯的選擇。STRIPS 總是有特定的到期日，並會支付其票面價值。投資者會知道他們將獲得的回報金額，因爲這將是債券票面價值與他們支付的折扣價之間的差額。在到期前的這段時間內，投資者的現金流將爲負，但到期時的回報可能比傳統債券更好。