什么是政府收据证明书 (COUGR)？
政府收据凭证 (COUGR) 是一种不包含息票的美国国债。国债的息票部分由中间交易商（例如银行）持有，而 COUGR 到期时只向投资者支付票面价值。即使没有息票支付，COUGR 仍然对投资者具有吸引力，因为债券以低于票面价值的价格出售。
要点
- 政府收据证书 (COUGR) 是一种美国国债，其去除了息票支付，仅在到期时向投资者支付票面价值。
- 债券的息票部分被剥离并由中介机构持有，仅本金部分出售给投资者。
- 即使没有息票支付，COUGR 对投资者来说也很有吸引力，因为它们以低于面值的价格出售。投资者的回报是面值与折扣价之间的差额。
- 其他“剥离”债券一直存在，包括国库证券应计证书（CATS）、国库收入增长收据（TIGR）和雷曼投资机会票据（LION）。
了解政府收据证明书 (COUGR)
政府收据证书是美国剥离式国库证券的几种类型之一。通常，当投资者购买美国国库债券时，他们期望以固定利率定期收到每半年一次的票息，直至债券到期，届时债券将偿还其本金。
一家投资公司通过购买普通债券，然后分别核算其本金和利息现金流组成部分，生产出剥离债券。该机构随后出售不带息票的债券本金部分。
换句话说，当投资者购买剥离债券时，他们只期望在到期时获得债券的票面价值。为了吸引投资者，出售剥离债券的机构会以低于债券票面价值的价格出售。
投资者的回报完全由债券到期时的票面价值与投资者购买时支付的折价之间的差额组成。
被剥夺债券的家庭
大约在 1982 年至 1986 年之间，各家投资公司推出了各自风格的剥离式国债。法国巴黎银行推出了 COUGR 作为合成投资。20 世纪 80 年代中期，其他可供选择的选项包括所罗门兄弟公司出售的国债应计凭证(CATS)、美林证券出售的国库收入增长收据(TIGR) 以及雷曼兄弟出售的雷曼投资机会票据(LION)。
剥离证券的首字母缩写词（CATS、TIGR、LION）为它们赢得了“猫科证券”的绰号。
美国财政部于 1985 年推出证券注册利息与本金分离交易(STRIPS)，允许将国债的本金和息票部分作为政府证券出售。
STRIPS 的行为与其他剥离债券的行为完全一样，通过将金融机构从剥离方程中移除，STRIPS 有效地扼杀了银行新发行此类证券的市场。不过，感兴趣的投资者可能仍能在二级债券市场上找到 COUGR、TIGR 和 CATS。
剥离债券与零息债券
剥离债券与零息债券有相似之处。从投资者的角度来看，两者都以低于面值的优惠价格发行债券，并在到期时支付面值。然而，从发行人的角度来看，这两种债券的表现有所不同。
剥离式债券源自有息债券，而零息债券仅提供折价与面值之间的差额来代替息票支付。剥离式债券的息票支付仍然与债券本金脱钩。在大多数情况下，这允许债券交易商将每笔息票支付作为独立的零息债券出售。
我可以直接从美国财政部购买 STRIPS 吗？
不可以。投资者不能直接从美国财政部购买 STRIPS。投资者获得 STRIPS 的唯一途径是通过金融机构和销售 STRIPS 的政府证券经纪人和交易商。
STRIPS 多久支付一次利息？
STRIPS 支付利息的间隔取决于债券的期限。例如，期限为 10 年的美国国债将支付 20 次利息；在 10 年的期限内，每六个月支付一次。
购买 STRIPS 有何好处？
对于那些希望知道在特定时间点收到的资金确切价值的投资者来说，STRIPS 是不错的选择。STRIPS 总是有特定的到期日，并会支付其票面价值。投资者会知道他们将获得的回报金额，因为这将是债券票面价值与他们支付的折扣价之间的差额。在到期前的这段时间内，投资者的现金流将为负，但到期时的回报可能比传统债券更好。