周期性风险定义

经济经济学 | 2023年12月18日

什么是周期性风险？

周期性风险是指商业周期或其他经济周期对投资回报、资产类别或个别公司利润产生不利影响的风险。

周期性风险的存在是因为整体经济已被证明是周期性变化的——表现高峰期，然后是低迷时期，然后是低迷时期。在商业或经济周期的高峰和低谷之间，投资价值可能会下降，反映出利润下降和未来回报的不确定性。

周期性风险通常没有具体的衡量标准，而是反映在被认为比市场具有更高或更低周期性风险的资产的价格或估值中。有些公司波动较大与其他人相比，他们在经济放缓期间苦苦挣扎，在经济复苏时表现出色。为了反映与股价波动相关的风险，这些公司通常以较低的估值进行交易。

防御性股票行业，例如专注于食品、电力、水和天然气的必需消费品，不易受到经济波动的影响，因为即使在经济衰退期间，这些产品也被视为必需品。相比之下，在经济低迷时期，可自由支配支出往往会下降，例如，会影响专门从事奢侈品、休闲和娱乐的非必需消费品股票。

存在一些流行的投资策略，可以在不同的市场周期中提供风险缓解和回报机会。宏观对冲和行业轮动是投资者可以用来管理周期性风险并从中获利的两种策略。这些属于对冲策略的范畴并得到积极管理帮助投资者度过市场周期、减少损失并抓住收益机会的投资策略。

个别企业和部门也可能经历由特殊风险引起的市场周期。

经济或商业周期受到多种因素的影响，包括公司投资、消费者支出以及银行以可承受的利率放贷。为了更好地应对周期性风险，建议投资者密切关注以下指标，每个指标都可以帮助我们识别自己处于周期的哪个位置。

经济体中商品和服务价格的增量上涨具有很强的周期性，会给投资者带来风险，同时也会造成经济的周期性风险。这就是为什么常用的通胀指数，如消费者价格指数（CPI）和批发价格指数（WPI）受到密切监控。

为了管理通胀风险，投资者通常会转向通胀交易，以在价格上涨时提供保护和可能的上行潜力。通胀保值国债（TIPS）是一种流行的通胀交易，可以保护投资者。当通货膨胀上升时，经济的高增长部门也是投资的主导领域。

当通货膨胀飙升时，央行试图通过提高利率来鼓励人们减少支出。最终，这导致需求逐渐减少，公司收入和股价下跌。

投资者经常关注收益率曲线以确定未来利率是否可能上升。即将上升的借贷成本的迹象往往会导致周期性股票失宠，而现金充裕的防御性公司则人气飙升。

当形势好的时候，公司往往会变得贪婪。产能不断增加，竞争加剧，直到供应超过需求，利润消失。

投资者可以查看资本支出(CapEx) 与折旧的比率，以识别过度投资的迹象。还可以通过检查产能利用率来跟踪整个国家的资本支出效率。从历史上看，82%或更高的比率暗示经济衰退可能即将到来。