弗拉基米尔·普京 (Vladimir Putin) 在乌克兰发动的战争已经进入第二个年头，除了印度，没有赢家。
自去年 2 月普京入侵俄罗斯以来，这个即将成为人口最多的国家的俄罗斯原油进口量增加了 33 倍，达到每天超过 100 万桶。
它正在讨价还价。 Rapidan Energy Group 的石油市场分析师 Hunter Kornfeind 表示，俄罗斯的乌拉尔混合原油售价比全球基准布伦特原油低 30% 左右，按今天的价格每桶 22 美元。在战前，这种利差更像是 5%。
那不是全部。印度近 90% 的原油依赖进口，但炼油能力雄厚。炼油厂正在吞噬廉价的俄罗斯原油，以健康的加价作为柴油和其他产品再出口。
2 月 5 日对这种贸易的需求应该会激增，届时欧盟将在 12 月对俄罗斯原油实施的禁运基础上增加对进口俄罗斯精炼产品的禁运。
“印度可能成为欧洲事实上的炼油厂，”Dalton Investments 印度联合投资组合经理 Venkat Pasupuleti 说。
最大的石油产品出口商之一恰好是印度最大的上市公司Reliance Industries (500325.India)。
在您急于购买Reliance股票之前，有一些复杂情况。印度总理纳伦德拉·莫迪 (Narendra Modi) 迄今为止让地缘政治冲突的各方都感到高兴，市场也有些运气。当欧盟上个月停止进口俄罗斯原油时，西方盟友对世界其他地区的乌拉尔原油设定了每桶 60 美元的价格上限。
运气可能用完了。自那以来，由于寄希望于中国重新开放，油价已上涨 12%。这甚至使布伦特原油的连续合约下跌 30% 至 62 美元，这一水平应该会引发欧盟/美国的一系列保险和金融制裁。
在乌克兰入侵之前担任俄罗斯石油生产商 Gazprom Neft 战略主管的 Sergey Vakulenko在 Substack 专栏中写道， 30% 的折扣可能被高估了。
他说，“传闻”表明印度炼油商的实际折扣最多为每桶 10 美元。运输成本和中间商吃掉了报告的差价的其余部分。
莫迪政府在 7 月对 Reliance Industries 的股票进行了猛烈抨击，对石油产品出口征收暴利税。这使该集团下个季度的利润减少了 4.88 亿美元。 Reliance 股票的交易与一年前持平，其间波动很大。
莫迪不仅仅是为了惩罚 Reliance。印度希望从中国手中接过全球增长接力棒，国内需要石油产品。去年，石油需求有望激增 40 万桶/天，增幅为 8%。
分析师预计 2023 年将再增加 20 万桶。不受限制的出口可能会使国内燃料价格失控。
印度刚刚担任 G20 主要经济体集团的主席，莫迪可能宁愿没有这个聚光灯，因为他试图跨越俄罗斯和西方，并从两者中获利。
尽管如此，一场遥远的战争让石油匮乏的印度处于意想不到的最佳位置。据 Kornfeind 报道，截至今天，欧盟仍在每天进口约 100 万桶俄罗斯石油产品。
莫斯科不能仅仅将原油等出口产品转移到印度和中国。他们不需要他们。欧洲势必会争先恐后地取代进口产品，印度是第一个明显的目标。
莫迪可以小心翼翼地让双方对抗中间。
更正和放大
Sergey Vakulenko 的评论来自 Substack 的专栏。这篇文章的前一个版本错误地给人以评论来自采访的印象。