破产债券定义

什么是破产债券？

当发行人未能向债权人支付所需的利息或本金（或两者）时，就会发生债券破产。

为了满足债务要求，破产的债券发行人（被视为破产）必须清算资产以偿还债券持有人。“破产债券”一词也可以指可转换债务证券，这种证券的转换价值微不足道，因为转换价格远高于基础证券的市场价值。

如果债券破产，发行公司将被迫申请破产，因为其债务条款已被违反。违约的破产债券的价值远低于其现金流的折现值。由于基础资产价格下跌而产生的破产债券（如可转换债券）并不违反其契约——它们的价值只是低于嵌入期权的同等证券，并且更接近于实值。

债券契约包含在政府和公司债券发行所需的债券契约中。它们是具有法律约束力的协议，旨在保护发行人和债券持有人，并概述各方的义务。债券契约中包含的两个基本肯定契约是要求发行人按照契约规定的时间表定期支付利息或息票，并在债券到期或赎回日（如果债券可赎回）返还债券持有人的本金。

债券在发行公司的资本结构中的优先偿付地位可以使固定收益在保护本金方面比其他资产类别更具吸引力。如果公司破产，破产债券将是公司首先偿付的债务，其次是可转换债券、优先股和普通股。

债券破产的原因有很多种。公司债券破产的一个常见原因是公司收入下降到无法支付包括债券债务在内的费用的程度。收入可能因经营状况不佳、竞争加剧或负面事件（如不利的法律裁决）而下降。一些公司可能能够接受短期贷款或利用现有的信贷工具暂时弥补资金缺口，但一些契约会阻止发行人承担额外债务。

州或地方政府以及其他公共实体发行的市政债券也可能破产。当发行人的创收能力因当地经济衰退、税基下降或公务员养老金或医疗保健义务等费用不断上升等原因而受损时，就会发生这种情况。