破產債券定義

什麼是破產債券？

當發行人未能向債權人支付所需的利息或本金（或兩者）時，就會發生債券破產。

爲了滿足債務要求，破產的債券發行人（被視爲破產）必須清算資產以償還債券持有人。“破產債券”一詞也可以指可轉換債務證券，這種證券的轉換價值微不足道，因爲轉換價格遠高於基礎證券的市場價值。

如果債券破產，發行公司將被迫申請破產，因爲其債務條款已被違反。違約的破產債券的價值遠低於其現金流的折現值。由於基礎資產價格下跌而產生的破產債券（如可轉換債券）並不違反其契約——它們的價值只是低於嵌入期權的同等證券，並且更接近於實值。

債券契約包含在政府和公司債券發行所需的債券契約中。它們是具有法律約束力的協議，旨在保護髮行人和債券持有人，並概述各方的義務。債券契約中包含的兩個基本肯定契約是要求發行人按照契約規定的時間表定期支付利息或息票，並在債券到期或贖回日（如果債券可贖回）返還債券持有人的本金。

債券在發行公司的資本結構中的優先償付地位可以使固定收益在保護本金方面比其他資產類別更具吸引力。如果公司破產，破產債券將是公司首先償付的債務，其次是可轉換債券、優先股和普通股。

債券破產的原因有很多種。公司債券破產的一個常見原因是公司收入下降到無法支付包括債券債務在內的費用的程度。收入可能因經營狀況不佳、競爭加劇或負面事件（如不利的法律裁決）而下降。一些公司可能能夠接受短期貸款或利用現有的信貸工具暫時彌補資金缺口，但一些契約會阻止發行人承擔額外債務。

州或地方政府以及其他公共實體發行的市政債券也可能破產。當發行人的創收能力因當地經濟衰退、稅基下降或公務員養老金或醫療保健義務等費用不斷上升等原因而受損時，就會發生這種情況。