买方与卖方分析师：概述
对“华尔街分析师”的描述很多，好像它是一个统一的职位描述。实际上，卖方分析师和买方分析师之间存在显着差异。诚然，两者都花费大量时间研究公司和行业，以限制赢家或输家。然而，在许多基本层面上，工作是完全不同的。
摘要
- 当系统正常运行时，买方和卖方分析师都很有价值。
- 聪明的买方强调快速找出他们在卖方社区中可以信任和依赖的人。
- 专门的卖方分析师通常比买方分析师更深入地了解一个行业的来龙去脉。
- 卖方分析师通常为经纪公司工作，买方分析师为基金工作。
卖方分析师
如果你看过财经新闻节目，你可能听过记者提到“分析师”。这些分析师通常是卖方分析师，据信他们会根据对公司证券的专有研究提供公正的意见。
简而言之，卖方研究分析师的工作是跟踪一系列通常属于同一行业的公司，并向公司的客户提供定期研究报告。作为该过程的一部分，分析师通常会建立模型来预测公司的财务业绩，并与客户、供应商、竞争对手和其他具有行业知识的来源交谈。
从公众的角度来看，分析师工作的最终成果是一份研究报告、一组财务估计、一个价格目标以及对股票预期表现的建议。从几个卖方分析师的模型中得出的估计也可以一起平均得出一个称为共识估计的单一预期。
在短期内，股票可能会根据分析师的升级或降级，或者基于它们在财报季是否超出预期而波动。通常，如果一家公司超出了普遍预期，其股价就会上涨，而如果一家公司未达到预期，则相反。然而，这并非总是如此。
有时，卖方分析师未能修正他们的估计，但他们的预期确实发生了变化。有时，财经新闻会提到一个“耳语数字”，这是一个不同于共识估计的估计。这个耳语数字成为最新的，虽然是不成文的，共识期望。
当分析师“发起”对公司的报道时，他们通常以“买入”、“卖出”或“持有”的形式给出评级。该评级是对投资界的一个信号，描绘了分析师认为股票价格将如何在给定时间范围内变动。评级有时可以反映预期的股票走势，而不是分析师认为公司将如何表现的反映。
在实践中，卖方分析师的工作是说服机构账户通过分析师公司的交易台指导他们的交易，而这项工作在很大程度上与营销有关。为了获得交易收入，买方必须将分析师视为提供有价值的服务。信息显然很有价值，一些分析师会不断寻找有关行业的新信息或专有角度。由于没有人关心同一个故事的第三次迭代，因此成为第一个向客户提供新的和不同的信息的人面临着巨大的压力。
当然，这不是在客户中脱颖而出的唯一方法。机构投资者重视与公司管理层的一对一会议，并将奖励安排这些会议的分析师。在非常愤世嫉俗的层面上，有时卖方分析师的工作很像高价旅行社的工作。
使问题复杂化的事实是，公司通常会限制那些不听话的分析师接触管理层，这使分析师处于向华尔街提供有用的新闻和意见（可能是负面的）并与公司管理层保持友好关系的尴尬境地.投资银行业务是银行的巨大利润来源，如果分析师提出负面建议，业务的投资银行业务方面可能会失去该客户。
分析师还寻求创建他们可以依赖的专家网络，以获取源源不断的信息流；毕竟，对市场或产品的更深入了解将允许差异化调用，这是理所当然的。
这些信息中的大部分都被消化和分析了——它实际上从未到达公共页面——谨慎的投资者可能不一定认为分析师的印刷品是他们对公司的真实感受。相反，在与买方的私下谈话中（谈话占据了分析师一天的大部分时间），真正的真相被想象出来了。
买方分析师
与卖方分析师的职位相比，买方分析师的工作更多是关于正确；用高阿尔法的想法使基金受益至关重要，避免重大错误也是如此。事实上，避免负面因素通常是买方分析师工作的关键部分，许多分析师从找出一个想法可能出问题的心态来从事他们的工作。
在日常工作中，这些工作看起来并没有什么不同。买方分析师将阅读新闻（尽管更多来自卖方分析师的消息比卖方分析师阅读的更多），追踪信息，建立模型，以及以其他方式尝试加深他们对他们的了解的业务。责任范围——所有这些都着眼于做出最好的股票推荐。
尽管最大的机构将其分析师分配给卖方分析师，但总体而言，买方分析师的职责范围更广。基金拥有涵盖技术部门或工业部门的分析师的情况并不少见，而大多数卖方公司都会有几位分析师覆盖这些部门中的特定行业（如软件、半导体等）。
尽管许多卖方分析师试图花费大量时间寻找有关其行业的最佳信息来源，但许多买方分析师却花时间试图挑选出最有用的卖方分析师。这并不是说许多买方分析师不进行自己的专有研究（优秀的分析师总是这样做）；这只是意味着买方分析师在制定他们所在领域的首选分析师名单时具有重要价值。
买方公司通常不会直接支付或购买卖方研究，但它们通常间接负责卖方分析师的报酬。通常，买方公司向卖方公司支付软美元，这是一种迂回支付研究费用的方式。软美元可以被认为是通过卖方公司进行交易时支付的额外资金。
实质上，卖方分析师的研究指导买方公司通过其交易部门进行交易，为卖方公司创造利润。此外，买方分析师通常对其公司如何指导交易有一定的发言权，这通常是卖方分析师薪酬的关键组成部分。
主要差异
尽管卖方和买方分析师都负责跟踪和评估股票，但这两个工作之间存在许多差异。
在薪酬方面，卖方分析师通常赚得更多，但范围很广，成功基金（尤其是对冲基金）的买方分析师可以做得更好。工作条件可以说有利于买方分析师；卖方分析师经常在路上，而且工作时间通常更长，尽管买方分析可以说是一项压力更大的工作。
正如职位描述所暗示的那样，这些分析师的实际报酬存在显着差异。现实地说，卖方分析师主要是为信息流和访问管理（和/或高质量信息源）而获得报酬。买方分析师的报酬更多地取决于分析师提出的建议的质量和基金的整体成功。
这两项工作在准确性所扮演的角色上也有所不同。与许多投资者的预期相反，良好的模型和财务估计对卖方分析师的作用较小，但对买方分析师来说可能至关重要。同样，价格目标和买入/卖出/持有电话对卖方分析师来说并不像某些金融媒体认为的那么重要。事实上，分析师在建模或选股方面可能低于平均水平，但只要他们提供有用的信息，他们仍然可以做得很好。
另一方面，买方分析师通常不能经常犯错，或者至少不会出现严重影响基金相对业绩的程度。
买方和卖方分析师也必须遵守不同的规则和标准。同样，买方分析师通常在股份所有权、披露和外部雇佣方面享有较少限制的规则，至少就监管机构而言（个体雇主对这些做法有不同的规则）。