在投资方面，市场波动——即价格日复一日变化的速度和幅度的结合——是一个需要关注的关键指标。
芝加哥期权交易所(CBOE) 创建了一种方便的金融工具来跟踪市场波动，简称为波动率指数，但更广为人知的是其首字母缩写词VIX 。 VIX指数是从标准普尔500指数期权价格中提取的隐含波动率生成的，旨在反映市场对30天波动率的预期。
密切关注市场波动是一回事。但投资者也可以通过交易追踪 VIX 本身价值的证券而受益。在这里，我们考虑使用 VIX ETF。
摘要
- VIX 或波动率指数是衡量市场波动性的标准化指标，通常用于追踪投资者的恐惧。
- 投资者可以交易追踪 VIX 的 ETF，以推测或对冲未来的市场走势。
- 了解 VIX 及其 ETF 的运作方式，包括其独特的风险，是在将其添加到您的投资组合之前的关键。
波动率指数
VIX 被称为所谓的“恐惧指数”，通常用于衡量投资者对市场的信心，或者反过来，作为一种了解市场参与者对波动将困扰该领域的恐惧程度的一种方式。 VIX 往往主要基于股市反应；例如，当股票价格下跌时，VIX 往往会上升，而且往往达到夸张的程度。
对于希望直接交易股票的主流投资者来说，VIX 是一个非常有用的工具。但是，投资者也可以通过其他方式基于 VIX 进行交易。例如，芝加哥期权交易所提供VIX 期权和 VIX期货。这些允许投资者根据波动率指数本身进行下注，而不是根据它试图代表的个人名称的变化。由于波动率指数常见的大规模反应，交易者和投资者通常对基于 VIX 的交易感兴趣。
与 VIX 挂钩的交易所交易基金(ETF) 领域也在不断增长，这也许不足为奇。这些产品比追踪一篮子股票的标准 ETF 要复杂一些。然而，仍然有令人信服的理由考虑 VIX ETF。不过，在此过程中，投资者应密切关注 VIX ETF 的运作方式，并了解与该 ETF 空间子类别相关的潜在风险和回报。
什么是 VIX ETF？
VIX ETF 有点用词不当。投资者无法直接访问 VIX 指数。相反，VIX ETF 最常追踪 VIX 期货指数。 VIX ETF 的这一特征引入了投资者应牢记的许多风险，下文将对此进行详细说明。它还介绍了 VIX ETF 类别中各种不同类型产品的机会。此外，大多数 VIX ETF 实际上是交易所交易票据(ETN)，具有发行银行的交易对手风险。这通常不是 VIX ETF 投资者的主要担忧。
最受欢迎的 VIX ETF 之一是 iPath S&P 500 VIX 短期期货 ETN (VXX)。该产品在每天滚动的第一个月和第二个月 VIX期货合约中保持多头头寸。由于波动率趋于恢复到意思是。
反向VIX ETF 是那些从 VIX 的相反走势中获利的ETF。当波动率高时，股市表现通常会下跌；在这些高度动荡的时期，对反向波动率 ETF 的投资有助于保护投资组合。另一方面，当 VIX 在 2018 年初大幅攀升 115% 时，许多与 VIX 相关的做空期货的产品被大量淘汰。事实上，VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN 和 VelocityShares VIX Short Volatility Hedge ETN 部分由于这一运动而关闭。
流行的反向 VIX ETF 的一个例子是 ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF ( SVXY )。该 ETF 以 VIX 短期期货为指数基准，提供 0.5 倍的基础指数反向敞口，这意味着它不是杠杆ETF。2017 年，SVXY 的回报率高达 191.12%。然而，正如波动性本身可能具有高度波动性一样，VIX ETF 也是如此； 2018年至7月中旬，SVXY产品回报率为-91.68%。
其他反向 ETF 使用标准普尔 500 VIX 中期期货作为指数。得益于这一策略，VelocityShares Daily Inverse VIX Middle-Term ETN ( ZIV ) 等产品在 2017 年实现了近 90% 的回报。
波动率指数 ETF 风险
VIX ETF 固有的一个问题是，VIX 本身被更准确地描述为衡量“隐含”波动率，而不是直接衡量波动率。因为它是不同标准普尔 500 指数期权价格的加权混合，所以 VIX 衡量投资者愿意支付多少才能购买或出售标准普尔 500 指数。
除此之外，VIX ETF 以不擅长反映 VIX 而闻名。一个月 ETN 代理仅捕获了每日 VIX 波动的约 25% 至 50%，而中期产品在这方面的表现往往更差。原因是 VIX 期货指数（VIX ETF 的基准）在模仿 VIX 指数方面往往不成功。
此外，由于 VIX 期货曲线的行为，VIX ETF 头寸往往会随着时间的推移而衰减。随着这种衰退的发生，随着现有期货合约到期，这些 ETF 可用于滚入后续期货合约的资金减少。随着时间的推移，这个过程会重复多次，大多数 VIX ETF 最终都会长期亏损。
正如上面的例子所示，VIX ETF 非常挑剔。当市场波动率飙升时，反向波动率 ETF 会遭受巨大损失。这可能是如此戏剧性，以至于这些 ETF 可能由于一个糟糕的日子或高波动时期而几乎被消灭。因此，反向波动率 ETF 不适合胆小的人投资，也不适合那些不了解波动性如何运作的人。有兴趣的投资者在进行投资前应仔细考虑管理任何反向波动率产品的人员。将反向 VIX ETF 的投资视为短期收益的机会，而不是长期买入并持有策略，这也可能是一个不错的选择。这些 ETF 的波动性过于极端，无法使其成为合适的长期投资选择。
结论
对 VIX ETF 领域感兴趣的投资者应考虑进行短期投资，可能为一天。其中许多产品具有高流动性，为投机提供了极好的机会。 VIX ETF 风险很高，但如果谨慎交易，它们可以证明是有利可图的。