什么是布莱克模型？
布莱克模型，有时也被称为 Black-76，是他早期更著名的Black-Scholes期权定价模型的调整版。与早期模型不同，修订后的模型可用于评估期货合约期权。布莱克模型还用于上限浮动利率贷款的应用，也用于为各种其他衍生品定价。
重点摘要
- 布莱克模型，也称为布莱克 76 模型，是一种多功能衍生品定价模型，用于评估期货期权和封顶浮动利率债务证券等资产。
- 该模型由费希尔·布莱克 (Fischer Black) 在早期且更为著名的 Black-Scholes-Merton 期权定价公式的基础上进一步发展而来。
- 与其他金融模型一样，Black 76 依赖于多项假设，例如价格的对数正态分布和零交易成本——其中一些假设比其他假设更为现实。
布莱克模型的工作原理
1976 年，美国经济学家菲舍尔·布莱克（Fischer Black）与迈伦·斯科尔斯（Myron Scholes）和罗伯特·默顿（Robert Merton）共同开发了期权定价的布莱克-斯科尔斯模型（该模型于 1973 年推出），他展示了如何修改布莱克-斯科尔斯模型以评估欧式看涨或看跌期货合约期权。他在一篇题为“商品合约定价”的学术论文中阐述了他的理论。因此，布莱克模型也被称为 Black-76 模型。
布莱克撰写这篇论文的目的是提高人们对商品期权及其定价的当前理解，并引入一个可用于定价的模型。当时现有的模型，包括 Black-Scholes 模型和Merton 模型，都无法解决这个问题。在 1976 年的模型中，布莱克将商品的期货价格描述为“我们可以同意在未来某个时间买入或卖出的价格，而无需现在投入任何资金。”他还假设任何商品合约的总多头权益必须等于总空头权益。
布莱克的模型还可以应用于全球银行、共同基金和对冲基金等金融机构通常使用的其他金融工具：即利率衍生品、上限和下限（旨在提供对利率大幅波动的保护），以及债券期权和掉期期权（结合利率互换和期权的金融工具，可用于对冲利率风险并保持融资灵活性）。
Black 76 模型假设
布莱克 76 模型做出了几个假设，包括未来价格呈对数正态分布，期货价格的预期变化为零。他的 1976 模型与布莱克-斯科尔斯模型（假设无风险利率已知、期权只能在到期时行使、无佣金且波动性保持不变）之间的一个主要区别是，他的修订模型使用远期价格来模拟到期期货期权的价值与布莱克-斯科尔斯使用的现货价格。它还假设波动性取决于时间，而不是恒定的。