从市场当中的恐慌现象我们发现，投机行为是一种发源于自然的人的心理行为，就个体行为而言是没有规律的，但是正如由无数没有规律的分子构成的气体是有规律的一样，由无数没有规律的个体构成的投机市场整体则是有规律的。
在市场中，每个参与者都是沧海一粟.尽管单个投机者的作用和市场人士对投机者的理解相去甚远，但他们都是众多参与者中的一员。在金融市场中，由于参与者数量众多，以至于每个参与者对市场价格的影响都微乎其微，这使得价格走势遵循竞争市场的基本原则。因此，对于任何股票及商品的走势和定位，都要依据以市场定位为主的价格形成机制。
尽管股市是非常人性化的市场，但是人性化的市场到底是理性的还是非理性的呢?正如亚当·斯密所说:“每个人都尽力去达到他本意想要达到的目的时，并不因为他的本意没有达到就对社会有害。尽管他追求的是自己的利益，但往往使他能比在真正出于本意的情况下更加有效地促进社会的利益。”这句话道出了一个真理:“乌合之众越多，统治就越完善。”—这是非理性的最高法则。
由于随机的个体行为的集合产生了集体的规律行为，而市场是人的群体行为，所以市场行为就符合一定的规律性。因此可以说，是非理性的个体行为的集合产生了集体的理性行为。理性意味着秩序，秩序意味着僵化而后死亡;而非理性意味着误差。参与者之间观点的分歧形成了市场分析误差的普遍性，误差的普遍性法则驱动着市场，这种误差在长期的市场测试中就形成了正态回归分布规律。