從市場當中的恐慌現象我們發現，投機行爲是一種發源於自然的人的心理行爲，就個體行爲而言是沒有規律的，但是正如由無數沒有規律的分子構成的氣體是有規律的一樣，由無數沒有規律的個體構成的投機市場整體則是有規律的。
在市場中，每個參與者都是滄海一粟.儘管單個投機者的作用和市場人士對投機者的理解相去甚遠，但他們都是衆多參與者中的一員。在金融市場中，由於參與者數量衆多，以至於每個參與者對市場價格的影響都微乎其微，這使得價格走勢遵循競爭市場的基本原則。因此，對於任何股票及商品的走勢和定位，都要依據以市場定位爲主的價格形成機制。
儘管股市是非常人性化的市場，但是人性化的市場到底是理性的還是非理性的呢?正如亞當·斯密所說:“每個人都盡力去達到他本意想要達到的目的時，並不因爲他的本意沒有達到就對社會有害。儘管他追求的是自己的利益，但往往使他能比在真正出於本意的情況下更加有效地促進社會的利益。”這句話道出了一個真理:“烏合之衆越多，統治就越完善。”—這是非理性的最高法則。
由於隨機的個體行爲的集合產生了集體的規律行爲，而市場是人的羣體行爲，所以市場行爲就符合一定的規律性。因此可以說，是非理性的個體行爲的集合產生了集體的理性行爲。理性意味着秩序，秩序意味着僵化而後死亡;而非理性意味着誤差。參與者之間觀點的分歧形成了市場分析誤差的普遍性，誤差的普遍性法則驅動着市場，這種誤差在長期的市場測試中就形成了正態迴歸分佈規律。