什么是延伸交易？

延伸交易是指在上市交易所正常交易时间之前或之后通过电子网络进行的交易。与交易所开放时的正常交易时间相比，此类交易的交易量往往受到限制。

美国的股票盘前交易通常在东部时间上午 4:00 至上午 9:30 进行，盘后交易通常在东部时间下午 4:00 至晚上 8:00 进行。美国证券交易所的营业时间为美国东部时间上午 9:30 至下午 4:00。

了解延伸交易

电子通信网络(ECN) 使延长交易时间变得民主化，甚至散户投资者也有机会在正常交易时间之外进行交易。延期交易让投资者能够对交易所休市时发生的新闻和事件迅速采取行动，使其成为预测公开市场方向的绝佳指标。

大多数经纪商要求交易者在延长交易时段输入限价订单，因为缺乏流动性使得市价订单存在风险。

此外，大多数经纪商仅允许Reg NMS证券的延期交易。场外交易证券、多种类型的基金、某些期权和其他市场在延长交易时间内可能会受到限制。

延长交易时间

大多数延长交易往往发生在正常交易时间附近。这是因为影响投资者的大多数新闻都是在交易所开盘或收盘之前或之后不久发生的。

美国投资者一般可以在凌晨 4:00 开始交易，但大部分延长交易发生在美国东部时间上午 8:00 至 9:30 之间。同样，投资者可以在证券交易所收盘后交易至晚上 8:00，但大多数延长交易发生在下午 6:30 之前

如果在交易所开市前或交易所收市后发生重大新闻事件，交易量可能会大幅增加。尽管如此，在大多数日子里，与交易所开放期间的交易量相比，延长时间内的交易量较低。

一些股票和交易所交易基金(ETF) 在盘前和盘后（延长交易时间）成交量很大，而其他股票则成交量很少或没有。

美国期权和期货市场往往根据标的资产有不同的交易时间，而外汇(forex) 市场每天 24 小时运行。

扩展交易风险

美国证券交易委员会(SEC) 强调了与延期交易相关的若干风险，包括：

• 流动性有限：延长交易时间的交易量低于正常交易时间，这可能导致交易执行困难。有些股票在延长交易时间内可能根本不交易。
• 价差大：交易量减少通常会导致买卖价差扩大，这会对执行的市场价格产生不利影响，从而使以有利的价格执行订单变得更加困难。
• 波动性增加：鉴于买卖价差扩大，交易量减少往往会造成波动性加大的环境。价格可能会在短时间内大幅波动。
• 价格不确定：正常交易时间以外的股票交易价格可能与正常交易时间的价格不太相符。
• 专业竞争：许多扩展交易参与者都是大型机构投资者，例如共同基金，他们可以获得更多资源。

  

  

扩展交易机会

如果参与者能够采取正确的行动，那么延长交易时间的所有风险也可能是机会。例如，一只股票的收盘价可能为 57 美元，但在延长交易中可能会触发以 56 美元或 55 美元买入的出价，因为出价较少，如果有人想出售，他们可能会以 56 美元或 55 美元的价格出售，即使价格几分钟前还是 57 美元。例如，该股票甚至可能以 54 美元和 60 美元的价格成交，然后第二天开盘又回到 57 美元左右。

延长交易时间的能力也使投资者和交易者有机会对交易所休市时发布的消息立即做出反应。如果一家公司报告盈利不佳，股票可能会开始下跌，交易者可以尽早平仓，而不必等待交易所开盘。当交易所开盘时，可能会发生更多的抛售，价格可能会低得多。

股票市场延伸交易示例

下图显示了 Twitter Inc. (TWTR) 在没有重大公司公告的典型一天中的延长交易时段。

该股票于下午 4:00 在交易所收市交易。 4:00 之前，一分钟图处于活跃状态，交易日每分钟都有价格变动。这些一分钟价格柱中的每一个也都有相关的交易量。

4:00 之后，音量急剧下降。一些价格条也显示为点，因为在一分钟内只有一个价格水平进行了交易。点（和一些价格条）之间存在间隙，因为即使交易尚未发生，价格也可能会发生变化。这是因为出价和报价较少，因此当出价和报价发生变化时，可能会诱使或吓唬某人以新的出价或报价进行交易。

在本例中，晚上的最后一笔交易发生在晚上 7:55。在本例中，第一笔交易发生在第二天早上 7:28。交易价格高于前收盘价，但随着价格在几分钟内下跌超过 0.75 美元而迅速调整。在交易所正式开盘且交易量增加之前，价格会以低交易量进一步波动。

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