全球经济靠货币运行，因此当利率形式的货币成本迅速上升时，增长可能会急剧放缓，甚至陷入衰退。
这些后果是否意味着利率上升过快将取决于特定的经济环境，包括对缓慢加息成本的评估。
自大萧条以来，大多数美国经济衰退都是在美联储加息之后发生的。通常，随之而来的经济低迷迫使美联储改变方向并开始降低联邦基金利率。
快速加息可能是央行对高通胀的反应，而高通胀可能是由早些时候采取的宽松货币政策推动的。没有一种通用的衡量标准来衡量多快才算太快，也没有办法知道政策制定者是否在增长和通胀之间做出了最佳权衡，除非事后诸葛亮。
要点
- 央行设定基准利率来引导借贷成本和经济增长步伐。
- 较低的利率刺激经济增长，而较高的利率则抑制支出、投资和股市估值。
- 如果利率上升过快，需求可能会下降，导致企业减少产出和裁员。
- 当央行着手抑制通货膨胀时，通常会导致利率上升。
了解利率
美联储和其他央行设定的基准利率会影响政府、企业和消费者的借贷成本。它们是确保最大就业和适度通胀的货币政策的主要工具，也是经济活动步伐的最重要决定因素之一。
利率的逐步提高让每个人都有时间适应，从购买抵押贷款的购房者到评估巨额债务融资投资的首席执行官。如果利率上升过快，可能会扰乱经济规划、阻碍投资并扰乱金融市场。
美联储在 2007-2009 年经济大衰退期间和之后将联邦基金利率保持在接近于零的水平，并在 COVID-19 大流行期间再次将其保持在接近零的水平。
当利率飙升时
2022 年 6 月，美联储将联邦基金利率目标区间上调 75 个基点，这是自 1994 年以来最大幅度的加息。1994 年的加息是货币政策紧缩的一部分，联邦基金利率在一年内翻倍至 6%。然而，美国GDP增长从1993年的2.8%加速到1994年的4%。1995年回落至2.7%后，次年经济增长反弹至3.8%。这可以说是过去 50 年来美联储唯一实现的软着陆。
如果这个类比看起来仍然令人鼓舞，请考虑一下 1994 年加息时通货膨胀率为 2.6%，而截至 2022 年 5 月的一年通货膨胀率为 8.6%。“不幸的是，据我所知，没有任何理论框架可以告诉我们需要多少明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利 (Neel Kashkari) 在 2022 年 6 月写道：“收紧长期实际利率，让通胀在合理的时间内回到目标水平。”
卡什卡里估计，在 6 月份将联邦基金利率从 2022 年初接近零的水平提高到 1.5% 至 1.75% 的范围时，美联储相对于中性联邦基金利率的紧缩程度是 1994 年的近一半。但他也指出了通胀的差异，并补充说美联储可能需要比 1994 年更紧缩政策才能控制通胀。
与此同时，卡什卡利认为，美联储在通胀方面来之不易的可信度将避免 20 世纪 70 年代末和 80 年代初的重演。在高通胀的情况下，有效联邦基金利率从 1977 年初的 4.7% 升至 1980-1981 年的 19% 以上，随后出现了严重的衰退。失业率一年接近10%，前后几年都在上升。
时机几乎就是一切
在货币政策方面，把握好时机是有好处的。经济必须足够强劲，才能应对利率上升导致的借贷成本增加。如果美联储收紧政策过快，就有可能使经济陷入不必要的深度衰退，就像 1937-38 年发生的那样，其他政策错误也是如此。美联储加息也会产生全球影响，通常会迫使发展中国家加息。
另一方面，如果高通胀让消费者和企业相信更高的通胀即将到来，那么时机可能就无关紧要了。缺乏锚定的通胀预期降低了货币政策的有效性，让政策制定者在 70 年代式的滞胀和 1980 年代初的衰退之间做出了毫无吸引力的选择。
与将军一样，美联储决策者也容易受到上一场战争的影响。 2020年，一些美联储官员暗示美联储在2015-2018年加息过多，减缓了全球金融危机的复苏。美联储在那些年未能达到 2% 的通胀目标，导致其在 2020 年决定将一段时间内的平均通胀目标定为目标，并可能导致政策制定者低估随后的通胀。
与此同时，美联储也被指责在 2003 年至 2004 年期间将利率维持在过低水平，刺激了随后的房地产投机。
顾问洞察力
梅尔·马蒂森
MoneyComb, Inc.，北卡罗来纳州达勒姆
与金融资产的所有驱动因素一样，快速的变动通常不是一件好事。市场是相互关联的，因此如果一种投入变化太快，就会扰乱其他领域。例如，如果利率上升得非常快，就会对债券价格和货币产生巨大的负面影响，并阻碍实体经济的增长。公司会突然、出乎意料地受到借贷成本上升的打击。这将损害收益、增加资本成本并抑制投资。
同样，如果投资者投资债券，他们的净资产也会暴跌。理论上，这种情况将开始自我调整以降低利率。同样，美联储也会通过货币政策进行干预，以减缓加息速度。
为什么提高利率会降低通货膨胀？
较低的利率会鼓励借贷，并往往会增加货币供应量。例如，利率越低，新购买房屋的每月抵押贷款付款就越少。相反，较高的利率会增加购房的借贷成本，并抑制其他消费和投资。这使得提高价格变得更加困难。
加息如何影响股市？
股票市场受到许多因素的影响，包括企业盈利和投资者情绪。低利率往往会为经济增长、盈利和股票估值提供动力，而高利率则对股票带来更大的挑战。经济状况也很重要。如果美联储因为经济陷入衰退而降息，那么市场可能会关注经济低迷及其风险，而不是宽松货币政策的好处。
加息会增加失业率吗？
可以起到这样的效果。通过提高投资门槛，较高的利率可能会阻碍与业务扩张相关的招聘。它们还通过限制消费增长来限制就业。如果需求下降，企业可能会减少产量并裁员。
综述
美联储设定经济基准利率以促进经济增长，同时保持通胀低位和稳定。如果美联储认为高通胀是对这些目标的最严重威胁，它可能会以足够快的速度加息，从而显着减缓经济增长或导致经济衰退。