外汇市场（forex 或 FX）是一个去中心化的全球市场，交易不在交易所进行，也没有用于开展业务的实际地址。与通过纽约证券交易所或伦敦证券交易所等全球交易所进行交易的股票不同，外汇交易是在来自世界各地的同意买卖双方之间进行的场外交易 (OTC)。这个市场参与者网络不是中心化的，因此，任何货币对在任何时候的汇率都可能因经纪人而异。
主要市场参与者是世界上最大的银行，它们形成了交易活动最多的专属俱乐部。这个俱乐部被称为银行间市场。零售交易者无法进入银行间市场，因为他们与这些大型参与者没有信用联系。这并不意味着零售交易者被禁止交易外汇；他们主要通过两种类型的经纪人来做到这一点：做市商和电子通信网络（ECN）。在本文中，我们将介绍这两家经纪商之间的差异，并深入了解这些差异如何影响外汇交易者。
做市商如何运作
做市商在他们的系统上“制定”或设置买入价和卖出价，并在他们的报价屏幕上公开显示。他们随时准备以这些价格与从银行到零售外汇交易商的客户进行交易。在此过程中，做市商为市场提供了一些流动性。作为每笔外汇交易在定价方面的交易对手，做市商必须与您的交易相反。换句话说，无论何时你卖出，他们都必须向你购买，反之亦然。
做市商设定的汇率是基于他们自己的最大利益。在纸面上，他们通过做市活动为公司创造利润的方式是向客户收取的点差。点差是买入价和卖出价之间的差额，通常由每个做市商固定。通常，由于众多做市商之间的激烈竞争，点差保持相当合理。作为交易对手，他们中的许多人会尝试对冲或将您的订单转给其他人来弥补您的订单。有时做市商可能会决定保留您的订单并与您进行交易。
做市商主要有两种类型：散户和机构。机构做市商可以是银行或其他大型公司，通常向其他银行、机构、ECN 甚至零售做市商提供买卖报价。零售做市商通常是专门为个人交易者提供零售外汇交易服务的公司。
优点：
缺点：
- 做市商可能会在订单执行中出现明显的利益冲突，因为他们可能会与您进行交易。
- 他们可能会显示比您从其他做市商或 ECN 获得的更差的买入/卖出价格。
- 做市商可能会操纵货币价格以使客户的止损或不让客户的交易达到利润目标。做市商也可能将其货币报价与其他市场汇率相差 10 至 15 个点。
- 新闻发布时可能会出现大量滑点。在市场剧烈波动期间，做市商的报价显示和下单系统也可能“冻结”。
- 许多做市商不赞成剥头皮交易，并倾向于让剥头皮交易者“手动执行”，这意味着他们的订单可能无法以他们想要的价格成交。
ECN 的工作原理
ECN 传递来自多个市场参与者的价格，例如银行和做市商，以及连接到 ECN 的其他交易者，并根据这些价格在其交易平台上显示最佳买卖报价。 ECN 类型的经纪商也作为外汇交易的对手方，但它们以结算而非定价为基础运作。与一些做市商提供的固定点差不同，货币对的点差在 ECN 上有所不同，具体取决于货币对的交易活动。在非常活跃的交易期间，您有时根本无法获得 ECN 点差，尤其是在流动性很强的货币对中，例如主要货币对（欧元/美元、美元/日元、英镑/美元和美元/瑞士法郎）和一些货币交叉盘。
电子网络通过向客户收取每笔交易的固定佣金来赚钱。正宗的 ECN 在制定或设定价格方面不发挥任何作用，因此降低了零售交易者的价格操纵风险。
就像做市商一样，ECN 也有两种主要类型：零售和机构。机构 ECN 将来自许多机构做市商（如银行）的最佳买/卖价传递给其他银行和机构，如对冲基金或大公司。另一方面，零售 ECN 向零售交易者提供 ECN 上的一些银行和其他交易者的报价。
优点：
- 您通常可以获得更好的买卖价格，因为它们来自多个来源。
- 可以在特定时间点差很小或没有点差的价格上进行交易。
- 真正的 ECN 经纪人不会与您进行交易，因为他们会将您的订单传递给交易对方的银行或其他客户。
- 价格可能会更加波动，这对于剥头皮来说会更好。
- 由于您能够在买入价和卖出价之间提供价格，因此您可以在 ECN 上担任其他交易者的做市商。
缺点：
归纳总结
您使用的经纪商类型会显着影响您的交易表现。如果经纪商没有以您想要的价格及时执行您的交易，那么本来是好的交易机会很快就会变成意想不到的损失；因此，在决定通过哪一个进行交易之前，您必须仔细权衡每个经纪人的利弊。