什么是内部市场？
内部市场是特定证券的各个做市商之间的最高买入价和最低卖出价之间的价差，或者它的全国最佳买入价和卖出价 ( NBBO )。
重点摘要
- 内部市场是报价金融产品的最高买入价和最低卖出（卖出）价之间的价差。
- 历史上，内部市场由做市商提供的价格组成，但在电子交易时代，它也可能由其他参与者创建。
- 低于内部市场价差的买价和高于内部市场价差的卖价出现在订单簿或二级。
- 如果投标/报价被完全删除或完全执行，则下一个最高投标或最低报价将成为内部市场价格的一部分。
了解内部市场
通常，做市商之间的报价比针对相同证券的散户投资者的报价具有更低的卖价和更高的卖价。内部市场出价被称为内部出价，而内部市场要价被称为内部要价或报价。
自从引入折扣经纪人和电子交易所以来，与做市商相关的内部市场已经发挥了较小的作用。但是，由于十进制化，做市商不再在证券交易所进行的大多数交易中发挥积极作用。因此，内部市场是最高出价和最低要价，无论谁发布这些出价和出价。
直接进入市场的零售客户可以自己出价和询价，缩小价差（如果股票的价差超过 0.01 美元），创造一个新的内部市场。专注于一只股票的活跃日内交易者最终可能会扮演非官方做市商的角色，频繁买卖，在其他人寻找流动性时提供流动性，捕捉价差，从价格变动中获利，并经常创造内部市场.
货币、蓝筹股和大型交易所交易基金(ETF) 等高交易产品由于交易量大且参与者众多，内部市场将较小。相比之下，相对不为人知或规模较小的公司可能交易量很小，因此买卖价差和内部市场较大。
随着波动性上升，由于不确定性，所有金融产品的内部市场都会增加。这在大衰退期间很普遍，当时希望退出交易的投资者必须跨越广泛的价差和非常大的内部市场才能执行这些交易。
在好消息期间，价差也可能会扩大。积极的收益报告可能会导致股价上涨，但由于参与者在公告发布后正在寻找合适的价格，因此做市商和活跃的交易者希望在新闻发布后获得交易补偿，因此他们将发布比通常情况下更低的出价和更高的出价。在正常情况下，股票可能以 0.01 美元的价差进行交易，但在新闻（好或坏）之后，它可能以 0.10 美元或 0.20 美元的价差进行交易。
出价、要价和外部价格
交易者、投资者和做市商以不同的价格发布出价和要价。最高出价和最低要价形成内部市场。这个价格可能有多个交易者，例如，一个做市商可能出价 500 股，而另一个交易者出价 200 股，而长期投资者出价 100 股。同样的概念也适用于要价。
如果投标中的所有股票都被移除或填充，则次高价的投标将成为内部市场的一部分（投标）。低于最高出价的出价和高于最低要价的出价都超出了内部价格。这些订单可以在订单簿或二级屏幕上看到。
内部市场示例
美国银行公司 ( BAC ) 是一只交易量很大的股票，平均每天交易量超过 5000 万股。点差通常为 0.01 美元，在当前出价或低于当前出价的每个价格水平上，都会有多个参与者发布他们有兴趣购买不同数量的商品。报价也是如此。在报价和高于报价的每个价格上，都会有不同数量的报价。
假设当前出价为 27.90 美元，当前要价为 27.91 美元。这是内部市场。多个交易员和做市商在多个ECN和纽约证券交易所(NYSE) 上发布了 150,000 股股票。同样，多个交易员和做市商在多个 ECNS 和纽约证券交易所发布了 225,000 股股票。
交易者、投资者和做市商可以从目前出价 27.91 美元的人那里购买，或者他们可以将自己加入以 27.90 美元出价的人的队列中。他们也可以选择以他们选择的较低价格出价。那些想要卖出的人可以通过与出价 27.90 美元的人进行交易来卖出或卖空，或者他们可以发布要价以 27.91 美元或更高的价格卖出。
现在假设所有 27.91 美元的报价都已成交。下一个要价是 27.92 美元。那些想以 27.91 美元购买的人不再有购买要约，因此，他们开始以 27.91 美元的价格出价。内部市场已从 27.90 美元到 27.91 美元转变为 27.91 美元到 27.92 美元。这个过程持续一整天，导致价格越来越高。