近年来，随着大麻合法化的扩大以及风险投资公司和其他投资者的大量资金涌入，大麻产业急剧增长。去年，随着新泽西州、蒙大拿州、南达科他州和其他州和司法管辖区投票将大麻的娱乐用途合法化，该行业开辟了新天地。今年，纽约、弗吉尼亚、新墨西哥和康涅狄格被添加到将娱乐用途合法化的州名单中。
大麻的合法化和销售不仅在美国而且在全球都在迅速推进。全球大麻销售额预计将从 2020 年的 134 亿美元增加到 2025 年的 336 亿美元。这一增长机会催生了一长串初创公司、首次公开募股，以及一波涉及生产公司的大麻相关并购 (M&A) ，分销、房地产、零售等领域。
尽管有这种增长，但全球 COVID-19 大流行在 2021 年给大麻行业造成了重大动荡，该行业在 2022 年面临重大挑战。
以下是对未来一年的展望。
要点
- 大麻产业发展迅速，预计到 2025 年全球销售额将达到 336 亿美元。
- 尽管该行业已经取得了显著的进步，尤其是在合法性方面，但它将继续面临许多挑战。
- 随着美国不同国家和州对大麻的使用和销售方式不同，合法性和监管将继续成为推动该行业的关键力量。
- 银行业将继续是一个挑战，因为美国境内的大麻公司无法合法地获得传统的银行服务。
- 通过合作和收购，酒精和烟草等成熟“成瘾”行业的公司将进一步巩固自己在大麻市场的地位。
- 美联储于 2021 年 12 月 15 日宣布将在 2022 年加息，这将使大麻公司更难为未来的增长筹集资金。
不断变化的景观
随着行业的发展，它必须适应快速变化、复杂的法律环境。大麻公司面临的挑战是，美国不同的州以及不同的国家有不同的法律适用于大麻的合法性、使用、分销和增长。
随着合法大麻行业的不断成熟，行业外更多成熟的公司正在扩大其立足点。所谓的“成瘾”行业——酒精、烟草和药品——一直在大力投资大麻市场。他们一直在收购许多公司，目的是在生产自己的产品时大量销售大麻。 这种趋势可能会极大地改变大麻产业。
COVID-19 大流行对大麻使用的影响
COVID-19 大流行正在影响有多少人将大麻用于医疗用途以及使用多少。那是因为大流行已经对全球人们的心理健康造成了影响。根据《柳叶刀》2021 年 10 月的一项研究，由于 2020 年的大流行，全球添加了 5320 万例抑郁症重度病例和 7620 万例焦虑症病例。因此，发表在《华尔街日报》上的一项研究也就不足为奇了2020 年 9 月成瘾性疾病的研究表明，药用大麻的使用正在增加。具体来说，研究发现 自 2020 年 3 月 11 日 COVID-19 被宣布为大流行以来，患有精神健康问题的人使用药用大麻的人数增加了 91%。2021 年 11 月，冠状病毒的新变种 Omicron 的出现可能会使大麻的使用率保持在较高水平心理健康患者的水平。
可以肯定的是，大流行并没有在各个方面促进使用。由密歇根大学的研究人员领导的一项研究侧重于青少年吸毒和酗酒。该研究发现，在大流行期间，青少年吸食大麻的情况没有显著变化，尽管该研究还指出，人们对大麻的感知可用性出现了创纪录的下降。
美国市场
对于大麻公司和投资者而言，美国市场仍然非常复杂。截至 2021 年 12 月，50 个州中只有 18 个州已将大麻使用完全合法化。根据皮尤研究中心于 2021 年 4 月进行的一项调查显示，尽管大多数美国人认为大麻在娱乐或医疗用途方面应该是合法的，但这种有限的合法性仍然存在。多达 60% 的人认为大麻在娱乐和医疗用途方面都应该是合法的，而 31% 的人认为它应该仅用于医疗用途是合法的。
今年早些时候，联邦大麻合法化的游说有所增加。银行、烟草和酒精公司以及其他公司已加入工会倡导者、个人使用支持者和社会正义活动家的行列，推动联邦合法化。
2021 年 7 月，三名美国民主党参议员——参议院多数党领袖查克·舒默、财政委员会主席罗恩·怀登和新泽西州参议员科里·布克——公布了一项旨在在联邦一级将大麻合法化的法案的讨论草案。该法案草案被称为《大麻管理和机会法案》，将允许成年人购买和拥有多达 10 盎司的大麻而不会面临刑事处罚。该法案还将根除非暴力大麻犯罪，推进医学研究，并允许大麻公司获得基本金融服务，包括银行账户和贷款。
2021 年 11 月，由南卡罗来纳州的南希·梅斯领导的美国众议院共和党人提出了单独的立法，寻求在联邦一级将大麻合法化。该法案被称为《国家改革法案》，还将消除大麻相关企业面临的法律风险，并规范大麻的使用，如酒精使用。该法案在许多重要方面与 7 月份提出的民主党法案草案不同。
投资者应留意有关《安全和公平执法》（SAFE）银行法和《通过委托国加强第十修正案》（STATES）法的新闻，这两项都可能对美国大麻公司的成长和繁荣能力产生巨大影响.
另一个问题是银行业。国会尚未解除对大麻公司的银行限制，这限制了它们获得资本的机会。 《安全和公平运行（SAFE）银行法》将禁止联邦监管机构惩罚金融机构为州合法的大麻相关企业提供服务。它已经五次通过众议院，但从未通过参议院。
利率上升
与任何年轻行业一样，大麻公司需要筹集资金才能为未来的增长提供资金。由于其不稳定的法律地位，大麻公司无法享受许多其他公司享有的银行服务。这使得筹集资金变得更加困难并增加了成本。然而，近年来，低利率使这些成本相对便宜。这即将改变。在美联储本月表示计划在明年年底前加息三次后，该行业在 2022 年可能面临越来越多的挑战。
结论
尽管大麻产业正在增长，其使用在社会上越来越被接受，但它的发展面临着重大挑战。这些趋势还将在 2022 年为投资者和大麻公司创造一个动荡且瞬息万变的环境。对于投资者来说，最大的挑战将是决定哪些初创公司、首次公开募股和成熟的大麻公司能够克服剧变并取得长期成功学期。