自 Canopy Growth Corp .（ CGC ）和 Tilray （ TLRY ）于 2018 年开始交易以来，大麻行业一直在迅速增长。然而，大麻公司在某种程度上还没有经过考验，许多公司尚未盈利。

该行业在美国继续面临重大的法律和监管门槛。从表面上看，Tilray 和 Canopy 有很多共同点，因为它们都位于加拿大，2018 年 10 月休闲大麻的使用在加拿大合法化。

两家公司还因其积极的扩张做法和雄心勃勃的收购计划而成为头条新闻。本文回顾了 Tilray 和 Canopy Growth 的产品供应、它们最近的财务表现以及大麻在美国的合法化状况。

Tilray Inc. (TLRY)

Tilray , Inc .是一家大麻消费品包装公司，在加拿大、美国、澳大利亚和欧洲开展业务。 Tilray 于 2018 年 7 月启动了首次公开募股（IPO），为其提供了大量现金来投资其扩张和生产。

2018 年 10 月， Tilray 通过收购其医用大麻进口和分销合作伙伴 Alef Biotechnology 在拉丁美洲进行扩张。

Tilray 的大麻业务包括医疗和成人大麻产品的种植、生产、分销和销售。 Tilray 的业务还涉及向客户购买和转售药品。 Tilray 生产、营销和分销基于大麻的食品和其他健康产品，作为其健康业务的一部分。该公司还拥有饮料酒精业务部门。

财务业绩

由于 COVID-19 大流行造成的封锁，大麻产品的使用量有所增加。因此， Tilray 在截至 2021 年 5 月 31 日的财政年度中赚取了 5.13 亿加元（或 5 月 31 日为 4.25 亿美元，美元兑加元汇率为0.8291 ），高于 2020 年的近 3.91 亿加元。

该公司 2021 年的净亏损超过 3.67 亿加元，而 2020 年的亏损超过 6100 万加元。该公司自 2018 年以来一直没有实现年度盈利。

Tilray 的股价已从 2018 年的高位回落，当时其交易价格超过每股 140 美元。由于法规和冠状病毒大流行而导致的合法化延迟给股票带来了压力。 2021 年 2 月 1 日，股价收于 24.36 美元，到 2021 年 11 月 4 日，收于每股 10.81 美元。

与 Aphria 合并

2021 年 5 月， Tilray 与其竞争对手 Aphria宣布合并。合并后的公司在大麻行业创造了最大的全球地理足迹。该公司将寻求在欧盟销售医用大麻的国际机会，并在葡萄牙和德国设有生产设施。

合并后的公司使产品供应多样化。例如，大麻仅占 Aphria 收入的 33%，而 57% 来自分销，10% 来自酒精饮料。 Tilray 大约 73% 的收入来自医疗和娱乐用大麻或大麻。

该公司预计在合并后的 18 个月内将产生 8100 万加元或 1 亿加元的税前成本协同效应。成本协同效应最大的领域将是种植和生产、销售和营销、大麻和产品采购以及企业开支。

尽管尚不清楚未来的销售情况，但 Tilray 公司董事长兼首席运行官 Irwin D. Simon 对合并后的实体有这样的看法：

“ Tilray 准备通过我们高度可扩展的运营足迹、多样化的医疗和成人用大麻品牌和产品的精选组合、跨大陆的分销网络以及为我们的全球扩张战略提供资金的稳健资本结构来冲击和改变行业并为我们的利益相关者带来持续的盈利能力和长期价值。”

冠层增长公司（CGC）

Canopy Growth 于 2018 年 5 月首次公开募股。同年，啤酒巨头 Constellation Brands (STZ) 收购了价值 40 亿美元的 Canopy，购买了超过 1.04 亿股普通股。这笔现金帮助 Canopy 为其开发、研究和扩张工作提供资金。 Canopy 在 2018 年收购了几家公司，包括总部位于曼尼托巴省的大麻公司 Hiku Brands 和总部位于科罗拉多州的研究机构 Ebbu。

Canopy Growth 前身为 Tweed Marijuana Inc.。该公司是一家总部位于加拿大的大麻公司，在加拿大医疗市场生产和销售合法大麻。 Canopy 还希望在加拿大扩大和销售用于娱乐目的的大麻。

Tweed 是 Canopy 的许可医用大麻品牌，拥有近 168,000 平方英尺的设施，每年能够生产和销售近 3,540 公斤的医用大麻。 Bedrocan 是 Canopy 的另一个许可品牌，在安大略省多伦多的生产设施中销售超过 52,000 平方英尺的医用级大麻。

财务绩效

在截至 2021 年 3 月 31 日的财年中，Canopy 的净收入略高于 5.46 亿加元（或 4.34 亿美元，按 3 月 31 日美元兑加元汇率 0.7959 计算）；高于 2020 年的近 3.99 亿加元。

该公司 2021 年净亏损约 17.4 亿加元，而 2020 年亏损 13.2 亿加元。尽管收入增长稳健，但该公司报告 2018 年的收入接近 7800 万加元；它还没有扭亏为盈。

Canopy 的股价反映了 Cannabis 投资者的不耐烦，他们现在希望获得巨大的价格上涨。 2021 年 1 月，股价超过 40 美元，到 2021 年 11 月 4 日，收于 13.21 美元。

大麻市场

随着美国越来越多的州将用于医疗和娱乐用途的大麻合法化，Tilray 和 Canopy Growth 等公司的目标市场将扩大。根据 New Frontier Data 的一项研究，美国应该会在 2021 年或 2022 年看到 10 个新的合法化大麻市场开放，预计到 2025 年大麻销售额将增长 16%，总计 430 亿美元。

此外，该研究发现，到 2025 年，注册医用大麻的患者人数预计将达到 540 万美国人。目前，43% 的成年人生活在成人使用州，即 1.41 亿美国人。

然而，由于美国有许多关于大麻使用和允许数量的规定，大麻产业面临挑战。州限制可能仅包括医疗用途——38 个州允许——而医疗和成人用途仅在 18 个州获得批准。

未来，欧洲和美国的娱乐和医疗用途大麻合法化对于 Tilray 和 Canopy Growth 等公司以及大麻行业的成功至关重要。

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