什么是蝴蝶传播？
蝴蝶价差是指一种将牛熊价差与固定风险和上限利润相结合的期权策略。这些价差旨在作为一种市场中性策略，如果标的资产在期权到期前没有变动，则收益最大。它们涉及四个看涨期权、四个看跌期权，或三个行使价的看跌期权和看涨期权的组合。
重点
- 蝶式价差是一种结合了牛市价差和熊市价差的期权策略。
- 这些是中性策略，具有固定风险和限制盈亏。
- 如果标的资产在期权到期前没有变动，蝴蝶价差的回报最大。
- 这些价差使用四种期权和三种不同的执行价格。
- 执行价格的上限和下限与中间执行价格或平价执行价格的距离相等。
了解蝴蝶点差
蝴蝶点差是期权交易者使用的策略。请记住，期权是一种基于标的资产（例如股票或商品）价值的金融工具。期权合约允许买家在特定的到期日或行使日之前买卖标的资产。
如上所述，蝶式价差结合了牛市价差和熊市价差。这是一种中性策略，使用四个到期日相同但执行价格不同的期权合约：
- 更高的执行价格
- 平价行使价
- 较低的执行价格
行使价高低的期权与平价期权的距离相同。如果平价期权的执行价格为 60 美元，则上限和下限期权的执行价格应等于高于和低于 60 美元的金额。例如，分别为 55 美元和 65 美元，因为这些罢工都比 60 美元差 5 美元。
看跌期权或看涨期权可用于蝶式传播。以各种方式组合期权将创建不同类型的蝶形价差，每种都旨在从波动性或低波动性中获利。
点差策略可以通过其收益或损益图的可视化来表征。
蝴蝶点差的类型
多头看涨蝴蝶价差
多头蝶形看涨期权是通过买入一份执行价较低的价内看涨期权、卖出两份平价看涨期权和买入一份执行价较高的价外看涨期权来创建的.进入交易时产生净债务。
如果标的物在到期时的价格与书面看涨期权的价格相同，则可以获得最大利润。最大利润等于书面期权的行使价减去较低看涨期权的行使价、溢价和支付的佣金。最大损失是已付保费的初始成本，加上佣金。
空头看涨蝴蝶价差
做空蝶式价差是通过卖出一个执行价格较低的价内看涨期权，买入两个平价看涨期权，然后卖出一个执行价格较高的价外看涨期权来创建的。进入头寸时会产生净信用。如果标的物的价格在到期时高于或高于或低于最高价或低于最低价，则该头寸将最大化其利润。
最大利润等于收到的初始保费减去佣金价格。最大损失是买入看涨期权的执行价格减去较低的执行价格，再减去收到的保费。
多头蝴蝶价差
多头看跌期权价差是通过买入一个执行价格较低的看跌期权、卖出两个平价看跌期权并买入一个执行价格较高的看跌期权来创建的。进入头寸时会产生净债务。与多头看涨蝶式一样，当标的资产保持在中间期权的执行价格时，该头寸的利润最大。
最大利润等于较高的行使价减去卖出看跌期权的行使价，再减去支付的溢价。交易的最大损失仅限于支付的初始保费和佣金。
卖空蝴蝶价差
做空蝶式看跌期权是通过卖出一个低执行价的价外看跌期权，买入两个平价看跌期权，并以更高的执行价卖出一个价内看跌期权来创建的。如果标的物的价格在到期时高于执行价格上限或低于执行价格下限，则该策略实现其最大利润。
该策略的最大利润是收到的保费。最大损失是较高的行使价减去买入看跌期权的行使价，再减去收到的溢价。
铁蝴蝶酱
铁蝶式价差是通过买入一个行使价较低的价外看跌期权、卖出一个价内看跌期权、卖出一个价外看涨期权和买入一个价外看跌期权来创建的。 -执行价格较高的实值看涨期权。结果是最适合低波动情况的净信用交易。如果标的资产保持在中间行使价，则利润最大化。
最大的利润是收到的保费。最大损失为买入看涨期权的执行价格减去书面看涨期权的执行价格，再减去收到的保费。
反向铁蝴蝶传播
反向铁蝶式价差是通过以较低的执行价格写出价外看跌期权、买入价内看跌期权、买入价内看涨期权和写出价外看跌期权来创建的。 - 以更高的执行价格进行资金看涨。这创造了最适合高波动性情况的净借方交易。当标的物的价格高于或低于执行价格的上限或下限时，就会出现最大的利润。
该策略的风险仅限于为获得该头寸而支付的溢价。最大利润是书面看涨期权的执行价格减去买入看涨期权的执行价格，再减去支付的保费。
多头看涨蝴蝶价差示例
假设 Verizon ( VZ ) 的股票交易价格为 60 美元。一位投资者认为，在接下来的几个月里，它不会有太大的变化。如果价格保持在原位，他们选择实施长期看涨蝶形价差以潜在获利。投资者以 60 美元的执行价格在 Verizon 上写了两个看涨期权，并以 55 美元和 65 美元的价格购买了两个额外的看涨期权。
在这种情况下，如果Verizon股票在到期时定价为 60 美元，投资者将获得最大利润。如果 Verizon 在到期时低于 55 美元，或高于 65 美元，则投资者实现他们的最大损失，即购买两个侧翼看涨期权（较高和较低行权价）的成本减去卖出两个中间行权期权的收益。
如果标的资产定价在 55 美元至 65 美元之间，则可能会出现亏损或盈利。但进入该职位所支付的溢价是关键。假设进入该头寸的成本为 2.50 美元。基于此，如果 Verizon 的价格低于 60 美元减去 2.50 美元，则该头寸将遭受损失。如果标的资产在到期时定价为 60 美元加上 2.50 美元，情况也是如此。在这种情况下，如果标的资产的价格在到期时跌至 57.50 美元和 62.50 美元之间，头寸就会获利。
这种情况不包括佣金成本，在交易多个期权时可能会累加。
蝴蝶结的特点是什么？
蝴蝶价差使用四个到期日相同但执行价格不同的期权合约。较高的行使价、平价行使价和较低的行使价。行使价高低的期权与平价期权的距离相同。每种蝴蝶都有最大利润和最大损失。
多头看涨蝴蝶价差是如何构建的？
多头看涨蝶形价差是通过买入一份低执行价的价内看涨期权，卖出（卖出）两份平价看涨期权，并买入一份价外看涨期权更高的执行价格。当您进入交易时，就会产生净债务。
如果到期时标的资产的价格与书面认购权相同，则可实现最大利润。最大利润等于书面期权的行使价减去较低看涨期权的行使价、溢价和支付的佣金。最大损失是已付保费的初始成本，加上佣金。
多头蝴蝶价差是如何构建的？
多头看跌蝶式价差是通过买入一份低执行价的价外看跌期权，卖出（卖出）两份平价看跌期权，并买入一份价内看跌期权而形成的。更高的执行价格。进入头寸时会产生净债务。与多头看涨蝶式一样，当标的资产保持在中间期权的行使价时，该头寸的利润最大。
最大利润等于较高的行使价减去卖出看跌期权的行使价，再减去支付的溢价。交易的最大损失仅限于支付的初始保费和佣金。