什么是看跌期权？

看跌期权是一种合约，它赋予其持有人在某个到期日之前以设定价格（称为行使价）出售一定数量的股权的权利。如果期权被行使，期权合约的作者有义务向期权持有人购买股票。 “行使期权”是指买方选择利用以行使价出售股份的权利。

看跌期权的反面是看涨期权，它赋予合约持有人在到期前以行使价购买一定数量股票的权利。

看跌期权如何运作

根据具体情况，有多种方法可以平仓或完成期权交易。如果期权到期时盈利或价内，期权将被行使。如果期权到期时无利可图或价外，则什么都不会发生，并且为期权支付的钱将丢失。

看跌期权的价值增加，意味着溢价随着标的股票价格的下降而上升。相反，当股价上涨时，看跌期权的溢价会下降或贬值。看跌期权在行使时为投资者提供了股票的卖出头寸。因此，看跌期权通常用于对沖或防止多头股票头寸的下跌。

看跌期权交易示例

麦克斯购买了福特汽车公司 ( F ) 的一份 11 美元看跌期权。每份期权合约价值 100 股，因此他有权在到期日之前以 11 美元的价格出售 100 股福特股票。

如果 Max 已经持有 100 股福特股票，他的经纪人将以 11 美元的行使价出售这些股票。为了完成交易，期权卖方需要以该价格购买股票。

如果福特股票的价格低于 11 美元的行使价，马克斯可能会从期权中获利。换句话说，Max 可以免受股价跌破看跌期权 11 美元执行价格的影响。但是，实际收益也取决于 Max 为期权支付的金额（溢价）。换言之，如果福特股价跌至每股 10 美元，而马克斯为期权合约支付每股 2 美元，则盈亏平衡点将是每股 9 美元（11 - 2 美元）。如果福特在到期前跌破每股 9 美元，Max 将获利。

假设股票跌至每股 8 美元。 Max 能够以 11 美元而不是当前 8 美元的市场价格出售 100 股。通过购买期权，Max 为自己节省了 300 美元（减去期权成本），因为他以 11 美元的价格卖出了 100 股股票，总计 1,100 美元，而不必以 8 美元的价格卖出股票，总计 800 美元。

马克斯本可以以 11 美元的价格出售他的股票，而不是购买看跌期权。但他可能认为股价会上涨。他不想卖掉股票，但他确实想要在股票价格下跌时得到保护。他愿意为这种保护支付期权费。

空头头寸交易示例

现在让我们假设 Max 实际上并不拥有福特的股票，而是购买了 11 美元的看跌期权，而股票目前的交易价格为 8 美元。他可以以 8 美元的价格购买福特的股票，然后让经纪人行使以 11 美元的价格出售股票的选择权。减去期权费、费用和佣金的成本后，最多可以净赚 300 美元。

如果 Max 不拥有股票，则可以行使期权以启动股票的空头头寸。空头头寸是指投资者首先卖出股票，目的是购买股票或稍后以较低的价格回补。由于 Max 没有任何股票可供出售，看跌期权将以 11 美元的价格启动空头头寸。然后，他可以通过以 8 美元的当前市场价格购买股票来回补空头头寸，或者继续持有空头头寸。

建立空头头寸需要一个保证金账户，其中有足够的资金来支付空头交易的保证金。保证金账户是一种经纪账户，客户在该账户中从经纪商处借钱或股票来为多头（买入）或空头（卖出）头寸融资。该账户通常以现金或证券作为抵押。

投资者应谨慎做空股票，因为股票可能会上涨。如果股价迅速上涨，许多交易者可能会通过购买股票来平仓来平仓。空头交易者急于买入股票可能会加剧股票价格的上涨——即所谓的空头挤压。

出售期权

行使期权的另一种选择是将期权合约卖回市场。卖出期权是平仓期权头寸最简单也是最常用的方法。换句话说，没有股份交换；相反，投资者从期权价格的变化中获得净收益或损失。

例如，11 美元的看跌期权可能需要 0.65 美元 x 100 股，或 65 美元（加上佣金）。两个月后，期权即将到期，股票交易价格为 8 美元。该期权的大部分时间价值已经被侵蚀，但它仍然具有 3 美元的内在价值或利润，因此该期权的定价可能为 3.10 美元。 Max 以 65 美元的价格购买了他的期权，现在可以以 310 美元的价格出售。

在上述情况下，您必须考虑期权费的成本（在这种情况下为 65 美元）来计算行使期权的净收益。

出售期权的好处

在到期前出售期权（例如看跌期权）而不是行使期权有很多好处。期权费在不断变化，购买价内高或价外的看跌期权会极大地影响期权费和行使它的可能性。

通过简单地卖出看跌期权来平仓交易很受欢迎，因为与卖出期权的佣金相比，大多数经纪商对行使期权收取更高的费用。如果您正在考虑行使期权，请了解您的经纪人收取多少费用，因为这可能会影响您的利润，尤其是在较小的交易中。

经纪人费用差异很大。如果您正在考虑开设交易账户，请确保在开始之前比较不同的期权经纪商。

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