什麼是蝴蝶傳播？
蝴蝶價差是指一種將牛熊價差與固定風險和上限利潤相結合的期權策略。這些價差旨在作爲一種市場中性策略，如果標的資產在期權到期前沒有變動，則收益最大。它們涉及四個看漲期權、四個看跌期權，或三個行使價的看跌期權和看漲期權的組合。
重點
- 蝶式價差是一種結合了牛市價差和熊市價差的期權策略。
- 這些是中性策略，具有固定風險和限制盈虧。
- 如果標的資產在期權到期前沒有變動，蝴蝶價差的回報最大。
- 這些價差使用四種期權和三種不同的執行價格。
- 執行價格的上限和下限與中間執行價格或平價執行價格的距離相等。
瞭解蝴蝶點差
蝴蝶點差是期權交易者使用的策略。請記住，期權是一種基於標的資產（例如股票或商品）價值的金融工具。期權合約允許買家在特定的到期日或行使日之前買賣標的資產。
如上所述，蝶式價差結合了牛市價差和熊市價差。這是一種中性策略，使用四個到期日相同但執行價格不同的期權合約：
- 更高的執行價格
- 平價行使價
- 較低的執行價格
行使價高低的期權與平價期權的距離相同。如果平價期權的執行價格爲 60 美元，則上限和下限期權的執行價格應等於高於和低於 60 美元的金額。例如，分別爲 55 美元和 65 美元，因爲這些罷工都比 60 美元差 5 美元。
看跌期權或看漲期權可用於蝶式傳播。以各種方式組合期權將創建不同類型的蝶形價差，每種都旨在從波動性或低波動性中獲利。
點差策略可以通過其收益或損益圖的可視化來表徵。
蝴蝶點差的類型
多頭看漲蝴蝶價差
多頭蝶形看漲期權是通過買入一份執行價較低的價內看漲期權、賣出兩份平價看漲期權和買入一份執行價較高的價外看漲期權來創建的.進入交易時產生淨債務。
如果標的物在到期時的價格與書面看漲期權的價格相同，則可以獲得最大利潤。最大利潤等於書面期權的行使價減去較低看漲期權的行使價、溢價和支付的佣金。最大損失是已付保費的初始成本，加上佣金。
空頭看漲蝴蝶價差
做空蝶式價差是通過賣出一個執行價格較低的價內看漲期權，買入兩個平價看漲期權，然後賣出一個執行價格較高的價外看漲期權來創建的。進入頭寸時會產生淨信用。如果標的物的價格在到期時高於或高於或低於最高價或低於最低價，則該頭寸將最大化其利潤。
最大利潤等於收到的初始保費減去佣金價格。最大損失是買入看漲期權的執行價格減去較低的執行價格，再減去收到的保費。
多頭蝴蝶價差
多頭看跌期權價差是通過買入一個執行價格較低的看跌期權、賣出兩個平價看跌期權並買入一個執行價格較高的看跌期權來創建的。進入頭寸時會產生淨債務。與多頭看漲蝶式一樣，當標的資產保持在中間期權的執行價格時，該頭寸的利潤最大。
最大利潤等於較高的行使價減去賣出看跌期權的行使價，再減去支付的溢價。交易的最大損失僅限於支付的初始保費和佣金。
賣空蝴蝶價差
做空蝶式看跌期權是通過賣出一個低執行價的價外看跌期權，買入兩個平價看跌期權，並以更高的執行價賣出一個價內看跌期權來創建的。如果標的物的價格在到期時高於執行價格上限或低於執行價格下限，則該策略實現其最大利潤。
該策略的最大利潤是收到的保費。最大損失是較高的行使價減去買入看跌期權的行使價，再減去收到的溢價。
鐵蝴蝶醬
鐵蝶式價差是通過買入一個行使價較低的價外看跌期權、賣出一個價內看跌期權、賣出一個價外看漲期權和買入一個價外看跌期權來創建的。 -執行價格較高的實值看漲期權。結果是最適合低波動情況的淨信用交易。如果標的資產保持在中間行使價，則利潤最大化。
最大的利潤是收到的保費。最大損失爲買入看漲期權的執行價格減去書面看漲期權的執行價格，再減去收到的保費。
反向鐵蝴蝶傳播
反向鐵蝶式價差是通過以較低的執行價格寫出價外看跌期權、買入價內看跌期權、買入價內看漲期權和寫出價外看跌期權來創建的。 - 以更高的執行價格進行資金看漲。這創造了最適合高波動性情況的淨借方交易。當標的物的價格高於或低於執行價格的上限或下限時，就會出現最大的利潤。
該策略的風險僅限於爲獲得該頭寸而支付的溢價。最大利潤是書面看漲期權的執行價格減去買入看漲期權的執行價格，再減去支付的保費。
多頭看漲蝴蝶價差示例
假設 Verizon ( VZ ) 的股票交易價格爲 60 美元。一位投資者認爲，在接下來的幾個月裏，它不會有太大的變化。如果價格保持在原位，他們選擇實施長期看漲蝶形價差以潛在獲利。投資者以 60 美元的執行價格在 Verizon 上寫了兩個看漲期權，並以 55 美元和 65 美元的價格購買了兩個額外的看漲期權。
在這種情況下，如果Verizon股票在到期時定價爲 60 美元，投資者將獲得最大利潤。如果 Verizon 在到期時低於 55 美元，或高於 65 美元，則投資者實現他們的最大損失，即購買兩個側翼看漲期權（較高和較低行權價）的成本減去賣出兩個中間行權期權的收益。
如果標的資產定價在 55 美元至 65 美元之間，則可能會出現虧損或盈利。但進入該職位所支付的溢價是關鍵。假設進入該頭寸的成本爲 2.50 美元。基於此，如果 Verizon 的價格低於 60 美元減去 2.50 美元，則該頭寸將遭受損失。如果標的資產在到期時定價爲 60 美元加上 2.50 美元，情況也是如此。在這種情況下，如果標的資產的價格在到期時跌至 57.50 美元和 62.50 美元之間，頭寸就會獲利。
這種情況不包括佣金成本，在交易多個期權時可能會累加。
蝴蝶結的特點是什麼？
蝴蝶價差使用四個到期日相同但執行價格不同的期權合約。較高的行使價、平價行使價和較低的行使價。行使價高低的期權與平價期權的距離相同。每種蝴蝶都有最大利潤和最大損失。
多頭看漲蝴蝶價差是如何構建的？
多頭看漲蝶形價差是通過買入一份低執行價的價內看漲期權，賣出（賣出）兩份平價看漲期權，並買入一份價外看漲期權更高的執行價格。當您進入交易時，就會產生淨債務。
如果到期時標的資產的價格與書面認購權相同，則可實現最大利潤。最大利潤等於書面期權的行使價減去較低看漲期權的行使價、溢價和支付的佣金。最大損失是已付保費的初始成本，加上佣金。
多頭蝴蝶價差是如何構建的？
多頭看跌蝶式價差是通過買入一份低執行價的價外看跌期權，賣出（賣出）兩份平價看跌期權，並買入一份價內看跌期權而形成的。更高的執行價格。進入頭寸時會產生淨債務。與多頭看漲蝶式一樣，當標的資產保持在中間期權的行使價時，該頭寸的利潤最大。
最大利潤等於較高的行使價減去賣出看跌期權的行使價，再減去支付的溢價。交易的最大損失僅限於支付的初始保費和佣金。