什么是强形式效率？
强式效率是有效市场假说(EMH) 投资理论最严格的版本，该理论指出市场中的所有信息（无论是公开的还是私人的）都反映在股票价格中。
强效型的实践者认为，即使是内幕信息也无法给投资者带来优势。这种程度的市场效率意味着，无论投资者获得多少研究或信息，都无法实现超过正常回报的利润。
重点
- 强式效率是有效市场假说 (EMH) 投资理论最严格的版本，该理论指出市场中的所有信息，无论是公开的还是私人的，都反映在股票价格中。
- 这种程度的市场效率意味着，无论投资者获得多少研究或信息，都无法实现超过正常回报的利润。
- 强式效率理论的倡导者伯顿·G·马尔基尔 (Burton G. Malkiel) 将盈利预测、技术分析和投资咨询服务描述为“无用的”，并补充说，实现收益最大化的最佳方式是遵循买入并持有策略。
理解强形式效率
强式效率是有效市场假说的组成部分，被认为是随机游走理论的一部分。它指出，证券价格以及整个市场的价格不是随机的，而是受到过去事件的影响。
强式有效性是有效市场假说的三个不同程度之一，其他两个程度是弱式有效性和半强式有效性。每个程度都基于相同的基本理论，但在严格程度方面略有不同。
强式效率 vs. 弱式效率和半强式效率
弱式效率理论是这一系列理论中最宽容的，该理论认为股票价格反映了所有当前信息，但也承认通过彻底研究公司财务报表可以发现异常情况。
半强式效率理论则更进一步，认为所有公开的信息都会用于计算股票的当前价格。这意味着投资者不可能通过技术分析或基本面分析来识别被低估的证券，从而在市场上获得更高的回报。
认同这一版本有效市场假说的人认为，只有那些公众无法获得的信息才能帮助投资者提高回报，使其业绩高于一般市场。强形式效率理论则驳斥了这一观点，认为任何信息，无论是公开信息还是内部信息，都不会使投资者受益，因为即使是内部信息也会反映在当前股价中。
强式效率的历史
强形式效率的概念最早由普林斯顿大学经济学教授伯顿·G·马尔基尔在 1973 年出版的《漫步华尔街》一书中提出。
马尔基尔将盈利预测、技术分析和投资咨询服务描述为“无用”。他说，实现收益最大化的最佳方式是遵循买入并持有的策略，并补充说专家构建的投资组合的表现应该不会比一只蒙着眼睛的猴子拼凑的一篮子股票好。
强形式效率示例
大多数强式效率的例子都涉及内幕信息。这是因为强式效率是 EMH 中唯一考虑专有信息的部分。该理论指出，与普遍看法相反，隐藏内幕信息不会帮助投资者在市场上获得高回报。
以下是强效形式效率在现实生活中发挥作用的一个例子。一家上市科技公司的首席技术官(CTO) 认为他的公司将开始失去客户和收入。在向beta测试人员内部推出新产品功能后，CTO 的担忧得到了证实，他知道正式推出的产品将以失败告终。这将被视为内幕信息。
CTO 决定在自己的公司做空，实际上是在押注股价走势。如果股价下跌，CTO 将获利，如果股价上涨，他将亏损。
然而，当产品功能向公众发布时，即使客户对产品感到失望，股价也不会受到影响，也不会下跌。这个市场是强势有效的，因为产品失败的内幕信息已经计入股价中。在这种情况下，首席技术官会损失金钱。