自 2012 年上台以来，习近平一直宣扬经济改革是实现“中国梦”的途径。一些改革措施旨在深化中国金融市场，让股市在企业投资融资中发挥更大作用。被认为是世界上最深的金融市场的所在地，美国可能只是中国政府正在寻求促进的那种股票市场发展的蓝图。以下是美国和中国股市的概述，重点介绍了一些独特的差异。
概要
- 中国股市比美国市场年轻得多，上海证券交易所和深圳证券交易所可以追溯到几十年前，而纽约证券交易所可以追溯到几百年前。
- 美国证券交易所比中国证券交易所大；纽约证券交易所的市值为 29 万亿美元，而上海证券交易所的市值为 4.7 万亿美元。
- 中国的股票市场在个人和企业层面与经济的联系并不紧密，而在美国，市场的联系非常紧密。
- 与美国公司相比，中国公司也不太可能使用股权融资，而是依赖银行贷款和留存收益。
- 机构投资者在美国市场占据主导地位，而中国市场则以散户投资者为主。
- 中国市场主要由中国投资者所有，国际投资者持有略高于 5% 的股份；美国市场有本地和国际投资者。
开端
与美国市场相比，中国股市相对年轻。上海证券交易所（SSE）的历史可以追溯到 1860 年代，但它在 1949 年共产党掌权后关闭，直到 1990 年才重新开放。同年，深圳证券交易所（SZSE）也开业。
虽然香港证券交易所(HKG) 成立于 1891 年（香港作为中国大陆的一个政治自治区运作），但它在 1990 年代中期首次开始上市最大的中国国有企业。
相比之下，美国股票市场已有两个多世纪的历史，纽约证券交易所(NYSE) 是从 1792 年在华尔街签署《梧桐木协议》演变而来的。它在 1863 年以现在的名称出现之前经历了几次迭代, 纽约证券交易所 (NYSE)。
从那时起，美国的其他一些证券交易所兴起。美国证券交易委员会(SEC) 列出了 28 家注册的国家证券交易所，仅次于 NYSE 的第二重要交易所是 1971 年成立的纳斯达克。
证券交易所
我们
纽约证券交易所
- 市值：29 万亿美元
- 上市公司数量：2,300家
- 电子订单簿(EOB) 股票交易价值：14.4 万亿美元
纳斯达克
- 市值：10万亿美元
- 上市公司数量：3,300家
- EOB 股票交易价值：16 万亿美元
中国
上海证券交易所
- 市值：4.7万亿美元
- 上市公司数量：1,561家
- 股票交易的EOB价值：8万亿美元
深圳证券交易所
- 市值：3.5万亿美元
- 上市公司数量：2,268家
- 股票交易的EOB价值：11.5万亿美元
香港联交所
- 市值：4.5万亿美元
- 上市公司数量：2,477家
- 股票交易的EOB价值：1.9万亿美元
在经济中的作用
尽管是世界上最大的一些交易所，但中国的股票市场仍然相对年轻，在中国经济中的作用不如美国在美国经济中的重要。
此外，虽然美国公司严重依赖股权融资，但在中国，只有一小部分（通常为 5% 左右）企业融资由股权融资。中国企业更加依赖银行贷款和留存收益。
对于投资者而言，股票是美国家庭财富的很大一部分，大约 52% 的人口拥有股票。在中国，房地产、理财产品和银行存款在他们的投资中所占的比例更大，只有大约 7% 的中国人持有股票。
在个人投资者和企业层面，股票市场在美国经济中的作用显然比中国经济大得多。虽然这意味着中国经济相对不受股市波动的影响，但也意味着企业的融资机会仍然有限，这是一个抑制整体经济增长的因素。
经济增长的工具？
尽管美国经济在为其企业筹集投资资金方面发挥着重要作用，但中国的股市经常被比作赌场，由不成熟的散户投资者主导，他们在赌博而不是寻求长期稳健的投资。
一些研究表明，提高专业投资者和机构投资者相对于普通散户投资者的比例有助于提高股票市场的质量和效率。这似乎是有道理的，因为专业投资者更善于分析基本价值，而不是被恐惧和非理性繁荣所驱使。
虽然 2019 年机构投资者管理的美国股票比例为 62%，但中国股市总投资者的 99.6% 是散户投资者。
大多数中国投资者的朴素天性是中国股市被比作疯狂赌场而非经济增长工具的原因之一。由于中国正在寻求扩大其股票市场的深度和作用，因此需要改变这种看法，以增强更多专业投资者的信心，特别是如果它希望开放资本账户以吸引外国投资者。
对外投资开放
与美国和世界上所有其他主要股票市场不同，中国市场几乎完全禁止外国投资者进入。尽管放宽了资本管制，允许有限数量的外国投资者在上海和深圳交易所进行交易，但只有 5.4% 的股份为外资所有。
中国的股票分为三类：A股、B股和H股。 A股主要在上海和深圳交易所在境内投资者之间交易，但合格境外机构投资者（QFII）也可以在获得特别许可的情况下参与。 B 股主要由两个市场的外国投资者交易，但也对拥有外币账户的国内投资者开放。 H股允许境内外投资者买卖，并在香港交易所上市。
尽管中国股市对外国投资的开放程度越来越高，但国际投资者仍对涌入持谨慎态度。
归纳总结
尽管按国际标准衡量，中国股市的总市值非常大，但中国股市还很年轻，发挥的作用不如美国那么重要。由于股权融资可以成为经济增长的重要因素，中国可以从促进其市场的进一步发展中获益良多。为外国投资者提供更多准入是深化其金融市场的一步，但主要障碍将是克服投资者缺乏信心的问题。