在花旗集團 ( C ) 報告其第二季度收益超出預期後，期權買家採取的行動表明他們認爲股價未來會走高。考慮到 C 股價在報告公佈當天下跌了 0.29%，這可能令人感到意外。
在公佈收益之前，投資者一直將股價控制在區間波動範圍內，未平倉看跌期權數量相當可觀。期權交易量表明交易員一直在買入看跌期權並賣出看漲期權。然而，收益公佈後的期權活動表明交易員對 C 未來可能呈上升趨勢持樂觀態度。這是因爲價格走勢似乎保持了支撐位，而期權活動意味着交易員既在賣出看跌期權又在買入看漲期權。
對比收益公佈後幾天的股價和期權交易活動，可以發現一些證據表明期權交易者可能持謹慎樂觀態度。儘管花旗集團的股價在收益公佈後下跌了 0.29%，但收益公佈後，該活動只是將價格推近了 20 天移動平均線。然而，C 的收盤價明顯低於該水平。此外，看跌期權活動保持相對穩定，看漲期權活動增加。這可能是因爲期權交易者認爲花旗集團目前的水平被低估，並且股價將在短期內走高。
重點摘要
- 盈利公告發布後，交易員和投資者仍然買入花旗集團股票，導致該股下跌不到 1%。
- C 公司的股價在盈利報告發布當天開盤價高於其 20 日移動平均線，但在盈利報告發布後的第二天收盤價低於其 20 日移動平均線。
- 儘管股價下跌，但看跌和看漲期權活動似乎仍呈上升趨勢。
- 基於波動性的支撐位和阻力位使得向上的推動力比向下的推動力更強。
- 這種設置給交易者創造了從基於收益的股價下跌逆轉中獲利的機會。
因爲期權交易代表了投資者對沖多頭頭寸或投機者通過正確預測標的股票或指數的意外走勢獲利的行爲，所以他們的選擇意味着對未來幾周的預測。這是因爲期權交易實際上是對市場概率的押注——押注者平均比大多數投資者更瞭解情況。最大限度地利用這種洞察力的關鍵是瞭解價格行爲發生的背景。下圖描繪了 C 公司週四中午的股價走勢，說明了收益報告發布後的設置。
當前的趨勢
在過去一個月的走勢中，該股股價一直維持在寬幅區間內。在過去一個月中，C 股價在 6 月初上漲至每股 80 美元，隨着收益臨近而走低，最終在公告當天下跌近 0.29%。
價格收於該圖表技術研究描繪的中間區域。這些研究由 20 天肯特納通道指標組成。這些指標描繪的價格水平代表股票平均真實波動範圍(ATR) 的倍數。此陣列有助於突出顯示價格的波動方式，但整個月大部分時間都保持在平均範圍內。此價格走勢 持有C股意味着投資者對C股未來的發展沒有信心。
提示
ATR 已成爲描述歷史波動率的標準工具。其計算通常使用 10 到 20 個時間段，包括日線圖上的兩到四周交易。
圖表觀察者可以發現，根據 C 的價格趨勢保持在中間區間，交易者並不期望收益前出現大幅上漲或下跌。圖表觀察者還可以通過關注期權交易細節來形成對投資者預期的看法。在公告發布之前，交易者似乎預計 C 在收益後不會出現大幅上漲或下跌。
提示
肯特納通道指標顯示一組以 20 天簡單移動平均線爲基礎計算得出的半平行線。由於上線是通過將 ATR 的倍數添加到平均值來繪製的，而下線是通過從平均價格中減去 ATR 的倍數來繪製的，因此該通道指標在繪製歷史波動圖表時是一種出色的可視化工具。
交易活動
期權交易員最近的活動表明他們認爲 C 股被低估，併購買了看漲期權，押注該股將在今天至 8 月 20 日（期權的下一個月度到期日）之間收於圖表所示的區間內。綠框框代表看漲期權賣家提供的價格。這意味着花旗集團股價在 8 月 20 日之前收於該區間或更低區間的可能性爲 69%。因此，賣家只是略微看漲。然而，買家正在搶購這一定價，這表明買家認爲這些期權被低估了。由於定價意味着價格收於該綠色框上方的可能性只有 31%，因此買家似乎願意承擔這種高風險。
值得注意的是，截至週四，C 的未平倉看漲期權數量超過 100 萬份，而看跌期權數量約爲 120 萬份，這表明期權買家存在偏見。它們很接近，但似乎賣出的看跌期權更多。這通常意味着看漲期權交易者預計價格會上漲。
盈利之後，波動性大幅下降，但未平倉看跌期權數量仍大於看漲期權數量。這表明看跌期權正在被出售，而不是被買入，從而形成了一種看漲情緒。對於平價和雙向期權，看漲交易量遠遠超過看跌交易量。價外看跌期權交易量的下降速度比價外看漲交易量快得多，這表明相信 C 股價格會走高的交易者多於相信股價會走低的交易者。
圖表上的紫色線由 10 天的肯特納通道研究生成，該研究設置爲 ATR 的 4 倍。該指標往往會在價格走勢中產生高度相關的強支撐和阻力區域。當通道線在前三個月內出現明顯轉變時，這些區域就會出現。
下圖中標註了轉折點所在的水平。這張圖中值得注意的是，看漲和看跌的定價範圍非常接近，兩邊都有足夠的空間。這表明期權買家對公司在報告發布後將如何走勢沒有很強的把握。儘管投資者和期權交易員並不期望報告會帶來太大的波動，但股價的波動幅度低於上一次收益報告發布後的波動幅度。
這些支撐位和阻力位顯示了價格的較大範圍支撐位和阻力位。因此，在不久的將來，股價可能會出現大幅波動。在之前的盈利公告發布後，C 股在第二天上漲了 0.5%，並在隨後的一週開始下跌。投資者可能預計，在此次公告發布後的一週內，股價會出現同樣的小幅波動。由於波動範圍有很大空間，股價在短期內可能會上漲或下跌超過預期；但是，波動範圍還有更多空間來支持股價上漲。
市場影響
花旗集團的盈利報告對市場具有重要影響，因爲該公司與金融業有着密切的聯繫。C 股通常在盈利報告公佈後波動較小，因此盈利結果不會直接影響指數價格。然而，無論報告內容如何，它都可能對金融服務業的股票產生重大影響。
作爲首批發布季度收益報告的大型公司之一，C 在爲整個市場定下基調方面發揮着重要作用。市場對一份相對積極的報告的反應可能會影響該行業其他股票的類似積極報告，例如美國銀行公司 ( BAC ) 或富國銀行 ( WFC )。道富金融行業指數 ETF ( XLF ) 在報告發布當天下跌不到 1%，而景順的 KBW 銀行 ETF ( KBWB ) 當天下跌近 2%。