如何度量市場風險？
市場風險指因市場價格變動引起的資產市場價值減少的可能性以及期望值。市場風險存在於所有的交易系統之中，必須對它進行適當和全面的評估。
市場風險是指證券(股票、利率或外匯等)價格發生不利變動時所引起的資本損失。很多證券會受到其他看似不相關證券價格波動的影響。例如，投資於股票期貨的資金不僅會受其標的股票價格變動的影響，還會受到利率變動的影響，這是因爲利率可以用來計算期貨價格中的時間價值部分。如果某一資金是用歐元發起和結算的，但是卻投資於美國的股票期貨市場，那麼歐元兌美元匯率變動一樣會影響這個投資組合的價值。
爲了精確估計交易系統的風險，首先需要對該交易系統產生的收益率有一個合理完整的把握。收益率經常用收益率分佈來描述。想要得到收益率分佈最好當然是真金白銀地用這個系統進行交易。使用兩年以上的歷史分筆數據對交易策略進行回顧測試，這樣得到的數據也當做收益率的樣本分佈來使用。然而，迴歸測試所得的收益率分佈木身也可能產生誤導，因爲它可能會遺漏真實交易時可能產生的極端收益和各種隱性成本。在獲取了收益率分佈後，通常使用統計模型和VaR模型進行來度量風險。
目前風險價值的概念已經成爲了市場風險管理中的主流風險側度。在VaR的基本框架下涵蓋了兩個基礎的度最值—VaR本身和預期虧損(ex-pected shortfall, ES) , VaR是指某一概率下的不利情況發生時所產生的損失的值。利用策略或者資產組合的歷史收益率分佈，我們便可以根據這一不利情況在收益率分佈中對應的分位數求出它可能發生的概率。例如，考慮某種交易策略的收益率，我們將收益率數據的歷史數值按照從最糟糕到最好的順序排列，那麼95%的VaR對應的即是最糟糕的5%部分中的臨界收益值。換言之，如果有100個樣本觀察值按照從低到高排列，則其VaR值即爲第5個最低觀察值。