剛剛說到股票價格的波動來源於經濟週期的變化,最根本的運動軌跡就是循環。從長期看,任何商品的價格都會因爲這樣的循環而顯示出一種螺旋向上的姿態。這種投資市場上的螺旋向上循環運動,被一名技術分析界的巨匠用一個很簡單的形態具象化了,這個人就是拉爾夫.納爾遜.艾略特(R.N.Elliott),這個形態，就是艾略特波浪。
最傳統的波浪理論,是艾略特以道瓊斯指數爲標的做切割及統計之後形成的一種概率論。艾略特在《波浪理論》一文中爲波浪理論定性:“大量有關一切人類活動的研究表明，社會經濟的發展進程遵循一定的法則，這一法則使得社會經濟總是以一系列相似的波浪序列模式反覆推進，每次循環的波浪數量和模式都一樣。而且研究還表明,波浪的波動幅度和持續時間表現出一致的比例關係。”
在實際運用中.波浪理論有兩個主要概念。
市場的週期波動由八浪形態完成
波浪理論認爲市場走勢不斷重複的一種模式是趨勢的週期波動。每一週期由5個上升浪和3個下跌浪組成,通過演繹法則可以解釋和預測未來的行情。
波浪理論的推動浪,浪數爲5(1. 2、3、4、5),調整浪的浪數爲3(a、b、c),合起來爲8。8浪循環中,推動浪由前5段波浪構成,其中包括3個向上的攻擊浪及2個下降的調整浪，也就是3個順勢浪和2個逆勢浪。而調整浪是由3個波浪組成的一段下跌的趨勢,是對前一段5浪推動浪的總調整。這是艾略特對波浪理論的基本描述。而在這8個波浪中,有順勢的波浪，也有逆勢的波浪，交替出現,循環波動。
案例：指數的波浪形態
圖是上證指數在2014年7月到2015年8月的日線走勢,從圖中可以看到，上證指數經歷了一波比較完整的上漲下跌行情，而這個行情，可以用波浪理論清晰地描繪出行情的波動軌跡。作爲一個技術圖形理論,波浪理論在指數和商品這樣參與人數衆多、市場力量綜合的圖形中表現得尤其有效。
波浪形態可被無限細分
艾略特波浪理論將不同規模的趨勢分成九大類，最長的超大循環波(grandsupercycle)是橫跨200年的超大型週期，而次微波(subminuette)則只覆蓋數小時之內的走勢。但無論趨勢的規模如何,每一週期由8個波浪構成這一點是不變的。這個理論的前提是:股價隨主趨勢而行時，依五波的順序波動,逆主趨勢而行時,則依三波的順序波動。長波可以持續100年以上,次波的期間相當短暫。一般股票操作,我們以日線及周線級別波浪爲操作依據,太長沒有操作意義，太短沒有操作空間。
因此,波浪形態，大浪中有中浪,中浪中又有小浪，可層層細分，也可層層疊加這是波浪理論最精妙也是最複雜的部分。無論是月線圖還是分鐘圖,我們都可以看到波浪的存在。
一個最高級別的趨勢,其實也就是一個推動一個調整的運行，也就是2個波浪。
往下一層,推動浪分爲5個波浪,調整量分爲3個波浪,形成傳統8浪形態。
繼續細分,推動浪中可以有21個子浪,調整浪中有13個子浪，一共34個波浪。
理論上,細分可以無限進行。
案例：指數的波浪結構的細分
圖仍是上證指數在2014年7月到2015年8月的日線走勢,從圖中可以看到，上證指數的八浪結構可以被細分結構再次分解,而細分之下,還能細分。