刚刚说到股票价格的波动来源于经济周期的变化,最根本的运动轨迹就是循环。从长期看,任何商品的价格都会因为这样的循环而显示出一种螺旋向上的姿态。这种投资市场上的螺旋向上循环运动,被一名技术分析界的巨匠用一个很简单的形态具象化了,这个人就是拉尔夫.纳尔逊.艾略特(R.N.Elliott),这个形态，就是艾略特波浪。
最传统的波浪理论,是艾略特以道琼斯指数为标的做切割及统计之后形成的一种概率论。艾略特在《波浪理论》一文中为波浪理论定性:“大量有关一切人类活动的研究表明，社会经济的发展进程遵循一定的法则，这一法则使得社会经济总是以一系列相似的波浪序列模式反复推进，每次循环的波浪数量和模式都一样。而且研究还表明,波浪的波动幅度和持续时间表现出一致的比例关系。”
在实际运用中.波浪理论有两个主要概念。
市场的周期波动由八浪形态完成
波浪理论认为市场走势不断重复的一种模式是趋势的周期波动。每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成,通过演绎法则可以解释和预测未来的行情。
波浪理论的推动浪,浪数为5(1. 2、3、4、5),调整浪的浪数为3(a、b、c),合起来为8。8浪循环中,推动浪由前5段波浪构成,其中包括3个向上的攻击浪及2个下降的调整浪，也就是3个顺势浪和2个逆势浪。而调整浪是由3个波浪组成的一段下跌的趋势,是对前一段5浪推动浪的总调整。这是艾略特对波浪理论的基本描述。而在这8个波浪中,有顺势的波浪，也有逆势的波浪，交替出现,循环波动。
案例：指数的波浪形态
图是上证指数在2014年7月到2015年8月的日线走势,从图中可以看到，上证指数经历了一波比较完整的上涨下跌行情，而这个行情，可以用波浪理论清晰地描绘出行情的波动轨迹。作为一个技术图形理论,波浪理论在指数和商品这样参与人数众多、市场力量综合的图形中表现得尤其有效。
波浪形态可被无限细分
艾略特波浪理论将不同规模的趋势分成九大类，最长的超大循环波(grandsupercycle)是横跨200年的超大型周期，而次微波(subminuette)则只覆盖数小时之内的走势。但无论趋势的规模如何,每一周期由8个波浪构成这一点是不变的。这个理论的前提是:股价随主趋势而行时，依五波的顺序波动,逆主趋势而行时,则依三波的顺序波动。长波可以持续100年以上,次波的期间相当短暂。一般股票操作,我们以日线及周线级别波浪为操作依据,太长没有操作意义，太短没有操作空间。
因此,波浪形态，大浪中有中浪,中浪中又有小浪，可层层细分，也可层层叠加这是波浪理论最精妙也是最复杂的部分。无论是月线图还是分钟图,我们都可以看到波浪的存在。
一个最高级别的趋势,其实也就是一个推动一个调整的运行，也就是2个波浪。
往下一层,推动浪分为5个波浪,调整量分为3个波浪,形成传统8浪形态。
继续细分,推动浪中可以有21个子浪,调整浪中有13个子浪，一共34个波浪。
理论上,细分可以无限进行。
案例：指数的波浪结构的细分
图仍是上证指数在2014年7月到2015年8月的日线走势,从图中可以看到，上证指数的八浪结构可以被细分结构再次分解,而细分之下,还能细分。