什麼是內部市場？
內部市場是特定證券的各個做市商之間的最高買入價和最低賣出價之間的價差，或者它的全國最佳買入價和賣出價 ( NBBO )。
摘要
- 內部市場是報價金融產品的最高買入價和最低賣出（賣出）價之間的價差。
- 歷史上，內部市場由做市商提供的價格組成，但在電子交易時代，它也可能由其他參與者創建。
- 低於內部市場價差的買價和高於內部市場價差的賣價出現在訂單簿或二級。
- 如果投標/報價被完全刪除或完全執行，則下一個最高投標或最低報價將成爲內部市場價格的一部分。
瞭解內部市場
通常，做市商之間的報價比針對相同證券的散戶投資者的報價具有更低的賣價和更高的賣價。內部市場出價被稱爲內部出價，而內部市場要價被稱爲內部要價或報價。
自從引入折扣經紀人和電子交易所以來，與做市商相關的內部市場已經發揮了較小的作用。但是，由於十進制化，做市商不再在證券交易所進行的大多數交易中發揮積極作用。因此，內部市場是最高出價和最低要價，無論誰發佈這些出價和出價。
直接進入市場的零售客戶可以自己出價和詢價，縮小价差（如果股票的價差超過 0.01 美元），創造一個新的內部市場。專注於一只股票的活躍日內交易者最終可能會扮演非官方做市商的角色，頻繁買賣，在其他人尋找流動性時提供流動性，捕捉價差，從價格變動中獲利，並經常創造內部市場.
貨幣、藍籌股和大型交易所交易基金(ETF) 等高交易產品由於交易量大且參與者衆多，內部市場將較小。相比之下，相對不爲人知或規模較小的公司可能交易量很小，因此買賣價差和內部市場較大。
隨着波動性上升，由於不確定性，所有金融產品的內部市場都會增加。這在大衰退期間很普遍，當時希望退出交易的投資者必須跨越廣泛的價差和非常大的內部市場才能執行這些交易。
在好消息期間，價差也可能會擴大。積極的收益報告可能會導致股價上漲，但由於參與者在公告發布後正在尋找合適的價格，因此做市商和活躍的交易者希望在新聞發佈後獲得交易補償，因此他們將發佈比通常情況下更低的出價和更高的出價。在正常情況下，股票可能以 0.01 美元的價差進行交易，但在新聞（好或壞）之後，它可能以 0.10 美元或 0.20 美元的價差進行交易。
出價、要價和外部價格
交易者、投資者和做市商以不同的價格發佈出價和要價。最高出價和最低要價形成內部市場。這個價格可能有多個交易者，例如，一個做市商可能出價 500 股，而另一個交易者出價 200 股，而長期投資者出價 100 股。同樣的概念也適用於要價。
如果投標中的所有股票都被移除或填充，則次高價的投標將成爲內部市場的一部分（投標）。低於最高出價的出價和高於最低要價的出價都超出了內部價格。這些訂單可以在訂單簿或二級屏幕上看到。
內部市場示例
美國銀行公司 ( BAC ) 是一隻交易量很大的股票，平均每天交易量超過 5000 萬股。點差通常爲 0.01 美元，在當前出價或低於當前出價的每個價格水平上，都會有多個參與者發佈他們有興趣購買不同數量的商品。報價也是如此。在報價和高於報價的每個價格上，都會有不同數量的報價。
假設當前出價爲 27.90 美元，當前要價爲 27.91 美元。這是內部市場。多個交易員和做市商在多個ECN和紐約證券交易所(NYSE) 上發佈了 150,000 股股票。同樣，多個交易員和做市商在多個 ECNS 和紐約證券交易所發佈了 225,000 股股票。
交易者、投資者和做市商可以從目前出價 27.91 美元的人那裏購買，或者他們可以將自己加入以 27.90 美元出價的人的隊列中。他們也可以選擇以他們選擇的較低價格出價。那些想要賣出的人可以通過與出價 27.90 美元的人進行交易來賣出或賣空，或者他們可以發佈要價以 27.91 美元或更高的價格賣出。
現在假設所有 27.91 美元的報價都已成交。下一個要價是 27.92 美元。那些想以 27.91 美元購買的人不再有購買要約，因此，他們開始以 27.91 美元的價格出價。內部市場已從 27.90 美元到 27.91 美元轉變爲 27.91 美元到 27.92 美元。這個過程持續一整天，導致價格越來越高。