垃圾債券這個詞會讓人聯想到毫無價值的投資。雖然 30 多年前這個名字可能名至實歸，但如今的現實是，這個術語僅僅指投資級以下企業發行的債券。這些債券通常被稱爲高收益公司債券。與“垃圾債券”這個名稱所暗示的不同，其中一些債券是投資者的絕佳選擇。僅僅因爲債券發行人的當前評級低於投資級，並不意味着該債券會失敗。事實上，在很多情況下，高收益公司債券根本不會失敗，而且回報遠高於投資級債券。
另一個重要觀點是，儘管這些債券被認爲比其他債券風險更高，但它們仍然比股票市場更穩定（波動性更小），因此它們在傳統的高收益、高風險股票市場和更穩定的低收益、低風險債券市場之間提供了一種中間地帶。最終，沒有股票或債券能保證獲得回報，在投資機會的宏觀規劃中，垃圾債券絕不是風險最高的選擇。
不過，鑑於垃圾債券的風險高於傳統債券，許多垃圾債券應根據發行公司的具體情況避免。因此，精明的投資者會調查這些債券，權衡每個發行人的利弊，以確定某一高收益公司債券是否是明智的投資。
優勢
高收益公司債券有幾個特點可以吸引投資者：
- 與傳統的投資級債券相比，垃圾債券的派息更高：這是最重要的一點。一切都歸結於金錢。簡而言之，由於發行這些債券的公司沒有投資級評級，因此它們必須提供更高的投資回報率。這意味着，如果垃圾債券派息，其派息額將始終高於類似規模的投資級債券。
- 如果發行債券的公司改善了信用狀況，債券也可能升值：如果一家公司顯然正在採取正確的措施改善其信用狀況，那麼在高收益債券達到投資級之前投資它們可能是增加回報的絕佳方式，同時仍可享受投資級債券的安全性。投資者通常會徹底研究發行高收益債券的公司，以找到債券市場上經常提到的“後起之秀”。
- 公司破產時，債券持有人會比股東先獲得償付：如果一家企業有風險，但您仍想投資，那麼在資產清算期間，債券持有人會比股東先獲得償付。
- 它們提供的收益比傳統債券更高，但投資回報率比股票更可靠：此列表的第一點是這些債券提供的投資回報率比傳統債券更高。但另一方面，它們提供的收益也比股票更可靠。雖然股票的高額收益可能因公司業績而異，但對於高收益公司債券，除非公司違約，否則每個支付期的收益都將保持一致。
- 抗衰退公司可能被低估。高收益公司債券的最大問題是，當經濟衰退來臨時，發行這些債券的公司最先倒閉。然而，一些債券沒有投資級評級的公司具有抗衰退能力，因爲它們在經濟衰退時期表現良好。這使得發行此類債券的公司在經濟低迷時期更安全，甚至更有吸引力。折扣零售商和金礦開採商就是這類公司的一個很好的例子。請注意，次級抵押貸款危機證明了評級機構可能會犯多大的錯誤，或者根據新數據迅速改變其評級。
請記住，發行這些債券的許多公司都是優秀、穩健、信譽良好的公司，只是由於季節不佳、累積錯誤或其他困難而陷入困境。這些因素可能會導致公司的債務負擔猛增並降低其評級。仔細研究市場、行業和公司可以幫助揭示公司是正在經歷困難時期，還是正在走向違約。精明的債券投資者會定期尋找高收益債券投資機會，以幫助提高其固定收益投資組合的收益率，並取得巨大成功。這是因爲這種高收益債券比政府發行的債券、投資級債券或CD提供更大的穩定投資回報率。
股票投資者也經常選擇高收益公司債券來充實其投資組合。這是因爲此類債券受利率波動的影響較小，因此可以分散投資、降低總體風險並提高此類高收益投資組合的穩定性。
高收益公司債券的弊端
高收益公司債券有幾個負面方面，投資者也必須考慮這些方面才能做出精明的投資：
- 違約率更高：這是無法避免的，高收益債券之所以高收益，唯一的原因是它們比傳統的投資級債券有更大的違約可能性。由於違約意味着公司的債券一文不值，因此將此類投資納入傳統債券投資組合的風險要大得多。然而，應該注意的是，當一家公司違約時，他們會在清算期間先支付債券，然後再支付股票，因此債券持有人仍然比股票市場投資者擁有更大的安全性。當降低風險是首要考慮因素時，應避免高收益公司債券。
- 它們不像投資級債券那樣具有流動性：由於“垃圾債券”的傳統污名，許多投資者對投資此類債券猶豫不決。這意味着轉售高收益債券可能比傳統的投資級債券更困難。對於希望確保自己可以自由轉售債券的投資者來說，高收益公司債券並不那麼有吸引力。
- 高收益公司債券的價值/價格可能會受到發行人信用評級下降的影響：傳統債券也是如此，但高收益債券更容易受到此類變化的影響（遷移風險）。如果信用評級進一步下降，債券價格也會下降，從而大幅降低投資回報率。
- 高收益公司債券的價值/價格也受到利率變化的影響：利率變化會影響所有債券，而不僅僅是高收益債券。如果利率上升，債券的價值就會下降。如果利率下降，債券的價值就會上升，所以這是雙向的，只是高收益債券與傳統投資級債券相比，出現這種錯誤方向的可能性要大得多。
- 高收益公司債券在經濟衰退期間首當其衝：傳統上，垃圾債券市場在經濟衰退期間受到嚴重打擊。雖然其他債券可能會通過升值來吸引此類投資者，但那些已經發行高收益債券的人無法做到這一點，而且隨着其他債券機會對投資者更具吸引力，他們往往會開始失敗。這意味着在經濟衰退期間，幾乎所有垃圾債券（除非它們屬於抗衰退行業）都面臨比正常情況下高得多的變得一文不值的風險。
綜述
是的，高收益公司債券的波動性更大，因此風險也高於投資級債券和政府發行的債券。然而，如果深入分析，這些證券也能提供顯著的優勢。一切都歸結於金錢。簡而言之，由於某些發行人沒有投資級評級，他們必須提供更高的投資回報率，因此，這顯然取決於投資者的風險狀況。