垃圾债券这个词会让人联想到毫无价值的投资。虽然 30 多年前这个名字可能名至实归，但如今的现实是，这个术语仅仅指投资级以下企业发行的债券。这些债券通常被称为高收益公司债券。与“垃圾债券”这个名称所暗示的不同，其中一些债券是投资者的绝佳选择。仅仅因为债券发行人的当前评级低于投资级，并不意味着该债券会失败。事实上，在很多情况下，高收益公司债券根本不会失败，而且回报远高于投资级债券。
另一个重要观点是，尽管这些债券被认为比其他债券风险更高，但它们仍然比股票市场更稳定（波动性更小），因此它们在传统的高收益、高风险股票市场和更稳定的低收益、低风险债券市场之间提供了一种中间地带。最终，没有股票或债券能保证获得回报，在投资机会的宏观规划中，垃圾债券绝不是风险最高的选择。
不过，鉴于垃圾债券的风险高于传统债券，许多垃圾债券应根据发行公司的具体情况避免。因此，精明的投资者会调查这些债券，权衡每个发行人的利弊，以确定某一高收益公司债券是否是明智的投资。
优势
高收益公司债券有几个特点可以吸引投资者：
- 与传统的投资级债券相比，垃圾债券的派息更高：这是最重要的一点。一切都归结于金钱。简而言之，由于发行这些债券的公司没有投资级评级，因此它们必须提供更高的投资回报率。这意味着，如果垃圾债券派息，其派息额将始终高于类似规模的投资级债券。
- 如果发行债券的公司改善了信用状况，债券也可能升值：如果一家公司显然正在采取正确的措施改善其信用状况，那么在高收益债券达到投资级之前投资它们可能是增加回报的绝佳方式，同时仍可享受投资级债券的安全性。投资者通常会彻底研究发行高收益债券的公司，以找到债券市场上经常提到的“后起之秀”。
- 公司破产时，债券持有人会比股东先获得偿付：如果一家企业有风险，但您仍想投资，那么在资产清算期间，债券持有人会比股东先获得偿付。
- 它们提供的收益比传统债券更高，但投资回报率比股票更可靠：此列表的第一点是这些债券提供的投资回报率比传统债券更高。但另一方面，它们提供的收益也比股票更可靠。虽然股票的高额收益可能因公司业绩而异，但对于高收益公司债券，除非公司违约，否则每个支付期的收益都将保持一致。
- 抗衰退公司可能被低估。高收益公司债券的最大问题是，当经济衰退来临时，发行这些债券的公司最先倒闭。然而，一些债券没有投资级评级的公司具有抗衰退能力，因为它们在经济衰退时期表现良好。这使得发行此类债券的公司在经济低迷时期更安全，甚至更有吸引力。折扣零售商和金矿开采商就是这类公司的一个很好的例子。请注意，次级抵押贷款危机证明了评级机构可能会犯多大的错误，或者根据新数据迅速改变其评级。
请记住，发行这些债券的许多公司都是优秀、稳健、信誉良好的公司，只是由于季节不佳、累积错误或其他困难而陷入困境。这些因素可能会导致公司的债务负担猛增并降低其评级。仔细研究市场、行业和公司可以帮助揭示公司是正在经历困难时期，还是正在走向违约。精明的债券投资者会定期寻找高收益债券投资机会，以帮助提高其固定收益投资组合的收益率，并取得巨大成功。这是因为这种高收益债券比政府发行的债券、投资级债券或CD提供更大的稳定投资回报率。
股票投资者也经常选择高收益公司债券来充实其投资组合。这是因为此类债券受利率波动的影响较小，因此可以分散投资、降低总体风险并提高此类高收益投资组合的稳定性。
高收益公司债券的弊端
高收益公司债券有几个负面方面，投资者也必须考虑这些方面才能做出精明的投资：
- 违约率更高：这是无法避免的，高收益债券之所以高收益，唯一的原因是它们比传统的投资级债券有更大的违约可能性。由于违约意味着公司的债券一文不值，因此将此类投资纳入传统债券投资组合的风险要大得多。然而，应该注意的是，当一家公司违约时，他们会在清算期间先支付债券，然后再支付股票，因此债券持有人仍然比股票市场投资者拥有更大的安全性。当降低风险是首要考虑因素时，应避免高收益公司债券。
- 它们不像投资级债券那样具有流动性：由于“垃圾债券”的传统污名，许多投资者对投资此类债券犹豫不决。这意味着转售高收益债券可能比传统的投资级债券更困难。对于希望确保自己可以自由转售债券的投资者来说，高收益公司债券并不那么有吸引力。
- 高收益公司债券的价值/价格可能会受到发行人信用评级下降的影响：传统债券也是如此，但高收益债券更容易受到此类变化的影响（迁移风险）。如果信用评级进一步下降，债券价格也会下降，从而大幅降低投资回报率。
- 高收益公司债券的价值/价格也受到利率变化的影响：利率变化会影响所有债券，而不仅仅是高收益债券。如果利率上升，债券的价值就会下降。如果利率下降，债券的价值就会上升，所以这是双向的，只是高收益债券与传统投资级债券相比，出现这种错误方向的可能性要大得多。
- 高收益公司债券在经济衰退期间首当其冲：传统上，垃圾债券市场在经济衰退期间受到严重打击。虽然其他债券可能会通过升值来吸引此类投资者，但那些已经发行高收益债券的人无法做到这一点，而且随着其他债券机会对投资者更具吸引力，他们往往会开始失败。这意味着在经济衰退期间，几乎所有垃圾债券（除非它们属于抗衰退行业）都面临比正常情况下高得多的变得一文不值的风险。
归纳总结
是的，高收益公司债券的波动性更大，因此风险也高于投资级债券和政府发行的债券。然而，如果深入分析，这些证券也能提供显著的优势。一切都归结于金钱。简而言之，由于某些发行人没有投资级评级，他们必须提供更高的投资回报率，因此，这显然取决于投资者的风险状况。