證券的登記所有人，稱爲記錄持有人，是保留投票權的投資者。這意味着記錄持有人有權對股東決定的任何公司行動進行投票。在賣空方面，出現的問題是確定誰是被賣空股票的記錄持有人。

什麼是賣空？

當投資者或交易者根據他們的財務評估認爲股票價值會下跌時，他們會通過做空股票來尋求從下跌中獲利。這與購買股票時期望它會升值相反。

要了解投票權的流動，首先要了解賣空交易本身。可供做空的股票來自三個來源：經紀公司的庫存、另一個客戶的賬戶或另一個經紀公司。

唯一可以從其他客戶賬戶中提取的股票是來自保證金賬戶的股票。開立保證金賬戶時，投資者與經紀公司達成協議，可以將其股票借出，但仍保持其在證券中的頭寸。做空股票的人不擁有股票。

爲了進行賣空，您將輸入您的賣空訂單，然後您的經紀人將從他們的庫存或其他客戶的庫存中借給您股票，然後在市場上爲您出售。最終，您需要通過回購股票然後歸還您借入的股票來結束交易。

希望價格會下降，所以當你需要買回來時，你會以更低的價格買回來。您的利潤將是您借入時的較高價格與您買回時的較低價格之間的差額。在整個交易中，您從未實際擁有任何股票；你賣出的股票是借來的，而你買回的股票必須歸還。因此，您從來都不是記錄的持有者。

賣空的例子

假設 ABC 股票的售價爲每股 200 美元，但您認爲它會因爲最近的一些負面消息而下跌。您決定根據此分析賣空股票。

要賣空股票，您將從經紀人那裏借入 100 股，然後以當前市場價格（在本例中爲每股 200 美元）出售這些股票。一旦這些股票被賣出，您的經紀人將向您的賬戶存入 20,000 美元現金（200 美元 x 100 股），並有義務在以後返還 100 股該股票。

假設該股票的市場價格現在從 200 美元跌至 150 美元。您確定這與股票價格一樣低，並關閉您的空頭頭寸。要平倉，您以 15,000 美元的價格以 150 美元的價格購買 100 股股票。然後，您將這 100 股退還給您的經紀人。您在這次賣空交易中獲利 5,000 美元（20,000 美元 - 15,000 美元）。

賣空投票權

如前所述，賣空交易始於投資者通過致電其經紀人或在線進入交易輸入賣空股票的訂單。然後經紀公司從上述三個來源之一中找到股票並在市場上出售股票；所得款項轉入做空投資者的賬戶。當投資者回購等量的股票並將其退還給經紀公司時，該頭寸就會被平倉。

要了解誰是記錄持有人，從而誰保留投票權，您只需要關注股票。最初，股份由三個來源之一持有。最初持有股份的任何來源也是記錄持有人。

當股票用於賣空交易時，最初的來源失去了投票權，因爲它不再是記錄持有人。即使是長期持有股票的保證金賬戶客戶，在這種情況下也會失去投票權；這是保證金賬戶協議的一部分。

然後股票在市場上出售，購買這些股票的投資者成爲這些股票的記錄持有人，從而控制投票權。做空的投資者沒有投票權。當該投資者關閉其空頭頭寸時，股票將返還給經紀公司，而投票權則返還給股票用於賣空的初始所有者。

取決於誰在記錄日期擁有股份，該人獲得投票權。因此，如果借出的股票在登記日之前沒有歸還給原始所有者，他們就沒有投票權，只有在他們從投資者的保證金賬戶中借出股票進行賣空時購買股票的投資者才能獲得投票權。同樣，這是保證金賬戶協議的一部分。

綜述

當投資者認爲證券的價值會下降時，他們會進行賣空。他們決定出售股票，但是，他們沒有任何股票可出售，因此必須從經紀人那裏借來並在某個時候歸還。因爲他們從不擁有股份，所以他們永遠不是記錄持有人，也不會擁有投票權。

投票權始終屬於股份所有者。這要麼是購買它們的原始投資者，要麼是在公開市場上在賣空期間在公開市場上購買它們的投資者，這是在開設保證金賬戶時商定的。

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