道氏以美國華爾街的股市作爲分析和研究的實驗室，發明了牛市、熊市這對概念，是他對股票投資學的偉大貢獻。它們後來被廣泛應用到股市以及其他投資市場上，至今在金融市場每天都要提到這兩個概念，成爲投資者無人不知的通用術語。即使不是股票投資者，恐怕對牛市和熊市這兩個名詞也不會感到陌生。
有一個有趣的問題：道氏爲什麼要用“牛”“熊”這兩種動物來代表兩種不同性質的市場呢?
據說道氏借用這兩個動物來形容股市是因爲它們的進攻特性。從公牛和熊的進攻習性分析，公牛更有蠻勁，更有攻擊性;雖然熊也十分強壯，但和見人就頂的公牛比起來就遜色多了。不過熊善於沉思，並且善於撤退。因此，所謂牛市、熊市，是藉助牛、熊這兩種動物發動攻擊的方式，來形象地描述一段時期的市場特徵。
牛市的“牛”在中文的詞意上不僅僅是一種動物，而且還有“很好”的意思，可以理解爲是“很好”的市場，很“牛氣”的趨勢。熊市的“熊”從語音上和“兇”相似，可以理解爲很“兇險”的趨勢。當然，我們還是非常喜歡牛市，因爲牛市對我們非常有利;而一般的市場人士都不喜歡熊市，因爲大部分股票參與者會在熊市受到嚴重的損失，特別是在股市的暴跌中。
利用牛、熊這兩種動物，可以非常形象地形容參與者在這兩種趨勢中的心態和行爲。道氏就是用它們表達了市場總是處於牛市、熊市這兩股相互矛盾的力量組成的統一體中，並且這個統一體總是處於有規律的循環運動中。
更重要的是，牛市、熊市與一般的趨勢概念也是有區別的。牛市表示市場上漲的力度大，熊市表示市場下跌的力度大。道氏之所以不使用我們常用的上升趨勢、下降趨勢和漲勢、跌勢之類的詞彙來表達，是因爲這樣的詞彙只能代表方向意義上的漲、跌，而表達力量的意願不強。如果藉助力學的概念來理解，牛市、熊市是向量，因此還是牛市、熊市所代表的含義更準確。