波動性與價格或數量一樣可靠地推動市場，隨着時間的推移擴大和收縮以應對恐懼和貪婪。高波動時期反映了高風險、高回報的環境，在這種環境中，完美的時機可以賺取可觀的利潤，而錯誤的時機可能會引發嚴重的損失。許多市場參與者在壓力時期完全避免價格預測。相反，他們通過VIX期貨合約或對這些合約做出反應的專業股票基金押注波動方向。雖然從這些工具中獲利需要複雜的技能，但付出的努力是值得的，尤其是當市場表現非常不穩定時，無論是上漲還是下跌。

CBOE 市場波動率指數(VIX) 創建於 1993 年，提供貪婪和恐懼水平的實時快照，以及對未來 30 個交易日波動的預期。它提供了期貨定價的基礎，以及市場計時器可以用來計時進入和退出基於波動性的股票基金的策略。這些複雜的樂器在 2000 年代初推出，在套期保值和定向遊戲中變得非常流行。

近年來，由於交易量巨大，這些證券的買賣對 VIX 指標和 VIX 期貨合約產生了領先影響。當資金在基礎指標之前突破、崩盤和反轉時，您會看到這種情況。這種影響在高度波動的市場條件下最爲普遍。

交易工具

雖然 VIX 期貨提供了最純粹的波動性漲跌風險敞口，但波動性基金吸引了更多的交易量，因爲它們很容易通過股票賬戶獲得。其中許多工具不是交易所交易基金(ETF)，而是利用複雜計算的交易所交易產品 (ETP)，將數月的 VIX 期貨分層爲短期和中期預期。

波動率基金

• iPath B 系列標準普爾 500 VIX 短期期貨 ETN (VXX)
• iPath B 系列標準普爾 500 VIX 中期期貨 ETN (VXZ)
• ProShares VIX 短期期貨 ETF ( VIXY )

反向/槓桿波動率基金

• ProShares Short VIX短期期貨ETF（ SVXY ）
• ProShares Ultra VIX 短期期貨 ETF ( UVXY )

基金的實時定價通過contango衰減，這反映了期貨合約和現貨價格之間的時間變化。這些計算可能會在波動的市場中擠壓利潤，導致證券的表現大大低於基礎指標。因此，這些基金最適合利用激進退出技術、長期策略和對沖以及與 VIX 期貨和保護性期權組合的短期策略。

波動率分析

波動率基金策略需要一個兩步法來檢查 VIX 以及目標基金的價格行爲。瞭解 VIX 技術分析可以通過識別資金將失去趨勢動力的水平和轉折點來減輕正價差的利潤抑制效應。它之所以有效，是因爲用於計算定價的較長期期貨合約對短期 VIX 變動不那麼敏感，當趨勢勢頭減弱時會產生更大的影響。

VIX 圖表生成的垂直峯值反映了經濟、政治或環境催化劑引起的高壓力時期。在嘗試解釋這些鋸齒狀模式時，最好觀察絕對水平，尋找圍繞大整數（如 20、30 或 40）以及接近先前峯值的反轉。還要注意指標與 50 天和 200 天指數移動平均線(EMA) 之間的相互作用，這些水平充當支撐或阻力。

在考慮進入波動性基金時，在屏幕上保持實時 VIX。將趨勢與流行指數期貨合約的價格走勢進行比較，包括標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數。這些工具之間的趨同和分歧關係產生有助於市場時機和風險管理的觀察結果：

• 上升的 VIX + 上升的標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數期貨 = 看跌背離，預示風險偏好萎縮和下行逆轉的高風險。
• VIX 上漲 + 標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數期貨下跌 = 看跌趨同，這增加了下跌趨勢日的可能性。
• 下跌的 VIX + 下跌的標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數期貨 = 看漲背離，預示着風險偏好的增長和上行逆轉的高潛力。
• 下跌的 VIX + 上漲的標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數期貨 = 看漲趨同，增加了上漲趨勢日的可能性。
• 標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數期貨之間的分歧行動降低了預測的可靠性，通常會產生洗盤、混亂和區間波動的情況。

使用長期和短期 VIX 圖表衡量波動趨勢，尋找有同情心的基金交易。 VIX 上升往往會增加股票指數和標的成分之間的相關性，使多頭基金敞口更具吸引力。下降的 VIX 反轉了這個等式，支持需要獲利了結的空頭入場，而 VIX 回到長期平均水平。

歸納總結

波動性基金提供高“恐懼和貪婪”水平的風險敞口，同時避免對價格方向的預測。複雜的基金結構使其最適合波動條件下的短期交易策略和良性和平靜條件下的長期短期策略，包括牛市環境。

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