在投資方面，市場波動——即價格日復一日變化的速度和幅度的結合——是一個需要關注的關鍵指標。
芝加哥期權交易所(CBOE) 創建了一種方便的金融工具來跟蹤市場波動，簡稱爲波動率指數，但更廣爲人知的是其首字母縮寫詞VIX 。 VIX指數是從標準普爾500指數期權價格中提取的隱含波動率生成的，旨在反映市場對30天波動率的預期。
密切關注市場波動是一回事。但投資者也可以通過交易追蹤 VIX 本身價值的證券而受益。在這裏，我們考慮使用 VIX ETF。
概要
- VIX 或波動率指數是衡量市場波動性的標準化指標，通常用於追蹤投資者的恐懼。
- 投資者可以交易追蹤 VIX 的 ETF，以推測或對沖未來的市場走勢。
- 瞭解 VIX 及其 ETF 的運作方式，包括其獨特的風險，是在將其添加到您的投資組合之前的關鍵。
波動率指數
VIX 被稱爲所謂的“恐懼指數”，通常用於衡量投資者對市場的信心，或者反過來，作爲一種瞭解市場參與者對波動將困擾該領域的恐懼程度的一種方式。 VIX 往往主要基於股市反應；例如，當股票價格下跌時，VIX 往往會上升，而且往往達到誇張的程度。
對於希望直接交易股票的主流投資者來說，VIX 是一個非常有用的工具。但是，投資者也可以通過其他方式基於 VIX 進行交易。例如，芝加哥期權交易所提供VIX 期權和 VIX期貨。這些允許投資者根據波動率指數本身進行下注，而不是根據它試圖代表的個人名稱的變化。由於波動率指數常見的大規模反應，交易者和投資者通常對基於 VIX 的交易感興趣。
與 VIX 掛鉤的交易所交易基金(ETF) 領域也在不斷增長，這也許不足爲奇。這些產品比追蹤一籃子股票的標準 ETF 要複雜一些。然而，仍然有令人信服的理由考慮 VIX ETF。不過，在此過程中，投資者應密切關注 VIX ETF 的運作方式，並瞭解與該 ETF 空間子類別相關的潛在風險和回報。
什麼是 VIX ETF？
VIX ETF 有點用詞不當。投資者無法直接訪問 VIX 指數。相反，VIX ETF 最常追蹤 VIX 期貨指數。 VIX ETF 的這一特徵引入了投資者應牢記的許多風險，下文將對此進行詳細說明。它還介紹了 VIX ETF 類別中各種不同類型產品的機會。此外，大多數 VIX ETF 實際上是交易所交易票據(ETN)，具有發行銀行的交易對手風險。這通常不是 VIX ETF 投資者的主要擔憂。
最受歡迎的 VIX ETF 之一是 iPath S&P 500 VIX 短期期貨 ETN (VXX)。該產品在每天滾動的第一個月和第二個月 VIX期貨合約中保持多頭頭寸。由於波動率趨於恢復到意思是。
反向VIX ETF 是那些從 VIX 的相反走勢中獲利的ETF。當波動率高時，股市表現通常會下跌；在這些高度動盪的時期，對反向波動率 ETF 的投資有助於保護投資組合。另一方面，當 VIX 在 2018 年初大幅攀升 115% 時，許多與 VIX 相關的做空期貨的產品被大量淘汰。事實上，VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN 和 VelocityShares VIX Short Volatility Hedge ETN 部分由於這一運動而關閉。
流行的反向 VIX ETF 的一個例子是 ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF ( SVXY )。該 ETF 以 VIX 短期期貨爲指數基準，提供 0.5 倍的基礎指數反向敞口，這意味着它不是槓桿ETF。2017 年，SVXY 的回報率高達 191.12%。然而，正如波動性本身可能具有高度波動性一樣，VIX ETF 也是如此； 2018年至7月中旬，SVXY產品回報率爲-91.68%。
其他反向 ETF 使用標準普爾 500 VIX 中期期貨作爲指數。得益於這一策略，VelocityShares Daily Inverse VIX Middle-Term ETN ( ZIV ) 等產品在 2017 年實現了近 90% 的回報。
波動率指數 ETF 風險
VIX ETF 固有的一個問題是，VIX 本身被更準確地描述爲衡量“隱含”波動率，而不是直接衡量波動率。因爲它是不同標準普爾 500 指數期權價格的加權混合，所以 VIX 衡量投資者願意支付多少才能購買或出售標準普爾 500 指數。
除此之外，VIX ETF 以不擅長反映 VIX 而聞名。一個月 ETN 代理僅捕獲了每日 VIX 波動的約 25% 至 50%，而中期產品在這方面的表現往往更差。原因是 VIX 期貨指數（VIX ETF 的基準）在模仿 VIX 指數方面往往不成功。
此外，由於 VIX 期貨曲線的行爲，VIX ETF 頭寸往往會隨着時間的推移而衰減。隨着這種衰退的發生，隨着現有期貨合約到期，這些 ETF 可用於滾入後續期貨合約的資金減少。隨着時間的推移，這個過程會重複多次，大多數 VIX ETF 最終都會長期虧損。
正如上面的例子所示，VIX ETF 非常挑剔。當市場波動率飆升時，反向波動率 ETF 會遭受巨大損失。這可能是如此戲劇性，以至於這些 ETF 可能由於一個糟糕的日子或高波動時期而幾乎被消滅。因此，反向波動率 ETF 不適合膽小的人投資，也不適合那些不瞭解波動性如何運作的人。有興趣的投資者在進行投資前應仔細考慮管理任何反向波動率產品的人員。將反向 VIX ETF 的投資視爲短期收益的機會，而不是長期買入並持有策略，這也可能是一個不錯的選擇。這些 ETF 的波動性過於極端，無法使其成爲合適的長期投資選擇。
歸納總結
對 VIX ETF 領域感興趣的投資者應考慮進行短期投資，可能爲一天。其中許多產品具有高流動性，爲投機提供了極好的機會。 VIX ETF 風險很高，但如果謹慎交易，它們可以證明是有利可圖的。