破產——公司或個人無法償還債務時的法律程序——對於那些經歷它的人來說可能是一個非常不利的情況。但對於願意做一些研究的投資者來說，它可以提供機會。在這裏，我們將看看破產期間究竟發生了什麼，以及投資者如何從中獲利。
重點摘要
- 投資者需要謹慎，但不一定要避免投資一家已經破產的公司；在某些情況下，這些公司提供了良好的投資機會。
- 與任何投資一樣，潛在投資者應進行盡職調查並研究公司在重組後是否處於更有利的地位，現在是否提供了良好的購買機會。
- 破產公司投資者面臨的風險包括舊問題重新浮出水面和禿鷲投資者的存在，他們在破產過程中購買股票並在公司重新出現後立即拋售。
衰落
由於經濟環境不佳、內部管理不善、過度擴張、新負債、新法規或許多其他原因，公司可能需要破產。破產程序通常是漫長而複雜的，在結算金額和付款條件方面可能會出現許多複雜情況。
公司可以申請兩種類型的破產：
當公司完全倒閉並指定受託人清算並將其所有資產分配給公司的債權人和所有者時，就會發生這種類型的破產。
在第 7 章破產中，債務被劃分爲多個類別或類別，每個類別都優先獲得償付。優先債務首先支付。接下來支付有擔保的債務。然後用資產清算剩餘的任何資金支付非優先、無擔保債務。
這是上市公司最常見的公司破產類型。在第 11 章破產中，公司繼續正常的日常運營，同時批准重組其業務和資產的計劃，以使其能夠履行其財務義務並最終擺脫破產。
第 11 章破產的程序如下：
- 美國受託人計劃（司法部的破產部門）首先任命一個委員會代表股東和債權人行事。
- 然後，指定的委員會與公司合作制定重組計劃並擺脫破產保護。
- 接下來，公司在經過美國證券交易委員會（SEC）審查後發佈披露聲明。本聲明包含提議的破產條款。
- 業主和債權人將投票決定是否批准該計劃。如果發現該計劃對所有各方都公平，則該計劃也可以在未經所有者或債權人同意的情況下由法院批准。
- 一旦計劃獲得批准，公司必須使用8-K向 SEC 提交更詳細的計劃版本。此表格包含有關付款金額和條款的更多詳細信息。
- 然後該計劃由公司執行。可以分配“新”公司的股份並支付款項。
計劃
瀕臨破產的公司往往揹負着無法完全用現金償還的鉅額債務。因此，上市公司通常會取消其原始股份併發行新股，以便按照商定的金額支付股權。
新股的分配按以下順序進行：
- 有擔保債權人：這些銀行以資產作爲抵押品借給公司資金。
- 無擔保債權人：這些銀行、供應商和債券持有人通過貸款或產品向公司提供資金，但沒有抵押品。
- 股東：這些是公司的股東和所有者，通常一無所有（或幾乎一無所有）。
許多公司在破產後蓬勃發展，包括通用汽車、克萊斯勒、漫威娛樂、六旗、德士古和 Sbarro。
如何投資破產公司
實現高於平均水平的回報通常需要跳出框框思考，但是在破產中可能從哪裏賺錢呢？答案不在於之前發生的事情，而在於公司破產後發生的事情。
股票的價格不僅是公司基本面的反映，也是市場供求關係的結果。有時，供需波動會導致偏離公司真正的基本價值。因此，股價可能並不總是準確反映公司的基本面。這些是明智的投資者尋求投資的情況類型，它們可能因破產而發生。
當一家公司宣佈破產時，大多數人都不高興，因爲所有者幾乎失去了他們所擁有的一切，而債權人只能收回他們借出的一小部分。因此，當公司從破產重組中脫穎而出並向這兩組利益相關者發行新股時，股東通常沒有興趣長期持有它們。事實上，他們中的大多數人在二級市場上相當迅速地拋售股票。
通常，這會導致冷漠或不滿意的利益相關者產生的股票供應過剩，而不是基本問題。這些新股入市時往往大張旗鼓（沒有路演、 IPO 、抽水等），不會導致股價出現額外溢價。這種情況爲那些願意購買廉價股票並持有它們直到價值攀升的人創造了價值。
通過第 11 章破產的公司不一定是損壞的貨物；它可以從重組過程中變得更精簡、更專注，因此爲一些投資者提供了一個很好的機會。
破產後投資公司的風險
儘管這個過程看起來很容易，但投資於破產後的公司仍然存在許多風險。例如，一家公司的新股可能無法準確反映新公司的價值，因此出售可能是合理的。最初導致公司破產的問題可能仍然存在，而且這種情況很可能會重演。
破產投資的另一個威脅是所謂的禿鷲投資者。這些投資集團專門在新股發行前購買根據第 11 章運營的公司的大量股份（債務和債券），因此他們可以保證獲得大量破產後的股份。這些羣體已經發現了價值，並且往往是股票在破產後恢復後的第一批賣家。
那麼，什麼時候是投資的好時機呢？關鍵是進行深入研究（或盡職調查，投資者喜歡這樣稱呼它）。尋找基本面穩固但僅因極端情況而破產的公司。失敗的收購、不利的訴訟以及具有可識別負債的公司（例如薄弱的產品線）可以進行良好的破產後投資。市值較低的股票在破產後更有可能被錯誤定價。更重要的是，低市值和流動性的股票經常被禿鷲投資者所忽視，因此，它們的價值可能比那些已經回升的股票更好。
歸納總結
破產重整過程漫長而複雜。然而，一些上市公司能夠從中脫穎而出並再次盈利。對於投資者而言，這些公司可能代表了一些被低估的最佳投資機會。