破产——公司或个人无法偿还债务时的法律程序——对于那些经历它的人来说可能是一个非常不利的情况。但对于愿意做一些研究的投资者来说，它可以提供机会。在这里，我们将看看破产期间究竟发生了什么，以及投资者如何从中获利。
要点
- 投资者需要谨慎，但不一定要避免投资一家已经破产的公司；在某些情况下，这些公司提供了良好的投资机会。
- 与任何投资一样，潜在投资者应进行尽职调查并研究公司在重组后是否处于更有利的地位，现在是否提供了良好的购买机会。
- 破产公司投资者面临的风险包括旧问题重新浮出水面和秃鹫投资者的存在，他们在破产过程中购买股票并在公司重新出现后立即抛售。
衰落
由于经济环境不佳、内部管理不善、过度扩张、新负债、新法规或许多其他原因，公司可能需要破产。破产程序通常是漫长而复杂的，在结算金额和付款条件方面可能会出现许多复杂情况。
公司可以申请两种类型的破产：
当公司完全倒闭并指定受托人清算并将其所有资产分配给公司的债权人和所有者时，就会发生这种类型的破产。
在第 7 章破产中，债务被划分为多个类别或类别，每个类别都优先获得偿付。优先债务首先支付。接下来支付有担保的债务。然后用资产清算剩余的任何资金支付非优先、无担保债务。
这是上市公司最常见的公司破产类型。在第 11 章破产中，公司继续正常的日常运营，同时批准重组其业务和资产的计划，以使其能够履行其财务义务并最终摆脱破产。
第 11 章破产的程序如下：
- 美国受托人计划（司法部的破产部门）首先任命一个委员会代表股东和债权人行事。
- 然后，指定的委员会与公司合作制定重组计划并摆脱破产保护。
- 接下来，公司在经过美国证券交易委员会（SEC）审查后发布披露声明。本声明包含提议的破产条款。
- 业主和债权人将投票决定是否批准该计划。如果发现该计划对所有各方都公平，则该计划也可以在未经所有者或债权人同意的情况下由法院批准。
- 一旦计划获得批准，公司必须使用8-K向 SEC 提交更详细的计划版本。此表格包含有关付款金额和条款的更多详细信息。
- 然后该计划由公司执行。可以分配“新”公司的股份并支付款项。
计划
濒临破产的公司往往背负着无法完全用现金偿还的巨额债务。因此，上市公司通常会取消其原始股份并发行新股，以便按照商定的金额支付股权。
新股的分配按以下顺序进行：
- 有担保债权人：这些银行以资产作为抵押品借给公司资金。
- 无担保债权人：这些银行、供应商和债券持有人通过贷款或产品向公司提供资金，但没有抵押品。
- 股东：这些是公司的股东和所有者，通常一无所有（或几乎一无所有）。
许多公司在破产后蓬勃发展，包括通用汽车、克莱斯勒、漫威娱乐、六旗、德士古和 Sbarro。
如何投资破产公司
实现高于平均水平的回报通常需要跳出框框思考，但是在破产中可能从哪里赚钱呢？答案不在于之前发生的事情，而在于公司破产后发生的事情。
股票的价格不仅是公司基本面的反映，也是市场供求关系的结果。有时，供需波动会导致偏离公司真正的基本价值。因此，股价可能并不总是准确反映公司的基本面。这些是明智的投资者寻求投资的情况类型，它们可能因破产而发生。
当一家公司宣布破产时，大多数人都不高兴，因为所有者几乎失去了他们所拥有的一切，而债权人只能收回他们借出的一小部分。因此，当公司从破产重组中脱颖而出并向这两组利益相关者发行新股时，股东通常没有兴趣长期持有它们。事实上，他们中的大多数人在二级市场上相当迅速地抛售股票。
通常，这会导致冷漠或不满意的利益相关者产生的股票供应过剩，而不是基本问题。这些新股入市时往往大张旗鼓（没有路演、 IPO 、抽水等），不会导致股价出现额外溢价。这种情况为那些愿意购买廉价股票并持有它们直到价值攀升的人创造了价值。
通过第 11 章破产的公司不一定是损坏的货物；它可以从重组过程中变得更精简、更专注，因此为一些投资者提供了一个很好的机会。
破产后投资公司的风险
尽管这个过程看起来很容易，但投资于破产后的公司仍然存在许多风险。例如，一家公司的新股可能无法准确反映新公司的价值，因此出售可能是合理的。最初导致公司破产的问题可能仍然存在，而且这种情况很可能会重演。
破产投资的另一个威胁是所谓的秃鹫投资者。这些投资集团专门在新股发行前购买根据第 11 章运营的公司的大量股份（债务和债券），因此他们可以保证获得大量破产后的股份。这些群体已经发现了价值，并且往往是股票在破产后恢复后的第一批卖家。
那么，什么时候是投资的好时机呢？关键是进行深入研究（或尽职调查，投资者喜欢这样称呼它）。寻找基本面稳固但仅因极端情况而破产的公司。失败的收购、不利的诉讼以及具有可识别负债的公司（例如薄弱的产品线）可以进行良好的破产后投资。市值较低的股票在破产后更有可能被错误定价。更重要的是，低市值和流动性的股票经常被秃鹫投资者所忽视，因此，它们的价值可能比那些已经回升的股票更好。
综述
破产重整过程漫长而复杂。然而，一些上市公司能够从中脱颖而出并再次盈利。对于投资者而言，这些公司可能代表了一些被低估的最佳投资机会。